大越期货投资咨询部：王明伟
每周提示
- 本报告非期货交易咨询业务项下服务，观点和信息仅供参考，不构成投资建议。
- 市场有风险，投资需谨慎。
目录
- 每周提示
- 近期要闻
- 多空关注
- 基本面数据
- 持仓数据
- 基本面影响因素概览
- 豆粕观点和策略
- 大豆观点和策略
- 近期要闻
- 豆粕利多/利空
- 豆粕当前主要逻辑/风险点
- 大豆利多/利空
- 大豆当前主要逻辑/风险点
- 豆粕交易策略
- 豆一交易策略
- 大豆&豆粕基本面（供需库存结构）
- 美豆市场情况分析
- 国内豆粕产业链情况
- 下游需求情况分析
- 粕类市场结构
- 技术面分析
- 大豆技术面分析
- 大豆基本面分析
- 豆粕技术面分析
- 豆粕基本面分析
- 下周关注点
- 免责声明
豆粕观点和策略
- 基本面：美豆震荡收涨，阿根廷出口结束；国内豆粕震荡回落，九月进口大豆到港高位，现货价格贴水压制盘面。短期回归震荡格局。
- 基差：现货2880（华东），基差-57，贴水期货。偏空。
- 库存：油厂豆粕库存116.44万吨，环比增加2.48%，同比减少13.54%。偏多。
- 盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空。
- 主力持仓：主力多单增加，资金流入。偏多。
- 预期：美豆产区天气变数和中美关税谈判影响盘面，国内豆粕受美豆带动回归震荡。
大豆观点和策略
- 基本面：美豆震荡收涨，南美大豆丰产；国内大豆震荡收涨，进口大豆性价比优势支撑价格，但到港量高，新季国产大豆增产预期压制盘面。
- 基差：现货4140，基差205，升水期货。偏多。
- 库存：油厂大豆库存73.2万吨，环比增加0.21%，同比增加6.35%。偏空。
- 盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空。
- 主力持仓：主力多单减少，资金流出。偏多。
- 预期：美豆产区天气变数和南美大豆丰产压制盘面，国产大豆性价比支撑底部，但进口大豆到港高峰压制盘面。
近期要闻
- 中美关税谈判僵持，美豆短期千点关口上方震荡。
- 国内进口大豆到港量高位，油厂豆粕库存偏高。
- 生猪养殖利润减少，豆粕需求回升支撑价格。
- 油厂豆粕库存继续回升，美豆产区天气炒作可能性存，豆粕短期维持震荡。
豆粕利多/利空
- 利多：中美贸易谈判变数、油厂豆粕库存低位、美豆产区天气变数。
- 利空：进口大豆到港量高位、巴西大豆丰产预期。
豆粕当前主要逻辑/风险点
- 主要逻辑：市场聚焦美豆生长天气和中美贸易博弈。
- 风险点：美豆天气良好压制价格；俄乌冲突和中美关税谈判带来不确定性。
大豆利多/利空
- 利多：进口大豆成本支撑、国产大豆需求回升预期。
- 利空：巴西大豆丰产、国产大豆增产预期。
大豆当前主要逻辑/风险点
- 主要逻辑：市场聚焦美豆天气和中美贸易博弈。
- 风险点：国内大豆与进口大豆比价较低；国产大豆增产。
豆粕交易策略
- 期货：美豆短期1000关口上方震荡，豆粕短期震荡偏强。
- 单边：M2601短期2900至3100区间震荡，短线区间交易。
- 期权策略：卖出浅虚值看跌期权。
豆一交易策略
- 期货：豆一2511合约3800至4000区间震荡，A2511短线区间交易。
- 期权策略：观望。
大豆&豆粕基本面（供需库存结构）
- 美豆市场情况：美豆短期受中美贸易谈判进展和大豆天气影响维持震荡，丰产预期压制上涨高度。
- 国内豆粕产业链：进口大豆到港量高位，油厂豆粕库存增加。
- 下游需求：生猪价格震荡回落，供应增多盖过需求，生猪存栏保持升势。
粕类市场结构
- 豆菜粕基差：豆粕期货震荡回落，现货相对平稳，现货贴水小幅收窄。
- 豆菜粕价差：现货价差小幅波动，2601合约豆菜粕价差低位震荡。
技术面分析
- 大豆：期货探底回升，KDJ和MACD指标低位震荡回升，短期技术性反弹，但指标限制反弹空间。
- 豆粕：期货探底回升维持区间震荡，KDJ和MACD指标低位震荡，短期技术性整理，能否企稳回升尚待观察。
下周关注点
- 最重要：美国大豆产区生长天气、中美贸易关系和关税战后续、中国进口大豆到港及开机情况。
- 次重要：国内豆粕需求情况、国内油厂库存和下游采购情况。
- 再次重要：宏观和俄乌、巴以冲突等。
