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证监许可【2011】1288号 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 黑龙江区域玉米产业调研总结 Ø调研背景： Ø调研线路： 进入9月下旬，国内玉米主产区新季玉米陆续收获上市，玉米市场进入新陈交替阶段。当前，主产区新作玉米定产情况、基层售粮情绪及下游建库节奏等成为近期市场关注焦点；亦是新陈玉米价格如何对接的关键驱动因素。在此业内瞩目的重要时间节点，笔者在大商所的带领下，历时 西北线:哈尔滨→绥化→青冈→海伦→克东→北安→五大连池→嫩江→讷河→大庆→哈尔东北线:哈尔滨→佳木斯→宝泉岭→富锦→宝清→虎林→密山→牡丹江→哈尔滨 5天，走访了黑龙江区域玉米市场上、中、下游全产业链，包括玉米种植户/农场、贸易商、深加工企业以及交割库等，总计13家相关企业。深入了解了东北地区新季玉米整体产量/质量、开秤价、种植端售粮情绪、下游企业建库意愿以及相关企业运用玉米期货和衍生品的情况。 Ø调研对象：农户、贸易商、加工企业、大型农场等 Ø调研目的：新季玉米上市相关情况（面积、单产、产量、粮质、开秤价等）；农户售粮及下游建库情绪；对期货工具实际运用等 新季产情 Ø问： 1、干旱是否影响产量？2、增产对价格冲击力度？3、种植成本下降对应价格区间下移空间？4、基层售粮情绪？ 1、播种面积：黑龙江整体面积同比略减。其中东部区域整体同比降4%，局部稳中有增。 2、单产：排除少量干旱地块，大部分单产同比增加。黑龙江东部单产多在12-13吨/垧，去年11-12吨/垧。宝泉岭：今年12-20吨/垧不等，平均14.5吨/垧，去年平均14吨/垧；牡丹江区域：15吨/垧；北安地区：今年11-18吨/垧不等；富锦农户：15吨/垧。 3、粮质：整体来看，今年粮质好于去年，尤其容重高，容重普遍在710-720其中，宝泉岭反馈今年容重在740-750，且毒素低。 4、产量：整体来看今年产量略高于去年，但低于2023年。 新季产情 4、种植成本 整体情况：今年黑龙江东部地租平均12000元/垧，去年13000元/垧；农场地租成本14000-15000元/垧，其他农资成本基本不变，在6000-6500元/垧。可推算出今年总成本约在18000元/垧。 富锦农户：地租成本11000-14000元/垧，比去年降1000元/垧；农资成本6000-7000元/垧，总成本17000-21000元/垧。按照12-15吨/垧的单产，18000元/垧的总成本可推算出潮粮单产在0.6-0.75元/斤折干14个水约等于：1520-1900元/吨。 5、开秤价 加工企业为了把粮源留在当地，今年开秤价高开低走。深加工企业今年开秤价0.85元/斤降到9月24日的0.79元/斤；牡丹江地区开秤价0.83元/斤，目前0.82元/斤。整体新粮价格仍偏弱。 6、售粮及收购情绪 当前气温偏高，部分农户着急卖粮，贸易商及加工企业不着急收。北港倒推顺价再逐步加大收购力度。部分农户表示低于0.8元/斤就惜售，等到12月还贷款再卖粮。十一期间将全面开始收割。 新季产情 Ø答： Ø问： 1、不影响 1、干旱是否影响产量？2、增产对价格冲击力度？3、种植成本下降对应价格区间下移空间？4、基层售粮情绪？ 2、冲击力度有限 3、市场前期交易的种植成本折港价在2050-2150元/吨。 市场预期0.75元/斤或为潮粮底部价格，大约对应折港2100-2150元/吨。 4、基层售粮情绪？价格走弱，售粮相对被动，更多要关注下游收购力度和节奏。 贸易及下游情况 1、行情后市观点短期：11月前仍偏空 中期：下跌空间有限，折干1900-1950元/吨建库意愿明显增强，底部有支撑。关注政策收储力度长期：向上空间不乐观。定向稻谷、小麦、玉米调节储备等大量政策粮源有待投放。另外关注进口政策。整体来看认为玉米价格相对平稳，重点还是看政策指引方向。在政策明确前，保持谨慎态度。 2、加工行业利润情况及未来发展方向今年以来，玉米深加工行业加工利润欠佳。淀粉加工盈亏基本平衡，酒精持续亏损。 深加工企业未来要继续纵向拓展产业链。氨基酸产品是未来淀粉加工企业发展的主要趋势，会加大氨基酸产品的研发生产力度。3、建库计划及节奏 短期被动建库； 中期待玉米价格进一步下跌种植成本附近，就考虑加大力度建库；贸易商会考虑在价格低位做大库存，心态相对积极；企业心态相对谨慎，建库还是以分段式平衡建库为主，重点关注收储政策影响。4、期货实际运用 玉米基差点价模式运用较为普遍，但使用效果仍有待提高。玉米交割库对于期货工具运用愈加成熟，除了发挥交割库功能外，能够捕捉期现套利机会，增厚企业利润。 大型企业正在探索通过期货、期权等工具帮助客户进行套期保值等锁价服务，市场接受度持续提高。当前玉米期货贴水现货，暂无法参与。等市场给出机会后，会继续参与期现交易。 调研思考 Ø宏观定调 政策调控方向和力度(政策收储、政策粮源拍卖、进口政策等） Ø产业定势 产业利润传导—库存周期（被动建库）—预期、行为、结果 Ø供需看节奏 售粮节奏、建库节奏、集港节奏、期现节奏 THANKYOU 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 格林大华期货有限公司研究院 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层办公电话：010-56711700客服电话：400-653-7777公司官网：www.gldhqh.com.cn
