锂电需求有望随时上修价格弹性标的更优核心关注招标和采购建投电新
①跟踪招标数据：1-9月份新增中标185GWh，同比+145% 。 Q 【锂电】需求有望随时上修，价格弹性标的更优，核心关注招标和采购#建投电新#锂电当前处于26年行业增速从20%上修至25%的过程中，主要系储能电池产量到底是740GWh还是830GWh（25年为560GWh）；#我们认为存在继续上修机会，从25%到30%行业增速已经蓄势待发（储能电池产量有望达到950GWh） 启动标志关注两点信息：①跟踪招标数据：1-9月份新增中标185GWh，同比+145% Q4即将迎来招标旺季（去年Q4招标占比超40%），全年保底招标350GWh+，兑现26年260GWh国内装机确定性极强，叠加海外需求后电池预计达到830GWh。 ②Q4核心关注产业链对26年的要货预期：根据指引产业合计已超过1000GWh（宁王近期要上修），核心是兑现度，当前280/314电芯难求下产能才是矛盾。 #储能达到830GWh以上意味着材料环节将供不应求，从供需来看，26年最紧张的为#6F、#隔膜、#铜箔、#铁锂正极，若储能超预期下#碳酸锂和#负极也会供不应求，整理当前价格基本信息如下：1）6F：当前价格边际变化最大的环节，10月均价破6万（加工费比8月提升3000+），当前股价包含预期为7万，节 前有企业给出8-10万的指引。 2）铁锂：头部企业给部分客户价格上涨几百，龙头在谈；客户已看到供不应求状态开始锁26年的量，出现了客户给钱扩产、付款方式变优的趋势。 3）隔膜：亏损单子已经涨价几分-1毛不等，市场负责人提示最晚最晚26Q1湿法会再涨价；4）电池：6月起储能电池小客户率先涨价，8月大客户涨价，#上周提示宁德给小客户也开始涨价大客户预计11 5）铜箔：8月龙头要货三次没有增量，节前已经出现报价上涨；这三年来的核心矛盾是每个环节只有龙头才做着10 年才回本的生意已经不具备扩产的能力，而需求每年都维持30%的增长，所以确实已经到了反转的时刻，推荐：弹性标的：湖南裕能（涨价500元26年17x，涨价1000 26年13x，涨价1000行业还是仅有两家盈利不具备扩产能 力）；万润新能（40万吨满产，体量是裕能1/3，市值是1/5；可以对标看到150e）；天际股份（涨价2万26年8e业绩）；多氟多（涨价2万26年12e业绩）；天赐材料（涨价2万26年30e业绩）；中创新航（涨价1分多7e业绩）；鹏辉能源（涨价1分多3e业绩）；阿特斯（30e业绩26年16x）、尚太科技（13e业绩26年17x，每到业绩期都超预期的公司） 四大中军：宁德时代、亿纬锂能、海博思创、阳光电源。
