宇通客车机构调研纪要

调研日期: 2025-04-01 宇通客车股份有限公司是中国客车行业的上市公司,致力于为公交、客运、旅游、团体、校车及专用出行等细分市场提供客车产品研发、制造和销售服务。截至2020年底,宇通客车累计出口客车超过70000辆,销售新能源客车140000辆,并拥有大中型客车连续多年畅销全球的良好业绩。此外,宇通客车专用车采用数字开发技术,实现产品的一体化订制,包括房车、高端商务车、医疗车、救护车、冷藏车、检测车、展宣车、客改商务车、教练车、观光车、工程车等11个产品种类。 一、公司董事会秘书汇报了公司2024年度经营情况及2025年展望,具体如下: 2024年,面对复杂多变的国际政治环境、国内经济增速放缓,全体宇通人深耕市场、精研产品、专注服务,企业经营质量不断提升、发展后劲进一步增强。公司始终牢记产业报国、为客户(社会)创造价值的使命初心,积极践行企业社会责任,得到了社会各界的肯定和赞誉。 现将公司2024年度经营情况及2025年展望汇报如下: (一)2024年公司主要经营业绩 2024年,随着国内外客车市场需求持续恢复,公司销量持续增长,整体经营状况稳中向好。 全年,公司实现客车销售46,918辆,同比增长28.48%;实现营业收入372.18亿元,同比增长37.63%;实现归母净利润41.16亿元,同比增长126.53%。 (二)2025年市场环境判断 2025年,随着新一轮“以旧换新”政策落地、班车客运定制服务发展政策见效,预计行业需求仍将持续增长。但面对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势,市场需求存在一定的不确定性。整体上,机会与威胁并存: 机会:国内市场方面,新一轮“以旧换新”政策落地、班车客运定制服务发展政策见效、公共领域车辆全面电动化试点和城乡交通一体化 试点建设推进,预计将会对城市公交、班线客运市场需求产生一定的拉动作用。海外市场方面,在全球减碳的大背景下,各国环保意识提升,节能减排政策和绿色基金计划不断出台,海外新能源客车市场需求预计持续增长。 威胁:国内市场方面,客户经营结果仍不及预期,可能会对需求的增长产生一定制约;宏观经济稳中向好,但过程中面临诸多新的困难和挑战,地方财政收支运行持续紧平衡,可能导致车辆更新放缓。海外市场方面,地缘政治紧张局势持续,宏观环境的不确定性,可能给市场带来政策与贸易壁垒等风险。 (三)2025年公司主要工作安排 1、持续夯实公司企业文化建设 继续传承和发扬中华传统美德及宇通优良的文化理念,推动核心价值观及经营管理理念的高标准落地;持续开展各单位文化风气氛围状态的过程扫描与监督评价,建立并运行系统的文化问题分层分类处置及升级管理机制,及时识别过程异常并有效解决,确保公司整体文化风气氛围保持良好状态。 2、做好“四化”战略推进 电动化方面,做好二代电动底盘技术的优化完善,支撑在售产品竞争力持续保持领先,在新售产品的使用占比达到90%以上。 智能网联化方面,持续推进车联网售后服务平台建设,全面升级故障诊断系统,推动配件服务体验实用性和售后服务支持功能等赶超国际竞 品。 高端化方面,持续提升并稳步建立系统的高端产品实现能力,通过高端化带动中高端化实现,高端产品与中高端产品形成梯次配合,在国际市场形成全面的竞争优势,并反哺国内市场。通过整车带动零部件,打造高端及中高端的零部件品牌、口碑,为整车赋能、为品牌添光彩。 国际化方面,以“国家公司”为管理中心,持续推进三直战略在海外市场的落地,深耕海外既定市场,支撑经营业绩的稳步提升。持续对标全球标杆,识别差距和短板,学好、用好国际上的好产品、好技术、好模式,系统构建各项国际化能力,实现公司在全球范围内规模和竞争力的双领先。 (四)市值管理制度执行情况 为提升公司投资价值,规范市值管理行为,公司秉持合规性、系统性、科学性、常态性和诚实守信原则,制定了《市值管理制度》。