氯碱周报：烧碱现货成交好转，关注采购持续性

烧碱：现货成交好转，关注采购持续性 市场要闻与重要数据 价格方面：截至2025-10-10，烧碱期货价格及基差：SH主力收盘价2470元/吨（+20）；山东32%液碱基差77元/吨（+27）。现货价格：山东32%液碱报价820元/吨（+5）；山东50%液碱报价1300元/吨（+0）。 需求方面：主力下游氧化铝开工率86.32%（+0.14%），氧化铝周度产量186.30万吨（+0.30），氧化铝港口库存6.30（+0.30）；印染华东开工率66.63%（+0.00%）；粘胶短纤开工率89.63%（-0.30%）；白卡纸开工率：82.95%（+0.00%）；阔叶浆开工率82.70%（+0.10%）。 生产利润方面：截至2025-10-10，山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）748.28元/吨（-24.38），山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）177.28元/吨（+30.63），山东烧碱单品种利润1571.40元/吨（+15.63），西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）1311.75元/吨（-20.00）。 库存方面：国内液碱厂库库存42.12万吨（+3.00），片碱厂库库存2.11万吨（+0.10）。 液氯方面：截至2025-10-10，山东液氯价格-150元/吨（-50）；液氯下游环氧丙烷开工率71.56%（+4.58%），环氧氯丙烷开工率53.54%（+2.42%），二氯甲烷开工率88.70%（+4.21%），三氯甲烷周度产量3.27万吨（+0.16） 市场分析 32%碱现货价格弱稳，山东地区因检修预期增加叠加外省订单节后流通，部分企业上调报价。供应端，天津渤化30万吨新投产能已满产，下周检修企业增加，预计产量小幅下降；需求端，山东氧化铝订单维持稳定，山东主力下游接货价为740元/吨，河北氧化铝厂节后采购，带动山东液碱价格企稳。非铝端开工继续回升，采购谨慎。广西氧化铝厂投产预期较多，投产时间不确定性较大，关注新增氧化铝厂烧碱灌槽需求的采购情况，后续重点关注下游的补库囤货节奏以及广西氧化铝投产节奏。山东10月电价继续上调，液氯价格偏弱，成本支撑仍存，氯碱利润同期偏低水平。 策略 单边：观望跨期：关注下游采购及广西氧化铝投产进度SH01-05逢低正套跨品种：无 风险 装置检修动态；氧化铝投产节奏；宏观政策扰动 PVC：盘面低位点价成交好转，关注宏观情绪影响 市场要闻与重要数据 价格方面：截至2025-10-10，期货价格及基差：PVC主力收盘价4735元/吨（-34）；华东基差-115元/吨（+34）；华 南基差-35元/吨（+24）。现货价格：华东电石法报价4620元/吨（+0）；华南电石法报价4700元/吨（+0）；华东乙烯法报价：4950元/吨（-50）；华南乙烯法报价：4880元/吨（+0）。 供应方面：上游电石平均开工负荷65.72%（+0.17%）；PVC开工率82.63%（+1.21%）；PVC电石法开工率82.94%（+0.81%）；PVC乙烯法开工率81.90%（+2.15%）。停车及检修造成的损失量在10.59万吨（-0.71） 需求方面：PVC下游综合开工率在39.21%（-8.55%），其中PVC下游管材开工率在32.83%（-7.60%），PVC下游型材开工率15.87%（-23.04%），PVC下游薄膜开工率68.93%（+5.00%）。下游订单情况：生产企业预售量58.31万吨（-19.27）。 生产利润方面：截至2025-10-10，陕西兰炭价格690元/吨（+0）；山东电石价格2865元/吨（-25）；兰炭生产毛利-48.30元/吨（+32.63），西北电石生产毛利-278.00元/吨（-100.00）；PVC电石法单品种生产毛利-622.11元/吨（+152.89）；PVC乙烯法单品种生产毛利-538.36元/吨（+19.87）；PVC出口利润19美元/吨（+0） 库存方面：PVC厂内库存38.36万吨（+8.40）；PVC社会库存55.70万吨（+1.93），其中PVC华东社会库存50.27万吨（+1.43），PVC华南社会库存5.43万吨（+0.50） 市场分析 PVC盘面回归基本面震荡下跌。供应端来看，10月秋检企业较多，下周预计供应量缩减；新投产能逐步量产：渤化9月20日已满产，甘肃耀望与浙江嘉化试车后低负荷运行，PVC供应端仍呈现充裕格局。PVC企业积极预售，部分下游国庆放假，需求偏弱，社会库存继续累积，库存绝对值偏高。节后PVC下游在盘面下跌时，点价增加，现货成交有一定好转。出口侧PVC8月出口28万吨，出口订单本周环比走弱，但近期国内以价换量，出口仍有韧性。出口端受印度进口PVC政策影响，目前印度反倾销税预计延期至11月。9月27日印度发起对PVC壁纸的反倾销调查，PVC制品出口后续或受影响。供需延续弱势。PVC期货仓单仍高位，盘面套保压力仍存，对PVC期货价格持续压制。但近期需重点关注反内卷后续政策及10月国内政治局会议影响。 策略 单边：谨慎偏空，关注宏观情绪影响跨期：V01-05逢高反套跨品种：无 风险 国内宏观政策扰动；装置检修情况；印度出口政策不确定性 目录 一、烧碱价格&价差...................................................................................................................................6二、PVC价格&价差...................................................................................................................................8三、成本利润..........................................................................................................................................10四、烧碱供应..........................................................................................................................................11五、液氯价格与液氯下游..........................................................................................................................12六、PVC供应..........................................................................................................................................14七、烧碱下游需求....................................................................................................................................15八、PVC下游需求....................................................................................................................................17九、烧碱&PVC库存数据...........................................................................................................................18 图表 图1：烧碱主力合约....................................................................................................................................................................6图2：液碱32%山东价格............................................................................................................................................................6图3：液碱50%山东价格............................................................................................................................................................6图4：液碱32%江苏价格............................................................................................................................................................6图5：片碱99%新疆价格............................................................................................................................................................6图6：液碱32%山东基差............................................................................................................................................................7图7：液碱50%山东基差............................................................................................................................................................7图8：山东50%-32%液碱...........................................................................................................................................................7图9：50%液碱广东-山东...........................................................................................................................................................7图10