鸡蛋月报：供应持续施压 期货弱势运行

建信期货鸡蛋月报（2025年10月9日）

一、核心观点

• 供应端：在产蛋鸡存栏持续上行，9月末约13.68亿只，同比增6.0%。24年5月后补栏积极性回暖，预计四季度前期存栏维持高位，年末或下降。9月淘鸡量稳定，但价格下跌，未来或持续增量。
• 需求端：9月销区鸡蛋周度销量同比偏弱，环比未回暖。暑期旺季不旺，蔬菜及生猪价格低替代鸡蛋需求。10月需求难有集中释放，整体偏弱。
• 现货：9月价格冲高后回落，旺季预期落空，国庆期间继续下跌。10月供大于求，现货或震荡向下。
• 期货：主力合约触底反弹但持续性不足，去化漫长，冷库蛋冲击不容忽视。未来或经历多次反弹-回落，趋势性转折需关注补栏及淘汰数据，至少到四季度末或明年初。

二、关键数据

• 存栏：9月末在产蛋鸡存栏13.68亿只，环比增0.2%，同比增6.0%。
• 销量：9月销区鸡蛋周度销量7396吨，同比降12.4%，环比持平。
• 淘汰鸡：9月海兰褐淘汰鸡均价4.69元/斤，较8月跌8.5%，同比跌27.7%。
• 鸡苗：9月主产区蛋鸡苗价2.78元/羽，较9月初跌7%。
• 库存：9月初流通环节库存1.06天，生产环节库存1.01天；10月流通环节库存1.50天，生产环节库存1.34天，均处历史高位。
• 养殖利润：9月单斤盈利-0.01元，同比降99.2%，近七年最低。

三、研究结论

• 短期：现货震荡向下，期货阶段性空头，期权建议卖出虚值看涨。
• 中期：去化漫长，冷库蛋冲击显著，需关注补栏及淘汰数据变化。
• 策略：养殖户及现货商10月价格偏弱；期货投机者反弹后偏空，四季度关注趋势性机会。
• 重要变量：淘汰增速持续性、国庆后补库需求、饲料成本。