关税风波再起，与4月有何异同？

2025年10月12日 关键词 中美博弈 稀土 关税 风险资产 抄底 地缘政治 出口A股 港股 美股 商品市场 估值 政策 反内卷 新能源 宏观政策 中美冲突 商品 逢低买 黄金 全文摘要 中没有分析信 中美关系紧张，尤其在关税问题上，为金融市场带来了不确定性。分析认为，美国可能因中期选举压力和贸易战成本考虑而退让，但不确定性高，快速退让的可能性不明确。建议市场参与者保持观望，避免急于抄底，强调中美博弈的复杂性需要长期视角。黄金作为避险资产的重要性凸显，同时指出中美关系紧张可能对整体经济和市场产生影响。整体而言，对话强调了对中美博弈及其经济影响进行长期观察和耐心等待的重要性，以期找到可能的市场底部。 章节速览 中美博弈下的稀土策略与市场反应 讨论了中国采用类似美国战术思路的可能性，以及中美在稀土问题上的博弈。分析了川普面临中期选举压力下可能的退步，但强调不确定性高，不建议立即抄底。指出中美双方需通过试探达成妥协，未来1-2周需密切观察事态演变，关键节点为元首会晤，否则需小心应对可能的加码对抗。 市场心态变化与潜在下行风险分析 对比四月市场极度悲观情绪，当前多数投资者心态较为淡定，认为事件影响有限。然而，鉴于当前股市处于高位，一旦事态恶化，超预期下跌风险加大。尽管经济影响较四月有所缓解，但中美双方应对策略不明朗，未来仍需警惕潜在风险。 中美贸易关系与全球市场影响分析 讨论了中美贸易紧张对全球经济的边际影响逐渐减小的趋势，指出当前经济影响较4月全球需求下调时更小，但中美政治博弈可能延长影响时间。建议短期内对风险资产保持观望，避免急于抄底或主动做空，强调A股虽有调整压力但大跌可能性不大，因市场存在大量未入场资金。 商品市场底部操作策略与中美冲突影响分析 对话讨论了国庆后商品市场的基本面变化不大，但估值已处于较低位置。短期内，受中美冲突影响，市场偏空头主导，但长期看商品处于底部周期，建议逢低买入，等待国内政策推进和中美关系缓和作为做多驱动。 中美冲突下的投资策略与黄金避险作用 对话讨论了中美冲突的长期影响，认为主动出击有利于中国长期稳定，市场需耐心等待买点。黄金被视为投资组合中的避险资产，其地位因宽松的流动性环境和地缘政治不确定性而稳固，建议维持黄金仓位以稳定组合波动。 中美贸易战升级与市场反应分析 对话围绕中美贸易战升级展开，讨论了中国主动出击对美国的影响，以及未来1到2周市场可能的反复和变化。认为短期内不建议急于抄底，市场影响预计小于4月份全球性关税冲击，更多是分片层面问题，建议耐心等待。 美国是否会立刻因为面临压力而做出妥协，进行抄底？ 对于美国是否会在下周立即做出妥协并抄底的问题，我们持保留态度并打上大大的问号。当前中美博弈的变量众多，不确定性极高，而且美国直接退让的可能性也较小。中美双方更可能采取互相试探的方式，然后达成中间形态的妥协和让步。 市场参与者对当前中美贸易争端的态度与4月份相比有何不同？对于市场而言，此次中美贸易争端的影响与4月份相比会有何不同？ 与4月份相比，市场参与者的心态发生了显著变化。当时，大多数人对中美贸易争端持极度悲观看法，认为其严重程度甚至超过18年的情况，担忧事态恶化可能导致全球经济大幅下滑。而目前，大部分参与者心态相对平稳，相信最终会达成协议，市场处于高位，相较于4月份的悲观情绪，现在若事态进一步恶化，超预期下跌的风险将会增大。相较于4月份，当前市场位置、估值及成交量均处于相对高位，即使大多数人认为此次争端不会造成剧烈影响，但如果事态真的变糟，由于市场已经处于高位，超预期下跌的风险实际上比4月份更大。因此，尽管短期内可能不会出现如4月份那样的剧烈下跌行情，但如果事态有所恶化，市场出现连续阴线的可能性较大，之后可能会有一个小反弹。 在当前形势下，投资者的心态与4月份相比有何变化？ 相比4月份，现在投资者对于未来可能出现的恐慌情绪更为淡定，但同时需要警惕超越预期下行的风险。经济影响方面，尤其是出口和贸易方面，在经历了半年多的消化后，对新的贸易格局已达成一定程度的适应，边际效应在减弱，对全球经济及中国出口的影响程度相对减轻。 中美关系紧张对市场的影响是否已达到最坏时期？ 目前来看，还不确定中美博弈是否会很快缓和，可能会存在更深层次的政治目的导致双方没有立即弹劾，从而拉长冲突时间。因此，还未到最坏的情况，建议在风险资产中保持观望态度，不急于抄底或做空。 A股市场未来调整的压力如何？ A股面临高位缩量和外部地缘政治冲突带来的下行风险较高，虽然快速大幅下跌的可能性不大，但由于估值水平较高以及市场情绪的影响，A股调整压力较大，至少在1到2周内不建议急于抄底，可等待市场更冷静并观察成交量的变化。 对于商品市场的看法是怎样的？ 国庆以来，商品市场自身基本面变化不大，部分品种价格接近4月份的低点，估值较低。尽管目前没有强烈的做多驱动，但在未来的1到2周内，商品市场仍可能以偏空头主导为主，等待进一步的明确驱动出现。 从制造业投资增速的角度，您如何看待今年以来的情况变化？ 今年以来，制造业投资增速已经明显放缓，整体供需二阶导增速差出现了一个明确的拐点。这主要是由于库存周期、产能周期的影响以及反内卷政策的推进。目前看到的是十大行业稳增长方案的不断出台，尤其是新能源行业的规范和控制措施在稳步有序进行中。未来有可能将这些措施写入规划，并配套相应的政策，以应对短期弱现实压力和中美冲突恶化的叠加效应。 对于商品市场的操作策略是怎样的？ 在当前环境下，商品操作上倾向于逢低买入为主，但不急于抄底，因为缺乏全面做多的动力。如果国内政策持续加码反内卷措施、明确写入事务规划并出台具体措施，同时中美关系出现缓和，那么将是一个逐步增加仓位的过程。总体而言，建议耐心等待买的机会，保持宏观视角。 您怎么看待中美关系的发展及其对黄金的影响？ 我们相信最终中美会达到博弈的相对平衡态，中国主动出击对于长期稳定和风险偏好提升是好事。中美冲突增加使得黄金的偏多趋势得到进一步维持甚至加强。在全球流动性环境宽松、全球货币财政宽松的大背景下，加上地缘政治因素，尤其是央行购金的逻辑，黄金的基础依然稳固。在构建投资组合时，黄金不应被舍弃，它能增加组合的稳定性。尽管近期中美冲突有所升级，但在1到2周内事态可能会反复，因此不建议急于抄底，可以耐心等待一两周后再做决定。 对于此次中美冲突升级对经济和市场的影响有何看法？ 尽管中美冲突增加可能会影响市场心态，但从经济角度来看，即使100%的关税真正落地，其对经济的冲击可能不会比4月份那么大，因为当时有全球范围内的普征以及联合其他国家封锁中国的尝试。现在中美之间的直接硬托格，虽会有影响，但影响程度相对有限。预计短期内市场将经历1到2周的反复调整过程，可能表现为缓慢阴跌找底，整体上倾向先观望等待，不建议过度着急抄底。