电子行业：量子科学研究成果获诺贝尔奖，关注量子技术产业化前景

核心观点 ⚫事件：2025年10月7日，瑞典皇家科学院宣布将2025年诺贝尔物理学奖授予JohnClarke、Michel H. Devoret以及John M. Martinis，获奖理由是表彰他们在“发现宏观量子力学隧穿效应和电路中的能量量子化”方面的贡献。 ⚫2025年诺贝尔物理学奖成果为量子技术产业化奠定理论基础。三位获奖者组成的团队在20世纪80年代的实验研究中利用基于“约瑟夫森结”构建的超导电路，发现在一定条件下，即使没有外部能量的扰动，电路也可从零电压状态切换到有限电压的状态，这一现象表明了宏观量子隧穿效应的存在。团队还在研究中观察到宏观电路的能级是分立、量子化的，电路只吸收或释放特定数量的能量。三人的研究成果展示了可控的宏观量子态和量子化的能级，为后来基于超导电路的量子比特的发展奠定了关键基础，并使得量子计算、量子通信等量子技术从理论层面变得可行。 韩潇锐执业证书编号：S0860523080004hanxiaorui@orientsec.com.cn021-63326320蒯剑执业证书编号：S0860514050005香港证监会牌照：BPT856kuaijian@orientsec.com.cn021-63326320薛宏伟执业证书编号：S0860524110001xuehongwei@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫获奖科学家深度推动量子技术产业发展。在从理论及实验层面奠定量子技术基础之外，本次获奖的科学家还从产业层面推动量子技术发展。Michel H. Devoret与同事合作领导设计了性能远超早期器件的“传输子比特”，至今仍是大多数领先的超导量子计算机所采用的核心设计。John M. Martinis则在量子技术产业化方向进一步深耕，2014年带领其研究团队加入谷歌，启动了谷歌的量子硬件项目。在JohnMartinis的领导下，谷歌团队在2019年宣布了包含53个传输子比特的“悬铃木”处理器，在特定计算任务上实现了超越当时最强经典超级计算机的性能。 ⚫量子科学领域研究获诺贝尔物理学奖，有望进一步提升量子技术产业的受关注度。部分投资者认为短期内量子技术产业进展可能有限。在此前的报告中我们已经指出，国内外政府及头部算力厂商持续布局量子科技领域，量子技术商业化落地进程有望加速。从产业进展来看，量子技术正逐渐从实验室研究迈向面向产业的实用化阶段。例如在量子计算领域，近期Digital Realty和OQC及英伟达合作，在纽约市安装了首台量子计算机，标志全球首个量子-AI数据中心诞生；ORCA Computing也宣布成功将光量子处理器与NVIDIA GPU深度集成到现有数据中心环境中。我们认为，量子科学领域研究获2025年诺贝尔物理学奖，有望进一步提升包括量子计算、量子通信、量子测量等在内的量子技术产业的受关注度，加速其产业化进程。 朱茜执业证书编号：S0860123100018zhuqian@orientsec.com.cn021-63326320 李晋杰执业证书编号：S0860125070012lijinjie@orientsec.com.cn021-63326320 系统组装——AI服务器升级的新驱动力2025-09-28量子计算有望加速落地2025-09-21 AI服务器市场保持增长，硬件升级正当其时2025-09-05 投资建议与投资标的 ⚫量子科学研究成果获诺贝尔物理学奖，有望进一步提升各国政府及头部科技企业对量子技术产业化进程的关注度，量子技术商业化落地进程有望加速。相关标的：国内量子技术领先企业国盾量子，布局量子安全芯片的国芯科技，产品可应用于量子科技项目的腾景科技、华工科技等 风险提示 AI落地不及预期，技术进步不及预期，商业化进度不及预期 投资建议：量子科学研究成果获诺贝尔奖，关注量子技术产业化前景 量子科学研究成果获诺贝尔物理学奖，有望进一步提升各国政府及头部科技企业对量子技术产业化进程的关注度，量子技术商业化落地进程有望加速。相关标的：国内量子技术领先企业国盾量子(688027，未评级)，布局量子安全芯片的国芯科技(688262，未评级)，产品可应用于量子科技项目的腾景科技(688195，未评级)、华工科技(000988，买入)等。 风险提示 AI落地不及预期：AI应用落地有望提升包括量子计算在内的量子技术需求，若AI落地不及预期，可能行业相关企业产生负面影响。 技术进步不及预期：量子技术目前仍处于技术探索阶段，若技术进步不及预期，可能对行业相关企业产生负面影响。 商业化进度不及预期：量子技术目前仍处于商业化落地起步阶段，若商业化进度不及预期，可能对行业相关企业产生负面影响。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话：021-63325888传真：021-63326786网址：www.dfzq.com.cn 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。