生猪异动点评：双节出栏激增，现货承压20251009

核心观点与关键数据

• 节后生猪盘面大幅下挫：LH2511合约收11595元/吨，跌幅5.88%，主要受双节出栏激增和现货承压影响。
• 双节出栏量加大：前期压栏导致出栏体重创新高，9月底生猪出栏均重128.55公斤，同比增2.28%，其中散户出栏均重143.92公斤，供应压力集中释放。
• 市场对未来价格悲观：能繁母猪存栏过剩，存栏量达4038万头，同比增0.0%，产能去化缓慢；养殖利润低位，行业淘汰母猪量不大。

研究结论

• 短期展望：十一期间生猪价格跌幅加大，现货或跌破6元/斤，但双节后出栏压力逐步释放，价格或逐步企稳。
• 中长期展望：四季度生猪供应压力持续，天气转凉后体重增长加速，猪价难言乐观，现货至明年上半年仍有压力。
• 操作建议：盘面操作以逢高空为主，套利操作上LH1-5和LH3-7反套为主。
• 风险提示：产能去化加速或二次育肥集中抄底。

数据支撑

• 生猪出栏均重：128.55公斤（9月25日当周），同比增2.28公斤。
• 能繁母猪存栏量：4038万头（8月底），相当于正常保有量的103.5%。
• 养殖利润：进入现金流亏损格局，行业成本低位。