锡价暴涨能否持续？

印尼矿端供应扰动加剧了全球锡供应短缺局面，国内外锡价暴涨。印尼总统于9月29日下令关闭1000个非法锡矿，并计划打击全国80%的非法开采活动。作为全球最大锡出口国（占全球供应25%以上）。印尼锡供应端扰动进一步给本就供需紧平衡状态下的锡再添恐慌性预期，预计印尼非法矿关闭可能导致四季度全球锡矿供应缺口扩大至8000吨以上。印尼8月份锡锭出口为3246.46吨，环比下降14.39%，连续三个月下降，已经处于四年来的低位水平，后期供应端扰动下，锡锭出口或将继续大幅下降。 缅甸方面，锡矿复产进程推进缓慢，导致中国锡矿进口维持低位。8月份，我国从缅甸进口锡矿只有2091吨，同比下降27.72%。仅占国内总进口量的20%。虽然缅甸佤邦锡矿已启动复产，但因雨季、设备短缺及炸药管控，实际矿端产出维持低位，预计产出放量兑现要到11月份。 海外锡矿供应复苏缓慢，国内原料供应紧张矛盾难以解决，国内冶炼厂开工率持续走低。截止上周末，云南地区开工率大幅下降。云南锡业股份等主要冶炼厂自8月30日起进行45天停产检修，进一步压制精炼锡产能恢复。江西地区则因废料显著减少，粗锡供应不足，精锡产量延续偏低水平。预计国内供应冶炼检修企业产出恢复要到10月中旬左右，伦锡库存低位难以得到快速补充。 另外，宏观利好也在提振有色价格。美联储10月降息概率达93%，美元走弱叠加流动性宽松预期，提振有色板块整体情绪。 总之，10月中旬前国内供应端难以恢复，印尼矿端扰动持续利好，锡中期偏强延续，投资者多头思路对待。后期缅甸矿端复产速度或决定锡供应弹性。若印尼打击行动超预期或缅甸复产再延期，锡价可能突破前高。 免责声明： 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。未经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且苏豪弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。 弘业期货金融研究院蔡丽从业资格号F0236769投资咨询从业证书号Z0000716电话：025-52278446