上证指数越过3900点，创10年新高

证监许可【2011】1288号 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 上证指数越过3900点，创下10年来的新高 部分科创股市盈率达到300倍，融资担保品折算值归零，引发流动性冲击，周五科创50指数大跌 《关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序的公告》发布，反内卷政策力度加大 为依法依规治理企业无序竞争，10月9日，国家发展改革委、市场监管总局发布《关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序的公告》。 《公告》提出，价格竞争是市场竞争的重要方式之一，但无序竞争会对行业发展、产品创新、质量安全等造成负面影响，不利于国民经济健康发展。 调研评估行业平均成本。对价格无序竞争问题突出的重点行业，指导行业协会等有关机构调研评估行业平均成本，为经营者合理定价提供参考。 要求行业协会严格遵守价格法、反垄断法规定，促进行业自律，引导经营者共同维护行业公平竞争秩序。 开展提醒告诫。对涉嫌价格无序竞争的经营者进行提醒告诫，要求其自觉规范价格行为，严守价格竞争底线。 加强监管执法。对提醒告诫后仍未规范价格行为的经营者予以重点关注，必要时开展成本调查、价格监督检查，发现价格违法违规问题的，依法予以查处。 充分发挥信用监管作用，依法依规实施失信惩戒。 数据来源：WIND，格林大华期货 10月9日，中国对稀土相关技术实施出口管制 股指展望和交易策略 【股指展望】 受部分个股融资担保品折算率下调的流动性冲击，两市主要指数周五大跌，上证指数3900点一线构成强支撑。Sam Altman透露，OpenAI未来几个月将有更多激进的基础设施押注，旨在应对下一代AI模型催生的庞大需求。高盛认为，DeepSeek V3.2-Exp高效AI模型的推出，更多企业和开发者有能力在实际业务中集成和使用大模型，这将直接转化为对算力基础设施和相关硬件的增量需求。据汇丰新兴市场调查，中国成股票投资首选市场，调查的100家机构合计管理4230亿美元的新兴市场资产。国际资本积极加仓中国科技板块，认为在AI、机器人、生物科技等前沿领域，中国已具备全球竞争力。受部分个股融资担保品折算率下调的流动性冲击，引发各大指数下行。上证指数越过3900点后，3900点一线即构成强支撑。流动性冲击通常短暂，股指多单配置以沪深300指数为主。 【交易策略】 股指期货方向交易：上证指数越过3900点后，3900点一线即构成强支撑。股指期货多单配置以沪深300指数为主。股指期权交易：流动性冲击通常短暂，择机买入股指期权远月深虚值看涨期权。 节后融资余额创新高，8月A股新增开户256万户 8月非银金融机构新增人民币存款1.18万亿元，资金加速向股市转移 8月M1同比增速上冲至6.0%，显示货币活化提速，有利于股市上行 反内卷助力走出通缩，8月核心CPI同比增长0.9%，CPI消费品环比增长0.1% 反内卷控产能，8月制造业固投当月值为2.62万亿元，当月同比增速为-0.3%，投资失速 8月基建投资当月值为1.90万亿元，当月同比增速为-6.4%，基建失速，反映地方财政困境 8月房地产开发投资完成额当月值同比增速为-19.9%，继续下行 8月社消零售总额当月值为3.96万亿元，当月同比增速为3.4%。在出口预期下行，投资失速背景下，消费将成为四季度拉动经济增长的主要动力 美国对各国征收对等关税后，中国商品竞争力增强，美国8月从中国进口额环比大增近40% 美国8月零售和食品销售总额环比增长0.6%，超预期，美国消费依然旺盛 8月美国批发商销售额为7113亿美元，创出历史记录，当月同比增6.2%，显示美国消费依然旺盛 美国8月资本品进口金额919亿美元，仍处于高位，当月同比增速为10.5%，显示美国制造业在加速回流，美国“再工业化”提速 算力需求大爆发，芯片产能大扩容在即，半导体设备ETF高景气、高确定性，短期流动性冲击无碍 流动性冲击通常短暂，大科技赛道中长期保持高景气。沪深300指数估值合理，回调空间有限，股指配置以沪深300股指多单为主 流动性冲击通常短暂，择机买入股指远月深虚值看涨期权 风险提示 1、财政政策低于预期2、货币政策低于预期3、海外需求变化4、资金流向变化5、中东地缘风险失控 THANKYOU 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及 完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 格林大华期货有限公司研究院 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层办公电话：010-56711700客服电话：400-653-7777公司官网：www.gldhqh.com.cn