核心观点与关键数据
- 市场概况：周四，华东液化气4380（+17），山东4430（-120），华南4600（-40）；醚后碳四4620（+70）。最低交割地为华东，基差308（+182），11-12月差94（+16）。FEI和CP c1下跌，分别501（-41）、473（-5）美元/吨。
- 外盘动态：中东货紧平衡，美国库存创新高且出口高负荷；日韩化工与中国PDH、印度旺季需求支撑，但暖冬预期或压制日韩补库。美国至远东船运费大幅回落，套利窗口关闭。
- 国内市场：节前上游排库与下游补库并存，价格波动小。假期旅游高峰拉动需求，但国际市场疲软打压价格。到船增多与运力受限致上游累库，炼厂库存压力大，港口库存中性。
研究结论
- 供应与需求：未来三月，供应端小幅波动；燃烧需求稳步回升；PDH装置或将维持高开工（9月26日开工率69.5%），原料到岸价走低缓解PDH利润（环比上涨约200元）。
- 醚后碳四：终端汽油需求疲软、装置利润不佳致采购不活跃。
- 丙烷市场：OPEC+增产预期下，国际丙烷承压；国内炼厂气压力大，预计涨幅有限。
- 整体预测：LPG价格易跌难涨，需关注PDH工厂检修行为、OPEC+政策及地缘变动。
