从微观出发的五维行业轮动月度跟踪

2025-10-13 高子剑,凌志杰东吴证券 Lee

五维行业轮动模型简介：该模型基于东吴金工特色多因子体系，从微观个股层面出发，构建包含波动率、基本面、成交量、情绪、动量的五维行业轮动模型。模型通过风格指标划分行业内部股票，并构建行业内部离散指标与牵引指标，最终形成五大类合成行业因子。
模型绩效跟踪：
- 评分：以2025/04/01至2025/09/30为回看期，情绪因子近期表现最为优秀。
- 回测绩效：以2015/01/01-2025/09/30为回测区间，六分组多空对冲年化收益率为21.10%，年化波动率为10.84%，信息比率为1.95，月度胜率为72.36%，历史最大回撤为13.30%；多头对冲全市场行业等权组合年化收益率为10.36%，年化波动率为6.57%，信息比率为1.58，月度胜率69.92%，历史最大回撤为9.36%。
- 9月收益：2025年9月，多头组合收益率为2.00%，相对基准超额收益率为1.53%。
持仓跟踪：五维模型2025年10月最新持仓行业为：基础化工、医药生物、建筑材料、银行、煤炭、电子。
风险提示：
- 未来市场可能发生重大变化；
- 单因子的收益可能存在较大波动，实际应用需结合资金管理、风险控制等方法；
- 模型测算可能存在相对误差，不构成实际投资建议。