假期煤炭基本面梳理

会议信息

• 时间：10月08日
• 参会人：东财分析师

全文摘要
煤炭市场近期受进口增加、季节性需求变化及政策调控影响，价格波动但涨幅有限，蒙煤价格优势凸显。短期内国内供需稳定，价格虽有上涨但长期预测略低于现货，反映市场对需求的稳健预期。政策层面，铁路运费上调及安全环保政策导致部分减产，但四中全会前政策信号对基建建设的强调可能提振需求。海外方面，澳大利亚焦煤供应因资源税问题受限，影响国际市场。总体看，短期存在不确定性，但长期政策支持与基建背景下，煤炭市场预计持续发展，高分红、高弹性企业具备投资价值。

关键数据与观点

• 蒙煤进口：预计将增加，对国内市场形成一定冲击。
• 焦煤价格：九月上涨后四季度涨幅约50元，现货回落，长期价格略低于现货。仓单价角度显示现货已提前回调（藏南价1160元，山西中流主销价1270元，主力合约1120元）。节后山西焦煤回调，锰煤持平。
• 政策影响：铁路运费部分上浮（如西安局运费上浮5%），支撑港口煤价；传统与新型基建（西部铁路、新型城镇化等）或提振需求。陕煤红柳林矿业因超产受罚但影响有限，政策方向体现对先进矿井多产行为的约束。
• 澳洲煤炭：资源税上调（7月1日起阶梯式执行）导致昆士兰州矿井关闭（占澳洲产量50%以上，其中冶金煤占6成），全球焦煤供应受影响。
• 产业整体：基本面平稳，动力煤淡季，焦煤补库后回调，生产端减产明显（安监、环保政策发力），库存去化后供需改善，预计三季度价格高于二季度，全年均价超2025年。

投资建议

• 看好煤炭板块，机构持仓低且煤价底部已现，具备配置价值。业绩改善叠加三季报交易或带来布局机会。
• 重点推荐：弹性标的兖矿能源、潞安环能；红利龙头中煤能源、中国神华、陕西煤业；稳定成长神火股份、电投能源；受益于智能化改造和“一带一路”中创智领、天地科技。