电网设备：电力装备稳增长措施相继出台，储能景气度高增

电网设备 电力装备稳增长措施相继出台，储能景气度高增 投资要点： 2025年10月09日评级领 先 大 市评级变动：维持 电网投资稳健增长，同比增幅14%。根据国家能源局数据，今年1-8月，电网投资工程完成额3796亿元，同比增长14%。1-7月份新增220千伏及以上线路长度达到2.00万千米，同比增长42.44%，新增220千伏及以上变电设备容量达到1.78亿千伏安，同比增长35.30%。 电源投资延续增长，增速环比回落。根据国家能源局数据，今年1-8月，电源建设投资完成额4992亿元，同比+0.5%，增速有所放缓。今年1-8月，新增发电装机容量34,516.0万千瓦，同比多增13,521.0万千瓦，同比+64.40%。其中，水电新增量684.0万千瓦（同比+3.95%，多增26.0万千瓦），火电新增量4,987.0万千瓦（同比+74.43%，多增2,128.0万千瓦），核电未有新增机组（上期为119.0万千瓦，少增119.0万千瓦），风电新增量5,784.0万千瓦（同比+72.09%，多增2,423.0万千瓦），太阳能新增量23,061.0万千瓦（同比+64.73%，多增9,062.0万千瓦）。2025年8月，风电新增装机量417.0万千瓦（上期为370.0万千瓦，同比+12.70%），太阳能新增装机量736.0万千瓦（上期为1,646.0万千瓦，同比-55.29%）。 发改委、能源局发布“人工智能+”能源高质量发展实施意见。据国家能源局官网，国家发改委、国家能源局发布《关于推进“人工智能+”能源高质量发展的实施意见》。《意见》提出，到2027年，能源与人工智能融合创新体系初步构建，推动五个以上专业大模型在电网、发电、煤炭、油气等行业深度应用，挖掘十个以上可复制、易推广、有竞争力的重点示范项目，探索百个典型应用场景赋能路径。到2030年，能源领域人工智能专用技术与应用总体达到世界领先水平。《意见》对电网、储能、新能源发电、水电、火电、煤炭、油气、核电等8大类能源应用场景的赋能，给出了具体指导。《意见》以专栏形式明确了37个人工智能+能源的融合应用发展重点任务，涉及百余项场景，其中，油气方向有6个，煤炭、电网、水电、能源新业态方向各5个，火电、新能源方向4个，核电方向3个，同时，提出了各任务的建设路径与目标。 杨 甫分 析师执业证书编号:S0530517110001yangfu@hnchasing.com 相关报告 1电网设备行业点评报告：多个特高压项目取得进展，全国碳市场建设加强2025-09-032电网设备行业点评报告：电网投资增幅14.6%，重大工程建设提振预期2025-08-05 发改委对输配电定价成本监审办法等文件修订公开征求意见。据国家发改委官网，国家发展改革委会同有关方面对《输配电定价成本监审办法》（发改价格规〔2019〕897号）等输配电价监管制度文件进行了修订，向社会公开征求意见。修订主要在四个方面：（一）适应建设新型电力系统新要求修订的内容。一是明确对以输送清洁能源电量或联网功能为主的工程，探索实行两部制或单一容量制电价，以提高通道利用率、促进电力资源更大范围优化配置。二是明确对新能源发电就近消纳等新业态实行单一容量制电价，适应公共电网需随时提供稳定供应保障服务的形势，促进新能源开发利用。（二）根据相关法律法规和政策要求修订的内容。一是根据会计准则规定，完善使用权资产核定等有关内容。二是按照近年出台的有关规定核定安全生产费用，更 好地保障电力安全稳定供应。三是将企业依法缴纳的环境保护税、水资源税等税金纳入定价成本。（三）结合近年价格监管工作实践修订的内容。一是完善电网企业贷款利率核定标准，明确按集团合并口径平均融资成本核定电网企业贷款利率，更加准确反映企业实际融资成本。二是优化部分费用核定标准，明确材料费、修理费、管理类费用按监审期间费率水平核定，更加符合电力系统建设发展的实际情况。（四）加强政策衔接和工作协同修订的内容。一是优化电网企业收益率核定标准，与其他自然垄断行业监管政策适当衔接。二是统一四个办法有效期，保持监管规则一致。三是明确对专项工程、省级电网、区域电网同步开展成本监审，确保成本核定合理高效。 全国首个机制电价竞价结果出炉，光伏竞价结果偏低。据中国能源网讯，9月11日山东省新能源机制电价竞价结果出炉，风电项目机制电价为0.319元/kWh，光伏项目机制电价为0.225元/kWh。这也是全国首个新能源机制电价竞价结果。光伏项目共1175个项目，其中集中式项目7个，其余均为分布式光伏项目。光伏项目规模为1.265GW，机制电量比例为80%，机制电价0.225元/kWh，执行期限为10年。风电项目共25个，包含一个近海风电项目，风电项目规模共计3.5911GW，机制电价为0.319元/kWh，机制电量比例70%，执行期限10年。据山东省发改委《关于2025年新能源机制电价竞价工作有关事项的通知》，竞价上限风电、光伏均为每千瓦时0.35元，竞价下限风电为0.094元，光伏为0.123元。而本次竞价结果中，光伏机制电价较竞价区间范围偏低，风电机制电价较好。据奥信光智能引用山东省电力交易中心7月数据，风电（未参与中长期）结算均价为0.351元/kWh、光伏（未参与中长期）结算均价为0.343元/kWh。 电力装备行业稳增长工作方案公布，精准指引行业发展方向。据工信部官网，工业和信息化部市场监管总局国家能源局关于印发《电力装备行业稳增长工作方案（2025-2026年）》的通知。