客服产品系列：周评：沪铜

2025年10月10日星期五 铜 沪铜 消息面 本周沪铜主力合约呈现冲高后大幅回调走势，周内最高触及88090元/吨，周五晚间出现高位闪崩，从86700元/吨快速下探至82630元/吨，单日波动超4000点。驱动因素：上行支撑：前期印尼Grasberg铜矿因事故停产强化全球供应偏紧预期，高盛预计2025年全球铜供应将出现5.55万吨缺口，叠加国内9月制造业PMI环比回升至49.8%，经济扩张略有加快，为铜价提供底部支撑。下行压力：周五突发的进口商品加征关税消息引发市场对贸易摩擦的担忧，成为价格闪崩的直接诱因；同时节前资金获利了结、下游备货充足后采买意愿谨慎，也加剧了调整压力。市场数据：本周沪铜主力合约成交量达176498手，持仓量较上周减少22408手至216115手，显示资金在高位分歧加大；上期所铜库存降至98779吨，LME铜库存在9月后持续去库至14.44万吨，库存结构仍偏紧。 沪铜走势展望，核心逻辑：供需两端的矛盾将主导行情，供应端的结构性收紧与宏观面的不确定性形成博弈。全球铜矿供应偏紧格局未改，Grasberg矿区停产影响仍在发酵，国内冶炼厂因原料成本高企、硫酸价格回落导致生产意愿下降，精铜供给或持续收减；但贸易摩擦升级预期及下游复工后需求复苏力度存疑，将限制反弹高度。整体来看：短期受贸易摩擦消息冲击后，市场情绪需时间修复。需密切跟踪进口关税政策落地情况、铜矿复产进度、及全球宏观政策动向。 免责声明 本报告分析师在此声明，本人取得中国期货业协会授予期货从业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。 本公司已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。 本报告仅提供给国新国证期货有限责任公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒但相关媒体客户并不视为本公司客户 责任公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。 本报告中的信息、意见等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述期货合约的买卖价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。 国新国证期货有限责任公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。