假期煤炭基本面梳理

1、会议信息 时间：10月08日参会人：东财分析师 2、全文摘要 煤炭市场近期受多种因素影响，包括进口增加、季节性需求变化及政策调控，导致价格波动，但涨幅有限，凸显了蒙煤相对于山西煤的价格优势。短期内，国内市场供需状况下，煤炭价格虽有上涨，但长期预测显示相比现货市场略低，反映市场对煤炭需求的稳健预期。政策层面，铁路运费上调及安全环保政策影响下，煤炭生产非完全正常，存在减产现象。然而，四中全会前的政策信号对传统及新型基础设施建设的强调，预示着对煤炭需求的潜在正面影响。海外，澳大利亚焦煤供应因资源税和特许使用权费用问题受扰，进一步影响国际市场。总体而言，尽管短期内市场存在不确定性，长期来看，政策支持和基础设施建设背景下，煤炭市场预计持续发展，特定具有价格弹性和高分红潜力的煤炭企业被看好在当前市场环境下具备投资价值。 3、问答回顾 发言人问：在煤价上涨幅度较小的情况下，蒙煤进口是否会增加并对国内煤炭市场造成冲击？ 发言人答：我们预计在这样的情况下，蒙煤进口可能会有所增加，对国内煤炭市场形成一定冲击，这是后续需要关注的点。 发言人问：国内焦煤价格近期的情况如何？ 发言人答：目前来看，国内焦煤价格在九月上涨后，四季度涨幅并未达到预期的100元高点，而是长期上涨约50元。近期现货价格有所回落，而长期价格相比现货略低一些，基本持平或略低。 发言人问：从仓单价角度考虑，焦煤价格走势如何？ 发言人答：目前按长协计算仓单价已无需参考，因为其较低。以现货锰煤为例，藏南价为1160元，山西中流主销价约为1270元，而主力合约价格约为1120多元，这已经提前反映了现货价格的部分回调。 发言人问：节后焦煤价格有何变化？ 发言人答：节后由于补货结束，山西焦煤价格有所回调，但锰煤价格因节前涨幅不大，目前基本持平。 发言人问：十一期间有哪些可能影响煤炭需求的重要政策？ 发言人答：我们认为有几点值得关注：一是传统和新型基础设施建设蕴含重大机遇，尤其是西部地区铁路、公路等基础设施建设和改造；二是新型城镇化和城市更新改造蕴含重大机遇，包括城市群和都市圈发展、城市更新、防洪排涝抗灾设施建设等，这些都有利于煤炭需求的稳定和增长。 发言人问：铁路运费有何变化及其对煤炭价格的影响？ 发言人答：十月份部分地区的铁路运费出现了上浮，比如西安局发往成都、武汉局运费上浮5%，郑州局厂车运费调整了12%。随着煤价上涨后铁路运费逐渐恢复上调，这对港口煤炭价格的支撑作用明显。 发言人问：陕西煤业集团红柳林矿业公司因超产受到的处罚及对市场的影响？ 发言人答：红柳林矿业公司因超产受到一定罚款和停产处罚，但目前与地方政府沟通后情况相对正常，并未大面积停产。这一事件表明安监力度虽未达到极高，但仍会对市场产生一定约束，不过影响相对有限。 发言人问：在陕煤事件中，先进矿井多产的行为会受到怎样的影响？ 发言人答：我们认为陕煤事件对目前陕煤的生产没有直接影响，但政策方向上体现了对先进矿井多产行为的严格约束，后续可能会有明显的杜绝现象。 发言人问：澳洲煤炭行业为何出现矿井关闭和出口萎缩的情况？ 发言人答：澳洲一些矿井因为资源税和特许使用权费用过高而引发矿山关闭和出口萎缩。有公司暂停澳大利亚昆士兰州部分矿井运行并裁员，这一情况并非发生在11月期间，而是从7月1日起实施的新税率政策导致的。 发言人问：澳洲资源税税率是如何执行的？ 发言人答：资源税税率自7月1日起执行，并且是阶梯式的，随着煤价涨跌调整。目前的税率相比之前最高点其实是低的，但由于煤价下跌，虽然税率有所下降，但由于盈利减少，仍会对整体盈利产生影响，导致部分不盈利矿井出现收缩情况。 发言人问：澳大利亚昆士兰州煤炭产量及其对全球的影响如何？ 发言人答：昆士兰州煤炭产量占澳洲总量50%以上，其中6成是冶金煤，4成是动力煤，尤其对全球焦煤供应有重大影响。若矿山停产和关闭加剧，将对高品质焦煤供应产生一定影响。 发言人问：对于煤炭产业的整体看法是什么？ 发言人答：我们认为最近煤炭产业相对平淡，基本面平稳。动力煤处于正常淡季状态，焦煤在前期补库上涨后略有回调。目前煤炭生产仍处于偏低水平，减产状态明显，尤其是安监环保及查超产政策持续发力。同时，由于降雨等因素影响，煤炭供应可能会有所收缩，但随着冬季采暖需求开启，供应端可能会有补增，整体仍处于减产状态。库存去化后，供需关系显著改善，预计三季度价格将高于二季度，且全年均价也将高于2025年。 发言人问：对于煤炭板块的配置价值及个股推荐有哪些？ 发言人答：我们看好煤炭板块，在机构持仓极低且煤价底部拐点已现的情况下，如果市场风险偏好有所变化，煤炭将是安全且具备配置价值的板块。业绩改善叠加三季报交易，煤炭板块有望迎来布局机会。重点推荐弹性标的兖矿能源和焦煤弹性公司潞安环能，同时推荐红利龙头中煤能源、中国神华及陕西煤业，以及业绩稳定性和成长性较好的神火股份和电投能源，还推荐受益于煤矿安全智能化改 造和一带一路倡议的煤气公司中创智领和天地科技。