宇通客车机构调研纪要

宇通客车2025年上半年经营情况稳健，主要得益于国内新能源公交、以旧换新政策拉动及出口销量持续增长。公司上半年累计实现客车销售21,321辆，同比增长3.73%；营业收入161.29亿元，净利润19.36亿元，同比增长15.64%。

研发投入方面，公司上半年研发支出7.46亿元，占营业收入4.63%，主要用于智能网联、轻客纯电产品、高端产品开发及海外高端产品布局。

海外市场表现突出，截至2025年6月底，公司累计出口客车超11万辆，覆盖全球主要客车需求国家。新能源客车出口超8,000辆，在近60个国家实现批量销售。公司通过KD组装等方式在多个国家实现本土化合作，推动业务模式升级。下半年预计出口市场仍将延续增长态势，欧洲、拉美、东南亚等地区新能源客车需求持续旺盛。

国内市场方面，旅游客运市场需求同比下降，但公交市场受以旧换新政策拉动需求有所提升。预计下半年国内行业需求将略增，主要受新能源公交及公交都市示范项目推动。

未来计划与展望，公司坚持现金分红政策，未来在不影响经营的情况下将继续回报股东。智能驾驶方面，公司已完成欧洲GSR法规产品发布及国内L2级辅助驾驶功能开发。固定资产投资方面，2025年在建及新增项目预计合同额8.89亿元，以升级改造工厂及设备设施。产能方面，公司现有生产线可满足当前订单需求，海外产能通过本土化合作实现技术输出和品牌授权。