生猪异动点评：双节出栏激增，现货承压20251009

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 2025年10月9日星期四 朱迪（投资咨询资格编号：Z0015979） 电话：020-88818008邮箱：zhudi@gf.com.cn 数据来源：Wind广发期货研究所 驱动分析一：双节期间生猪出栏量加大，供应压力持续释放 前期市场对双节需求有较强预期，散户及二次育肥户持续压栏，至9月底，生猪出栏体重已达到了历史同期最高水平。据涌益咨询监测，截至9月25日当周，生猪出栏均重128.55公斤，较去年同期增加2.87公斤，同比增幅2.28%。其中，集团出栏均重123.99公斤，而散户出栏均重已达到143.92公斤，出栏压力较大。双节前部分散户仍有惜售抗价情绪，但双节后随着需求支撑大幅下滑，散户恐慌性出栏，体重及出栏量双增，供应压力集中释放，现货价格承压。 数据来源：涌益咨询广发期货发展研究中心 驱动分析二：生猪供应持续恢复，市场对未来价格悲观 国内目前能繁母猪存栏过剩，母猪生产效能快速提升，但能繁母猪去化缓慢，出栏量保持增长格局在未来半年仍是主基调。截止8月底，农业农村部数据下全国能繁母猪存栏仍达4038万头，同比增加0.0%，相当于正常保有量的103.5%，显示出产能去化进程依然缓慢。目前国家引导全国产能下调100万头，但生猪价格刚刚进入现金流亏损格局，行业成本低位，前期长期的盈利格局致使行业淘汰母猪量不大，在未出现一刀切的政策前提下，生猪产能去化仍有较大难度。 展望后市： 十一期间生猪价格跌幅加大，现货跌破6元/斤。散户出栏加大，但需求维持弱势，持续压制现货价格。短期来看，双节出栏压力将逐步释放，伴随散户供应压力下滑，预计价格会逐步企稳。但中长期来看，出栏量仍在持续增加，且天气转凉后体重增长加速，四季度生猪供应压力仍将持续释放，猪价难言乐观。目前政策端引导行业去产能，但效果兑现需要时间，预计现货至明年上半年仍有压力。盘面操作以逢高空为主，套利操作上LH1-5和LH3-7反套为主。 风险提示：产能去化加速，二次育肥集中抄底。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 相关信息 广发期货发展研究中心http://www.gfqh.cn电话：020-88800000地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场41楼邮政编码：510620