白糖日报

2025年10月9日 白糖日报 第一部分数据分析 研究员：刘倩楠 期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 第二部分行情研判 【重要资讯】 1、巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西9月出口糖和糖蜜324.48万吨，较202年9月的387.95万吨减少63.47万吨，降幅16.36%；日均出口量为14.57万吨，较2024年9月的18.47万吨减少3.9万吨。 2、全球大宗商品贸易商Czarnikow将2025/26榨季全球食糖市场供应过剩量预估提高到740万吨，较在8月时的预估值高出120万吨，是自2017/18榨季以来最高过剩水平。对2025/26榨季全球食糖产量预估上调70万吨至1.853亿吨，为有史以来第二高产量，仍保持在过去14年以来1.6~1.9亿吨的范围内，没有迹象表明会超过这一水平。对2025/26榨季全球食糖消费量预估下调60万吨至1.778亿吨。 3、9月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4597.3万吨，较去年同期的4298.9万吨增加298.4万吨，同比增幅6.94%；甘蔗ATR为154.58kg/吨，较去年同期的160.07kg/吨减少5.49kg/吨；制糖比为53.49%，较去年同期的47.74%增加5.75%；产乙醇23.31亿升，较去 年同期的24.5亿升减少1.19亿升，同比降幅4.88%；产糖量为362.2万吨，较去年同期的313万吨增加49.2万吨，同比增幅达15.72%。2025/26榨季截至9月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为45001.4万吨，较去年同期的46719.9万吨减少1718.5万吨，同比降幅达3.68%；甘蔗ATR为134.08kg/吨，较去年同期的139.56kg/吨减少5.48kg/吨；累计制糖比为52.85%，较去年同期的48.95%增加3.9%；累计产乙醇208.13亿升，较去年同期的229.98亿升减少21.85亿升，同比降幅达9.5%；累计产糖量为3038.8万吨，较去年同期的3041.2万吨减少2.4万吨，同比降幅达0.08%。 【逻辑分析】 国际方面，全球主产区增产仍在兑现。巴西迎来供应高峰，最近巴西糖压榨量大增导致糖产增量较大，目前累计糖产已经和去年基本持平，预计近期双周糖产仍将维持在高位，巴西糖高产预计正在兑现。但是目前巴西乙醇折糖价在15.87美分/磅附近，制糖优势变小，且目前巴西糖已经处于偏低位，因此预计后期预计继续向下空间不大，预计外盘震荡走势。 国内市场，9月下旬到10月份广西广东地区连番遭遇台风天气影响，预计主产区甘蔗产量将受到一定影响，对市场有利多影响。但是考虑目前市场仍以进口糖供应为主，因此预计郑糖也将受外糖价格走势影响。 【交易策略】 1.单边：国际糖价大概率区间震荡，国内糖价虽然受产区受灾影响但是外盘假期价格下跌，因此预计郑糖价格走势虽然略强但是预计向上空间不大。 2.套利：观望。 3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本 报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799