每日观点
- 基本面：国庆假期期间硅锰市场平稳，四季度成本端锰矿和焦炭价格企稳，合金成本支撑尚可。但新增产能集中投产，合金基本面压力较大，需求端无较大增量预期，“银十”需求或好于前期，但11-12月进入传统淡季，钢厂减产预期仍在，硅锰合金需求或下降，价格或在11-12月小幅回落。成本支撑下，新增产能投产多观望行情，价格整体预期波动不大，中性。
- 基差：现货价5700元/吨，01合约基差-58元/吨，现货贴水期货，偏空。
- 库存：全国63家独立硅锰企业样本库存221800吨；全国50家钢厂库存平均可用天数15.49天，中性。
- 盘面：MA20走平，01合约期价收于MA20下方，中性。
- 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空。
- 预期：预计本周锰硅价格震荡运行；SM2601：5700-5870震荡运行。
一、锰硅供应
- 产能：中国硅锰企业产能持续增长，2025年9月达到2500万吨。
- 产量：中国硅锰产量逐年增加，2023年达到约8000万吨，各主要产区产量占比变化不大。
- 开工率：中国硅锰企业开工率波动较大，2024年7月达到峰值，随后有所回落。
- 地区产量：内蒙古、宁夏、贵州为主要产区，月度产量波动较大，宁夏日均产量较高。
- 日均产量：内蒙古、宁夏、广西、贵州日均产量均有所增长，2025年4月达到峰值。
二、锰硅需求
- 钢招：河钢集团、沙钢股份、南钢股份等钢厂采购量波动较大，2024年7月达到峰值，随后有所回落。
- 钢招采购价格：宝钢股份、宝武鄂钢、承德建龙等钢厂采购价格波动较大，2024年8月达到峰值，随后有所回落。
- 日均铁水和盈利：中国钢铁企业日均铁水产量波动较大，2024年7月达到峰值，随后有所回落；盈利率整体下降，2024年7月达到最低点。
三、锰硅进出口
- 出口数量：中国硅锰铁出口数量波动较大，2024年7月达到峰值，随后有所回落。
- 进口数量：中国硅锰铁进口数量波动较大，2024年7月达到峰值，随后有所回落。
四、锰硅库存
- 厂库：全国63家独立硅锰企业库存波动较大，2025年3月达到峰值，随后有所回落。
- 钢厂库存：全国50家钢厂库存平均可用天数波动较大，2024年4月达到峰值，随后有所回落。
五、锰硅成本
- 锰矿进口量：中国锰矿进口数量波动较大，2024年7月达到峰值，随后有所回落。
- 港口库存：中国锰矿港口库存波动较大，2025年7月达到峰值，随后有所回落。
- 高品矿港口库存：澳大利亚产、加蓬产、巴西产锰矿港口库存波动较大，2025年7月达到峰值，随后有所回落。
- 天津港锰矿价格：南非半碳酸锰块、Mn45%澳大利亚产锰矿、Mn44.5%加蓬产锰矿价格波动较大，2025年7月达到峰值，随后有所回落。
- 地区成本：内蒙古、北方大区、宁夏、南方大区、广西锰矿成本波动较大，2025年7月达到峰值，随后有所回落。
六、锰硅利润
- 地区利润：北方大区、南方大区、内蒙古、宁夏、广西锰矿利润波动较大，2025年7月达到峰值，随后有所回落。
