总量视角
- 宏观经济：美国政府关门导致黄金价格上涨，国内消费“量”好于“价”。9月PMI数据显示制造业景气度小幅回升但弱于季节性，供给好于需求。政策性金融工具落地，基建投资短期承压但后续有望筑底回升。服务业PMI小幅下行，暑期效应消退拖累居民出行相关消费。国庆期间国内消费“量”仍好于“价”，出入境旅游明显回暖。
- 策略：AI领涨全球，节后聚焦科技扩散。科技仍为重要主线，国产替代提供轮动线索，全球半导体周期仍在高位运行。对指数的长期突破仍维持乐观判断：坚定牛市信心，双轮驱动下，科技为先，PPI交易为辅。坚守科技，短期和长期，目前尚不具备高低切条件。市场“科技为先”特征突出，资金从积极追逐科技里少数景气方向扩散到科技里多数细分主题投资方向，持续的赚钱效应进一步加强市场“科技为先”的信仰，积极寻找科技板块内高低切的机会。
- 固定收益：制造业持续复苏，景气水平整体保持扩张。经济预期修正下，债券收益率有望趋势性上行。
- 金融工程：港股量化：南下资金创2021年2月以来新高，10月增配有色。9月港股市场呈现强指数的强劲行情，恒生指数月涨7.1%。南下资金全年累计达2024年全年的145%，持续创历史新高。
- 资产配置月报：看多短债、平衡低估转债、黄金资产。权益风险预算不变，股票仓位小幅下降。看多钢铁、电子、通信、汽车等。推荐配置成长风格；板块上多大科技、大金融板块。
行业公司
- 中小盘：次新股说（2025第6期）：本批恒鑫生活、悍高集团、技源集团等值得重点跟踪。
- 非银金融：拓宽产品形态和功能，健康险有望迎来增长新机遇——“健康险高质量发展意见”点评。
- 计算机：AI产业发展精彩纷呈。OpenAI发布Sora2，AI视频迎来奇点时刻。
- 非银金融：继续推荐券商板块，健康险新规有望助推新一轮增长。
- 计算机：OpenAI发布Sora2，AI视频迎来奇点时刻。
- 电力设备与新能源：低空经济行业周报（第三十六期）：中国移动主导首个低空经济共享设备标准立项，多地低空经济支持政策持续出台。
- 电力设备与新能源：固态电池行业周报（第十七期）：中伟股份与厦钨新能战略合作，卫蓝新能源获D+轮融资引入绿色能源等战投。
- 传媒：Sora2惊艳，模型竞赛加剧，继续布局AI应用+游戏。
- 汽车：美力科技(300611.SZ)：深耕高壁垒弹簧赛道，国产替代与智能化双轮驱动成长。
- 机械：骏鼎达(301538.SZ)：高分子改性保护材料领先企业，打造机器人“腱绳+保护套管”一体化解决方案。
- 电力设备与新能源：明阳电气(301291.SZ)：新能源输配电翘楚，海外、海风、AIDC多域突破。
