海外市场点评：10幅图“速通”假期风云

核心观点与关键数据

海外市场

• 美国政府关门风险上升：美国两党政治博弈加剧，市场预计10月15日后结束关门概率升至七成。
• 中美贸易谈判：中美元首可能于APEC会议会晤，新一轮贸易谈判在即，大豆和科技制裁或成为焦点。
• 加沙停火预期：特朗普提出“20点计划”，哈马斯初步回应，停火预期升温。
• 日本财政担忧：高市早苗赢得自民党选举，市场担忧其财政扩张主张推升日债长端利率。

经济数据

• 美国私营就业数据矛盾：ADP超预期疲软，Revelio Lab“民间非农”意外走强，扰动降息预期。
• 美国PMI分化：制造业PMI边际改善，但新订单回落，服务业PMI超预期下行，加剧经济增长放缓担忧。
• 中国跨境旅行需求升温：国庆假期国际航班量显著超季节性增长，跨境旅游成为热门选择。

美联储

• 降息预期与内部分歧：市场预期年内两次降息，但美联储内部存在鹰派声音，强调通胀压力。
• 特朗普与美联储独立性之争：最高法院驳回了特朗普解雇美联储理事库克的请求，但博弈未结束。

大类资产

• 全球股市普涨，贵金属创历史新高：降息预期推动风险资产走强，政府停摆下避险情绪升温，金银价格创新高，美元指数小幅回落。

风险提示

• 美国经贸政策大幅变动；关税扩散超预期，导致全球经济超预期放缓、市场调整幅度加大。

研究结论

假期“上半场”海外市场主要受政策拉锯、经济信号矛盾与市场预期分化影响。美国政治风险上升，经济数据矛盾，美联储内部存在分歧，但市场已充分定价降息。中国跨境旅行需求持续升温。全球风险资产表现亮眼，贵金属创历史新高。需关注美国经贸政策变动和关税扩散带来的风险。