通过建立健全市值管理工作机制,公司切实增强了回报投资者的能力,保护了投资者合法利益。 在分红回报方面,一直以来,公司始终坚持以持续丰厚的现金分红积极回馈股东,上市以来累计分红率达77.88%。目前,公司已于2024年12月5日实施完成了0.5元/股的2024年中期分红方案,并于2025年4月1日披露了1元/股的2024年度分红预案,通过开展一年多次的现金分红方式,有效增强了投资者获得感。 在资本市场表现方面,2024年,公司重点关注公司市场价值围绕内在价值的波动情况,并持续深化与行业分析师、财经媒体、证券研究机构等相关方的良好沟通,维护股东权益。全年,公司股价上涨了134.49%(前复权口径),为投资者创造了良好的投资回报。 在保持与投资者双向良好沟通方面,2024年,公司持续完善多渠道深层次的投资者沟通机制,依托年度股东大会、业绩说明会、投资者服务专线、上证e互动平台以及券商投资策略会等渠道,与投资者开展多维度、高频次的专业交流,切实提升了资本市场对公司的价值认知与战略认同。全年,公司常态化召开3次业绩说明会,并积极承办了由上海证券交易所主办的“我是股东价值十年”主题活动,实现了企业价值的有效传递,取得了良好的效果和投资者反馈。 最后,希望通过此次交流活动,能够让大家更加全面深入地了解行业及公司发展情况,谢谢大家! 二、主要问答内容如下: 问1:2024年国内公交客车销量增长明显,如何展望2025年国内公交客车市场? 答:您好,2024年,受“以旧换新”政策出台影响,国内大中型公交需求同比增长34.29%,达到29,606辆。2025年,随着国家财政化债方案全面落地实施,以及“以旧换新”补贴政策延续且补贴标准提高,预计将加速2017年及之前投入运营的存量车辆更新。公交都市、城乡交通运输一体化示范县等示范项目验收,城市旅游观光、微循环公交、农村客货邮融合快速发展,预计将支撑2025年公交市场需求持续增长。 问2:请问公司目前排产情况?订单是否饱和?产能利用情况如何? 答:您好,公司生产厂区的设计产能为65,000辆/年,采用柔性生产线,可满足目前订单生产需求。公司根据市场需求和订单情况,积 极有序安排生产,具体销量情况可参见公司月度发布的产销数据快报。 问3:请问2024年客车行业竞争格局有何变化? 答:您好,根据中客网数据,国内前5名客车企业合计市场占有率为78.13%,比2023年下降1.75个百分点,前5名竞争格局相对稳定。公司2024年大中型客车总销量40,339辆,行业龙头地位稳固。未来市场竞争将更加依靠产品、服务、品牌等综合竞争力,整体上有利于领先企业,市场集中度有望提升。 问4:公司过去分红比较慷慨,请问公司未来的分红展望如何?谢谢? 答:您好,公司上市28年间共实施并宣告现金分红27次,期间累计实现归母净利润334.15亿元,共现金分红260.23亿元(含2024年度现金分红预计22.14亿元),累计分红率77.88%,坚持了比较好的分红习惯。未来在没有大额资本支出且不影响正常生产经营的情况下,公司会坚持以现金分红为主的利润分配政策,继续以优质的业绩和良好的分红积极回报股东。 问5:请问公司自动驾驶产品发展情况如何? 答:您好,公司自动驾驶客车产品已安全运营6年,国内已在北京、济南、秦皇岛、郑州、大连、重庆、广州、南京、绍兴、惠州、鄂尔多斯等24个城市实现常态化运营;截至2024年底,公司自动驾驶客车已累计安全运营超1,700万公里,覆盖城市公交、景区园区通勤、机场摆渡、商务接待等场景,产品竞争力和场景适应性持续提升。 问6:请问近几年公司研发费用投入较高的原因,研发费用的主要投向? 答:您好,多年来,公司一直维持了较高的研发投入,2018年至今每年研发投入均在15亿元以上。2024年研发费用17.88亿元,占营业收入的比例为4.80%,主要投向: 1、轻客系列产品开发与升级; 2、二代电动化底盘、智能座舱、智能网联等新技术研究与应用; 3、海外高端公交、高端旅游、城间客车等新产品开发; 4、国内中高端公路及公交产品开发与推广。 