油料周报

豆粕

1. USDA报告：9月USDA报告上调美豆产量，下调全球产量，上调美豆库存，整体报告中性偏弱。
2. 国内采购：国内采购阿根廷大豆，11-1月份进口较预期增加，缓解供应紧张预期。
3. 中美关税：中美关税存在不确定性，特朗普可能对国内增加100%关税，引发后期对美豆采购。
4. 新作采购：国内仍未采购新作美豆，后期供应存在不确定性。
5. 市场表现：近期外围市场影响较大，价格低位弱势震荡。

菜粕

1. 供需变化：国内供需变化不大，关注加拿大新菜籽上市。
2. 反倾销：对加拿大菜籽反倾销可能导致后期进口大幅下降，但仍存在不确定性。
3. 库存与采购：国内延长对加拿大菜籽的反倾销，未来进口菜籽存在不确定性。加拿大进入收割期，国内尚未采购加拿大菜籽。
4. 压榨与供应：国内菜籽库存较低，当前进口采购不足可能导致菜籽压榨减缓，后期影响国内菜粕及菜油供应。
5. 需求季节性：国内需求进入季节性淡季。
6. 市场博弈：继续关注进口与国内需求淡季的博弈。

油脂

豆油

1. 压榨与库存：大豆压榨仍维持高位，豆油持续累库阶段。
2. 需求：需求端处于淡季，国庆旺季结束。
3. 进口：阿根廷取消关税的出口可能导致国内直接进口豆油量增加。
4. 市场格局：总体维持略显过剩格局，高库存压力较大；旺季需求有支撑。

棕榈油

1. MPOB报告：本月MPOB报告库存累计超出预期，环比增加；报告中性偏空。
2. 生物柴油：印尼再提B50生物柴油计划，但近期原油走弱可能弱化生物柴油题材。
3. 库存：国内库存仍处于积累偏高阶段。
4. 市场关注：后期关注积极性累库的拐点及四季度供应可能下降带来的去库预期。

菜油

1. 市场题材：当前菜系缺乏新题材，国内持续去库周期。
2. 反倾销：对加拿大菜籽的反倾销可能导致菜油供应下降。
3. 进口变化：后期关注从俄罗斯进口的变化。
4. 市场表现：受到持续去库影响，国内现货偏强，后期进口削减的预期下，关注供需变化及持续去库速度。