核心观点与关键数据
- 业绩表现：2025年上半年，公司实现营收50.30亿元，同比增长约69.0%；归母净利润1.54亿元，同比增长约131.9%。其中，Q2营收30.87亿元，同比增加约99.4%，环比增加58.9%；Q2归母净利润1.19亿元，同比增加248.9%，环比增加243.7%。
- 黄金产量：2025上半年生产黄金5.90吨，较上年同期增加1.36吨；生产电解金属锰4.04万吨，生产锰矿石15.97万吨。
- 价格因素：国际黄金价格上半年上涨24.31%，上海黄金交易所Au9999均价同比上涨41.07%；锰矿石市场受钢铁行业低迷影响，但新能源领域需求强劲，预计下半年供需平衡，价格波动收窄。
公司基本情况
- 最新收盘价：29.82元
- 总股本/流通股本：9.11亿股 / 8.87亿股
- 总市值/流通市值：272亿元 / 265亿元
- 市盈率：94.88
- 第一大股东：新疆有色金属工业(集团)有限责任公司
新疆美盛达产预期
- 收购情况：2025年8月，公司通过现金收购方式取得新疆美盛100%股权。
- 项目进展：新疆美盛拥有新源县卡特巴阿苏金铜多金属矿项目，已探明矿石总量2567万吨，金资源量78.7吨。卡特巴阿苏金铜矿120万吨/年采选项目已于2025年5月投产，预计下半年全面投产，达产后年产金金属量约3.3吨，将显著增厚公司利润。
资源勘探与整合
- 找矿工作：哈密金矿野马泉金矿详查、哈图金矿齐Ⅱ矿区资源储量核实工作成效显著，完成钻探工程量较去年同期增加6.5倍。
- 矿权整合：推进百源丰奥尔托喀讷什矿权合并和哈密金窝子金矿矿权整合，竞拍获得托里县京伊克什阿舍金矿和阿合奇县图尤克恰特一带金铜多金属探矿权。
盈利预测
- 预计2025-2027年归母净利润：5.99亿元、14.83亿元、26.20亿元，YOY分别为107%、148%、77%。
- 对应PE：45.46、18.36、10.40。
- 投资评级：增持。
风险提示
