每周提示
- 本周豆粕市场维持震荡，主要受中美贸易谈判、美豆天气和进口大豆到港量影响。
近期要闻
- 中美关税谈判僵持且可能升级，利空美豆，但美豆天气和贸易谈判仍有变数，美盘短期千点关口附近震荡。
- 国内进口大豆到港量9月高位，油厂豆粕库存9月偏高位，豆粕短期回归区间震荡。
- 生猪养殖利润减少导致补栏预期不高，豆粕需求9月回升支撑价格预期，加上贸易谈判不确定性，豆粕回归区间震荡。
- 油厂豆粕库存继续回升，美豆产区天气炒作可能性存，关税战变数影响，豆粕短期维持震荡，等待美豆产量明确和关税战后续指引。
豆粕利多与利空
- 利多：中美贸易谈判变数、油厂豆粕库存低位、美国大豆产区天气变数。
- 利空：进口大豆到港量高位、巴西大豆丰产预期持续。
- 当前主要逻辑：市场聚焦美国大豆生长天气影响以及中美贸易关税博弈。
- 主要风险点：美国大豆天气良好压制美豆价格；俄乌冲突和中美关税谈判僵局带来的不确定性。
豆粕交易策略
- 期货：美豆短期1000关口附近震荡，豆粕短期震荡偏弱。
- 单边：M2601短期2800至3000区间震荡，短线区间交易为主。
- 期权策略：卖出浅虚值看跌期权。
大豆观点和策略
- 基本面：美豆震荡回落，中美关税冲突升级预期和技术性震荡整理，美豆千点关口附近震荡等待中美关税谈判后续和美国大豆产区收割天气进一步指引。国内大豆震荡回落，进口大豆性价比优势支撑价格，但进口大豆到港偏高和新季国产大豆增产预期压制盘面。
- 基差：现货4140，基差187，升水期货。
- 库存：油厂大豆库存719.91万吨，环比增加3.63%，同比增加14.38%。
- 盘面：价格在20日均线上方但方向向下。
- 主力持仓：主力空单减少，资金流出。
- 预期：美国大豆产区天气变数支撑美豆盘面底部，但中美关税谈判继续僵持和美豆收割天气良好压制美豆盘面预期。国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量高位和国产大豆增产预期压制盘面预期。
大豆交易策略
- 期货：豆一2511合约3800至4000区间震荡，单边：A2511短线区间交易。
- 期权策略：观望。
大豆&豆粕基本面（供需库存结构）
- 美豆市场情况分析：美豆受中美贸易谈判进展和美国新季大豆产区天气变数交互影响维持区间震荡，美国大豆生长天气整体良好压制美豆盘面。
- 国内豆粕产业链情况：国内油厂大豆库存高位，豆粕库存受压榨量高位影响小幅增加，国内期货盘面短线回归震荡等待中美关税谈判后续和进口大豆到港指引。
- 下游需求情况分析：国内近期生猪价格震荡回落，供应增多盖过需求有所回升打压价格，需求端短期利多，预计生猪价格探底回升维持区间震荡格局。
粕类市场结构
- 豆菜粕基差分析：豆粕期货弱势震荡，现货相对平稳，现货贴水小幅收窄。
- 豆菜粕价差：豆菜粕现货价差小幅波动，2601合约豆菜粕价差低位震荡。
技术面分析
- 大豆技术面分析：大豆期货探底回升，美豆走势和国产大豆现货相对稳定交互影响，KDJ指标低位交叉回升，MACD低位震荡回升，大豆期货回归区间震荡，未来等待新指引。
- 豆粕技术面分析：豆粕期货维持区间震荡，受美豆及菜粕走势带动和国内需求良好预期变化影响，KDJ指标低位震荡，MACD低位震荡，豆粕期货近期回归震荡，未来等待美豆和国内新指引。
下周关注点
- 最重要：美国大豆产区收割天气、中美贸易关系和关税战后续、中国进口大豆到港及开机情况。
- 次重要：国内豆粕需求情况、国内油厂库存和下游采购情况。
- 再次重要：宏观和俄乌、巴以冲突等。