未来公司将会维持较高水平的研发投入,不断加强公司技术优势。 问7:请问2024年海外客车市场发展情况? 答:您好,2024年,随着全球政治、经济、社会活动的持续恢复,海外市场需求整体继续呈现增长态势。欧洲新能源继续高速增长,中东团体车、拉美公交车、东南亚旅游车等细分市场客车需求仍处于恢复性增长状态,贡献了行业主要增量。同时,在全球减碳的大背景下,各国环保意识提升,节能减排政策和绿色基金计划不断出台,海外市场对新能源的需求预计持续增长。 问8:请问公司海外市场拓展情况? 答:您好,公司在海外市场采取直销、经销相结合的销售模式,目前海外销售和服务网络已实现全球目标市场的布局,通过60余家子公司、办事处、经销合作伙伴以及派驻直销队伍等多种渠道模式覆盖欧洲、美洲、亚太、独联体、中东、非洲六大区域;同时,利用技术和产业链优势,公司已在哈萨克斯坦、巴基斯坦、埃塞俄比亚、马来西亚等十余个国家和地区通过KD组装方式进行本土化合作,实现由“产品输出”走向“技术输出和品牌授权”的业务模式升级。 截至2024年底,公司累计出口各类客车超11万辆,产品远销至智利、墨西哥、埃塞俄比亚、坦桑尼亚、菲律宾、澳大利亚、哈萨克斯坦、沙特、英国、法国、丹麦、挪威、芬兰等全球主要客车需求国家与地区。在主要目标市场,公司已成为主流客车供应商之一。在新能 源客车领域,公司已累计出口新能源客车超过7,000辆,并在英国、法国、波兰、芬兰、意大利、澳大利亚、新加坡、墨西哥、丹麦、挪威、希腊、智利、哈萨克斯坦等40多个国家或地区形成批量销售并实现良好运营,积极发展绿色公共交通,为全球减碳做出贡献。 问9:请问如何展望2024年海外客车市场? 答:您好,2025年,预计海外市场宏观环境总体基本稳定,客车行业需求总体仍将呈现增长态势;但不同区域、不同细分市场需求预计将呈现出一定差异化,具体如下: 1、经济复苏和市场需求稳定增长:随着全球政治、经济、社会活动的持续恢复,海外客运、旅游、团体等客车市场需求将进一步释放,基于民生工程的公交需求预计也将保持一定增长。 2、新能源市场需求持续增长:在全球减碳的大背景下,各国环保意识提升,节能减排政策和绿色基金计划不断出台,欧洲、拉美、东南亚、中东、中亚等市场新能源客车需求预计保持增长。 3、资源型市场需求环境改善:大宗物资(石油、矿产、天然气等)价格趋稳,部分富资源国家的经济发展、财政及外汇收入水平有较大改善,有利于促进包括公共交通在内的民生项目发展。 4、中国与相关国家的合作力度持续加强:中国通过“一带一路”倡议、中非合作论坛等,加大对中亚、中东、非洲、拉美等地区的投资、合作与援助,预计将带来改善公共交通的机会。 5、部分地区局势动乱,将对客车出口带来一定不确定性。 问10:请问如何展望公司2025年的固定资产投资计划? 答:您好,为确保公司稳定健康发展,公司还需继续对公司工厂及设备设施进行升级改造,2025年在建项目预计合同额1.46亿元,新增项目预计合同额7.43亿元。 问11:公司在全球范围内的产能布局是怎样的?海外产能占比如何?美国关税壁垒对公司影响有多大? 答:您好,公司现有产能集中于河南省郑州市,设计产能65,000辆/年。利用技术和产业链优势,公司已在哈萨克斯坦、巴基斯坦、埃 塞俄比亚、马来西亚等十余个国家和地区通过KD组装方式进行本土化合作,实现由“产品输出”走向“技术输出和品牌授权”的业务模式升级。 公司海外销售主要覆盖欧洲、拉美、亚太、独联体、中东、非洲等六大区域,不包括美国市场,本次美国关税政策对公司海外销售业务无直接影响。 目前公司生产经营正常,业务发展向好。未来公司会持续关注外部宏观环境变化,提前识别风险,储备应对措施,确保公司稳健发展。 问12:公司客车产品在全球的市场份额是多少?还有多少拓展空间? 答:您好,据不完全统计,2024年,海外大中型客车市场需求量约26万