能源周报（20250929-20251005）：OPEC延续增产，美国政府停摆，本周油价下跌

基础化工2025年10月08日 能源周报（20250929-20251005） 推荐 （维持） OPEC延续增产，美国政府停摆，本周油价下跌 原油：OPEC延续增产，美国政府停摆，本周油价下跌。本周，由于美国国会未能在华盛顿时间午夜的资金截止日期前达成协议，美国政府开始停摆，市场担心美国的财政僵局会影响美国的经济运行，再加上OPEC组织会议在召开前市场预期其会继续大量释放闲置库存以谋求市场份额，导致油价大幅下跌。本周，Brent原油现货价67.57美元/桶，环比+2.99%；WTI原油现货价61.79美元/桶，环比-3.86%。 华创证券研究所 证券分析师：杨晖邮箱：yanghui@hcyjs.com执业编号：S0360522050001 动力煤：下游买货情绪回落，本周价格弱稳运行。本周秦皇岛港动力煤（Q5500）市场均价699.7元/吨，较上周环比-0.73%。港口方面，市场价格以稳为主，下游大多维持少量刚需采买节奏，市场交易氛围冷清，观望情绪浓厚。本周环渤海九港合计库存报2182万吨，环比-3.87%；南方港口合计库存报596.9万吨，环比-0.40%。供给端：周内产地内大部分煤矿维持正常生产销售状态，整体煤炭市场供应相对稳定。需求端：电厂日耗暂无大幅提升，且在长协煤与进口煤保供下，对市场煤采购需求较弱。最新日期(20250925)国内重点电厂煤炭日耗量423万 吨 ， 环 比(20250918)-8.84%， 国 内 重 点 电 厂 煤 炭 库 存 最 新 数 据(20250925)报11795万吨，环比(20250918)-0.31%，库存可用天数最新数据(20250925)报25天，环比(20250918)+1.7天。本周三峡出库水流量环比-12.0%，同比+218.58%。本周水泥价格指数环比+0.36%。水泥市场需求延续弱势，下游化工行业补库基本完成，买货情绪有所回落。 证券分析师：吴宇邮箱：wuyu1@hcyjs.com执业编号：S0360524010002 证券分析师：陈俊新邮箱：chenjunxin@hcyjs.com执业编号：S0360525040001 行业基本数据 占比%股票家数(只)4930.06总市值(亿元)51,121.174.43流通市值(亿元)45,298.844.89 双焦：焦炭首轮提涨执行，焦煤价格回落。焦炭方面，本周末日照准一报价1430元/吨，环比持平。目前下游焦炭首轮提涨部分落地，随着焦化入炉煤成本持续上移，焦炭利润空间收窄，整体开工小降，但钢厂铁水产量仍处高位，对焦炭价格形成支撑，支撑焦炭出货尚可；焦煤方面，本周末京唐港山西主焦煤报价1630元/吨，环比-6.90%。随着下游节前补库临近尾声，部分高价煤种出货节奏放缓；钢企方面，本周末螺纹钢报价3210元/吨，环比-2.43%。上周全国247家钢厂日均铁水产量242.42万吨，环比+0.55%。钢厂投机意愿转弱，下游补库基本结束，市场交投趋冷清，市场弱势盘整为主。 %1M6M12M绝对表现7.6%18.4%53.8%相对表现1.3%8.4%21.7% 天然气：九丰能源拟出资超34亿元投建煤制天然气项目。9月29日九丰能源发布公告称，公司拟作为产业投资人，与新疆庆华、河南丝路共同投资建设新疆庆华年产55亿立方米煤制天然气示范项目二期工程。该项目总投资230.33亿元，其中九丰能源累计出资不超过34.55亿元，资金来源为自有或自筹。本周美国天然气价上涨，本周NYMEX天然气均价3.40美元/百万英热，较上周+1.2%。本周欧洲气价上涨，其中英国IPE天然气均价11.5美元/百万英热，较上周+6.5%；欧洲TTF天然气近月期货合约价格33.25欧元/MWh，较上周+5.4%。 油服：钻机活跃度方面，根据贝克休斯统计数据，2025年8月，全球活跃钻机数量为1793台，环比+7台。分地区来看，8月中东地区活跃钻机数量501台，环比+2台；其中陆上活跃钻机数416台，环比持平；海上活跃钻机数85台，环比+2台。8月亚太地区活跃钻机数量212台，环比+5台；其中陆上活跃钻机数123台，环比持平；海上活跃钻机数89台，环比+5台。截止10月4日当周，美国活跃钻机数量549台，环比持平；其中陆上活跃钻机数531台，环比-1台；海上活跃钻机数15台，环比+1台。 相关研究报告 《新疆周报（20250811-20250816）：中和合众100万吨醋酸项目投料试车》2025-08-18《能源周报（20250811-20250817）：焦炭落实第六 轮提涨，下游钢厂补库需求尚存》2025-08-18《基础化工行业周报（20250811-20250817）：本周碳酸锂、3-氰基吡啶、腈纶短纤价格涨幅居前》2025-08-18 风险提示：能源价格波动加大、海外地缘冲突加剧、下游需求不及预期 目录 一、投资策略.....................................................................................................................5 （一）原油.........................................................................................................................5（二）动力煤.....................................................................................................................5（三）双焦.........................................................................................................................6（四）天然气.....................................................................................................................6（五）油服.........................................................................................................................6 二、主要能源价格变化情况.............................................................................................7 三、原油：供给有限需求坚韧，原油价格或将震荡运行.............................................8 四、煤炭：动力煤市场需求增加，双焦市场首轮焦炭提涨开启...............................11 （一）动力煤：下游买货情绪回落，本周价格弱稳运行...........................................11（二）双焦：焦炭首轮提涨执行，焦煤价格回落.......................................................15 五、天然气：九丰能源拟出资投建煤制天然气项目...................................................18 六、风险提示...................................................................................................................23 图表目录 图表1本周华创化工行业指数69.70，环比-0.77%，同比-20.26%..................................7图表2行业价差百分位为过去10年的0.57%，环比+0.39%...........................................7图表3本周布伦特原油价格下跌（美元/桶）....................................................................8图表4本周动力煤价格上涨（元/吨）................................................................................8图表5本周能源价格涨跌汇总.............................................................................................8图表6 8月欧佩克原油产量环比上涨（百万桶/日）.........................................................9图表7上周美国原油产量环比上涨（百万桶/日）............................................................9图表8美国原油产量增速与钻机活跃度关系.....................................................................9图表9上周美国炼油开工率环比下跌（%）......................................................................9图表10上周美国原油库存量下上涨（百万桶）.............................................................10图表11上周美国汽油库存量上涨（百万桶）.................................................................10图表12本周Brent原油价格下跌（美元/桶）.................................................................10图表13本周WTI原油基金净多头持仓数量下跌............................................................10图表14本周秦皇岛港口均价环比-0.73%（元/吨） .........................................................12图表15本周坑口煤价格环比持平（元/吨）....................................................................12图表16本周印尼煤Q3800价格环比持平（元/吨）.......................................................12图表17本周NewcastleQ6000环比持平(美元/吨)..........................................................12图表18本周煤炭沿海运价综合指数环比-12.99%............................................................13图表19本周三峡水流量环比-12.0%（立方米/秒） ......