量化周报：科技板块出现分化

市场走势分析

• 科技板块分化：节前大盘震荡上行，上证指数收涨1.43%，科技板块内部分化，电子、计算机表现强势，通信、传媒表现弱势。
• 日线级别上涨接近尾声：自4月7日以来的反弹已持续5个多月，幅度约30%，超2/3行业超涨，多数指数和行业出现9-15浪上涨结构，银行、非银已进入日线级别下跌，军工等板块接近下跌确认。
• 中期牛市启动：上证指数等主要指数确认周线级别上涨，日线上仅走3浪结构，26个行业周线上涨，18个行业走1-3浪结构，呈现普涨格局，中期仍可逆势布局。

创业板走势：创业板指周线上涨，日线上走11浪结构，上涨结束概率83%。

市场行业分析

• 中期看多板块：房地产、石油石化、商贸零售、消费者服务由看空转为看多；轻工、建筑、机械、计算机、传媒调出看多，煤炭调出看空；银行、家电等红利板块不确定性加大，风格切换需关注。
• 再创新高板块：有色、新能源、电子、化工等板块创新高，超2/3行业超涨，部分行业（如有色、农林牧渔等）已走9-15浪结构，短期注意风险。

市场景气与情绪观察

• A股景气指数：截至2025年9月30日为21.28，较2023年底上升15.85，处于上升周期。
• A股情绪指数：波动率上行、成交额下行，综合信号为空。

情绪指标择时和主题投资机会

• 半导体概念股机会：中国半导体行业协会发文利好晶圆制造企业回流和国产替代。
• 指数增强组合：中证500增强组合跑输基准0.38%，沪深300增强组合跑赢基准0.16%。

市场风格分析

• 风格因子表现：流动性因子与Beta、动量等正相关，价值因子与Beta等负相关；钢铁、电力设备等跑出超额收益，高Beta、高成长股表现优异。
• 指数风格归因：上证综指等市值因子暴露较大，中证500等市值因子暴露较小。

风险提示：量化模型存在失效风险。