业绩表现
- 2025年上半年实现收入13.4亿(+7.2%),归母净利润1.74亿(-3.3%),毛利率49.3%(+2.9pp),净利率12.8%(-1.3pp),销售/管理费用率分别为30.5%/6.0%(同比+5.1/-1.0pp)。
盈利能力分析
- 通过核心产品规模效应、高毛利新品占比提升及供应链成本管控,维持盈利水平。
战略布局
- 传统品牌“超威”通过“经典+创新”策略巩固基本盘,新品牌“贝贝健”“倔强的尾巴”精准卡位细分市场,驱动长期成长。
产品创新
- 技术创新打造高毛利爆品矩阵,提升杀虫驱蚊、家居清洁产品的头部品牌力,产品结构优化。
渠道与数字化
- 线上渠道拓展,线下经销渠道优化,宠物线下门店数量提升至60家,数字化系统提升运营效率。
投资建议
- 预计2025-2027年归母净利润分别为2.18、2.43、2.74亿元,三年复合增速12.1%,目标价3.03港元,维持“推荐”评级。
风险提示