PMI表现较强韧性，股指震荡上涨

核心观点

股指期货：国庆前各股指震荡上涨，9月制造业PMI修复显示宏观经济韧性，10月重磅会议政策利好预期提振市场风险偏好。短期因股票估值上升，指数反弹至前期高点附近，获利资金止盈需求存在，预计短期内股指以宽幅震荡为主。 ETF期权与股指期权：维持牛市价差策略，期权隐含波动率回落至正常水平，股指中长期向上概率较高，可温和看涨。

关键数据

• 9月制造业PMI继续修复，显示宏观经济韧性。
• 国庆期间微观消费数据亮眼，宏观经济韧性得到佐证。
• 各股指国庆前均震荡上涨，上证50指数收于2988.93，沪深300指数收于4640.69，中证500指数收于7412.36，中证1000指数收于7574.96。
• 期权方面，50ETF周跌幅1.90%，300ETF（上交所）周跌幅0.37%，300ETF（深交所）周跌幅0.46%，沪深300指数周跌幅0.44%，中证1000指数周涨幅0.21%。
• 期权隐含波动率：上证50ETF期权16.72%，上交所300ETF期权17.48%，深交所300ETF期权18.41%，沪深300指数期权17.88%，中证1000指数期权23.62%。

研究结论

• 短期内需关注资金止盈节奏与政策预期发酵的博弈情况。
• 股指期货短期内预计以宽幅震荡为主。
• 期权市场可维持牛市价差策略，温和看涨。