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美债利率再度上行,与2022年10月相比,存在异同。驱动因素方面,近期美债利率的新高更多源于利率决议中美联储官员的偏鹰派表述和实际数据与预期间的博弈,而非政策利率的指引。共同点在于美强欧弱格局及通胀的超预期。两个阶段的通胀超预期均与能源价格高位相关。对全球资产的风险偏好约束方面,2022年10月是美债利率高点,也是人民币汇率低位,国际金价在两个区间均表现承压。再则由于中美利差走扩,国内权益市场外资流出压力较大。总结来说,当前美债利率再上行,但再度上行空间或已有限。