关税再起波折，我自岿然不动

核心观点与事件背景
近期美国前总统特朗普宣布考虑对中国大幅提高关税，引发全球市场波动。开源策略团队分析认为，此举核心动因在于中国稀土出口管制新政触及美国产业链，以及特朗普意在打乱中国节奏、强化“以压促谈”的战略意图，而非情绪化因素。

市场影响与三大问题解答

1. 中国资产牛市是否终结？
   回应是否定。历史数据显示，2025年4月美国对等关税冲击后A股反而开启强劲上涨。当前行情核心驱动力来自国内政策支持、科技创新及增量资金入市，外部扰动仅引发短期波动，趋势难逆转。
2. 市场风格是否切换？
   团队明确反对盲目切换。近期价值风格表现源于防御性调仓，成长主线（尤其科技领域）仍具中期优势，当前“切换”更多是缩量环境下的再平衡。
3. 后续配置策略？
   坚持双轮驱动：
   • 科技成长与自主可控：AI硬件、AI应用、军工等；
   • PPI修复顺周期：稀土、化工、建材及部分消费板块；
   • 反内卷弹性方向：光伏、锂电、医疗等政策覆盖领域；
   • 出海机会：汽车、风电等对欧出口占比较高的行业；
     底仓：黄金、高股息资产以对冲不确定性。此外，军工、券商及金融科技板块在风险偏好提升时弹性显著。

关键数据与结论

• 关税影响：A股盈利受直接影响有限，因出口结构多元化、内需占比提升及汇率弹性增强；
• 稀土管制：短期催化明确，中长期需关注技术替代与供应链重构；
• 科技股估值：PEG仍具吸引力，AI加速落地或推动盈利预期上修；
• PPI走势：预计四季度企稳，2026年初温和回升，关键支撑来自基建投资与产能出清。

总结
外部噪音难改内部趋势，建议坚定信心把握主线，逢调整积极布局，重点关注科技成长与PPI修复双轮驱动的配置方向。