《方案》提出2025—2026年主要目标是：传统电力装备年均营收增速保持6%左右，新能源装备营收稳中有升；发电装备产量保持在合理区间，供给得到有效保障，新能源装备出口量实现增长；重点地区、重点企业带动作用加强，电力装备领域国家先进制造业集群年均营收增速7%左右，龙头企业年均营收增速10%左右；推动一批标志性装备攻关突破和推广应用。据中国能源网，本轮稳增长方案，与前一轮方案（2023-2024）相比，有如下变化：一是进一步强化优质供给和有效需求相结合。在部分领域国内需求承压的情况下，提出新的增长点。在需求侧明确要加快“沙戈荒”新能源基地、风光水一体化基地和特高压电力外送通道等项目建设，同时，通过专项在新能源、智能电网装备等领域支持一批关键核心产品创新项目，保障装备供给能力，实现需求侧与供给侧精准对接。二是进一步强化国内市场与国际市场相结合。在通过一批水、火、风、光、核及特高压等重大能源工程保障国内需求的同时，明确国际市场开拓方向。提出要积极参与全球能源绿色低碳转型，发挥好双多边合作机制作用，深化与新兴市场国家在风电、光伏、储能等领域全产业链合作，拓展电力装备海外市场。三是进一步强化经济增长和产业升级相结合。更加突出通过“质的有效提升”带动“量的 合理增长”。一方面，明确不断完善电力装备领域标准体系，通过标准提升带动电线线缆、变压器、电动机等电力装备质量提升和设备更新。另一方面，推动新一代信息技术与电力装备深度融合，加快推进绿色化升级改造，通过优质供给创造新需求。 新型储能规模化建设，至2027年达到1.8亿千瓦以上。据发改委官网，9月12日，国家发展改革委、国家能源局公布，关于印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》的通知。《通知》要求：2027年，新型储能基本实现规模化、市场化发展，技术创新水平和装备制造能力稳居全球前列，市场机制、商业模式、标准体系基本成熟健全，适应新型电力系统稳定运行的多元储能体系初步建成，形成统筹全局、多元互补、高效运营的整体格局，为能源绿色转型发展提供有力支撑。全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上，带动项目直接投资约2500亿元，新型储能技术路线仍以锂离子电池储能为主，各类技术路线及应用场景进一步丰富，培育一批试点应用项目，打造一批典型应用场景。据上海证券报援引CNESA数据，截至2025年上半年，中国新型储能累计装机规模达到101.3GW（约1亿千瓦），同比增长110%。据CNESA预测，2030年中国新型储能累计装机规模保守场景下将达236.1GW，理想场景下超291GW，未来五年复合增长率超20%。 学习时报刊文，以更大力度推动我国新能源高质量发展。据学习时报网，国家能源局局长王宏志发表文章《以更大力度推动我国新能源高质量发展》。文章总结我国新能源发展取得历史性成就：新能源是推动能源转型的主力军。实现“双碳”战略目标是硬任务，能源是主战场，新能源既是先锋队，也是主力军。截至今年8月底，全国风电、太阳能发电总装机突破16.9亿千瓦，达到“十三五”末3倍以上，贡献了“十四五”以来80%的新增电力装机，风光发电量占比以年均提高2.2个百分点的速度稳步攀上新台阶。在能源消费总量刚性增长的背景下，新能源作为能源消费增量替代的主力，有力支撑“十四五”以来全国非化石能源消费占比年均提升约1个百分点，2024年达到19.8%，为2030年前如期实现碳达峰奠定了坚实基础。文章展望推动新能源高质量发展再上新台阶：以技术创新持续驱动降本增效，有序推动老旧电站改造升级，提升运营效率。主动增强新能源可靠出力水平和系统适配性，提升新能源电站参与电力市场竞争的能力。此外，加快破解产业链上下游阶段性供需失衡矛盾，专项整治光伏产业“内卷式”竞争，推动光伏等产业提质升级，促进新能源发电及相关产业有序竞争和良性健康发展。 投资建议。电力需求方面，近年来我国电力消费弹性系数持续提升，新兴用能需求不断涌现，新能源发电市场化交易全面实行，全国碳市场建设持续加强，新型储能等设施持续投入，对电力需求以及绿色电力需求形成持续稳健支撑。电力供给方面，电力供给端的新能源渗透率不断提升，特高压工程等重要项目对电网设备用量有望增加，国家电网及南方电网对2025年电网投资建设给出了高位续增的规模指引，电力装备行业稳增长工作方案等措施指导行业稳健发展，预计全年电 网投资持续增长。维持行业“领先大市”评级。 风 险提示：原材料价格大幅波动，政策进度不及预期，行业竞争加剧 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind 资料来源：国家电网，财信证券 资料来源：南方电网，财信证券 资料来源：财信证券，mysteel 资料来源：财信证券，mysteel 资料来源：财信证券，mysteel 资料来源：财信证券，mysteel 评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明本报告风险等级定为R3，由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准的 证券投资咨询业务资格。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供本公司客户中风险评级高于R3级（含R3级）的投资者使用。本报告对于接收报告的客户而言属于高度机密，只有符合条件的客户才能使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。