2025年10月基金投资策略：聚焦核心竞争力，不惧市场估值“验证”

核心观点

近几个月全球经济积极，风险偏好上升，但区域主义、通胀、债务压力等问题依然存在。短期内市场可能聚焦估值“验证”，配置时需保持乐观谨慎，聚焦公司核心竞争力，关注风险与收益平衡。

2025年10月基金配置方向

1. 海外：制造业扩张缓慢，预期差可能导致估值“证伪”。
2. 国内：宏观面持续向好，定价时要聚焦核心竞争力，做好业绩与预期的平衡。
3. 商品：关注降息落地、供需变化带来的影响。

大类资产配置策略

权益基金

采用核心+机会的哑铃策略，兼顾安全和收益。

• 核心配置：稳健为主，关注业绩确定性高、利润高、分红高，或估值提升空间相对较大的主题方向，如红利、大盘风格的基金，以及聚焦核心资产的基金品种。
• 机会配置：聚焦政策落地、信心驱动和科技赋能三个方向。主题上，关注芯片、AI、新能源等高技术高成长方向的长期配置机会，但要警惕波动风险；同时，还可关注消费基本面改善带来的行业回暖机会。

固定收益基金

降低预期，稳健中找收益。

• 久期：中短久期品种性价比更高。
• 品种：以金融债、利率债为主的品种仍然兼具收益和稳健，是稳健型投资者的首选。在风险承受力允许的情况下，适当信用下沉仍是提高组合收益的不错选择。

QDII基金

警惕边际恶化，预期“证伪”。

• 权益QDII：AI创新持续推动全球经济增长，短期内市场可能会延续乐观情绪。但美国等市场的权益资产估值不断走高，一旦AI的溢出效应被“证伪”，市场可能会再次步入震荡，配置时仍要谨慎，不宜追高。
• 商品QDII：供需变化，以及美联储降息落地等因素将影响商品价格走势。原油QDII基金方面，淡季临近叠加炼厂需求回落双重影响，可能会进一步压制油价。黄金QDII基金方面，短期内，美联储降息落地，市场将更加关注经济前景，如果海外经济前景低于预期，也将有利黄金定价。

关键数据

• 全球主要经济体经济基本面：制造业PMI、服务业PMI等数据反映经济走势。
• 国内宏观经济数据：工业增加值、高技术产业增加值、服务业生产指数、社零总额、固定资产投资、社会融资规模、货币供应量、进出口总值等。
• A股主要指数PE分位数：上证指数、深证成指、创业板指、沪深300等。
• ERP（股债收益比）
• 海外主要国家及地区CPI、PPI
• 全球央行对黄金储备变化
• 美国炼厂开工率、成品油-原油价差
• 原油运输价格指数、地缘政治风险指数

研究结论

短期内市场可能进入估值“验证”阶段，配置时需关注资产的长期性价比，重视企业的业绩兑现能力和长期核心竞争力。核心+机会的哑铃策略是兼顾安全和收益的不错选择。商品资产与国内权益及债券资产的相关性较低，多元大类资产配置策略能有效提升组合的风险收益比。