晶苑国际2025中期报告

關於晶苑國際集團有限公司 晶苑國際集團有限公司為全球服裝製造行業領導者及可持續發展先驅。晶苑成立於1970年，總部位於香港，擁有多元化的產品組合，主要分為五個類別，包括休閒服、運動服及戶外服、牛仔服、貼身內衣及毛衣，該等產品類別在市場上均佔據領先地位，並進行上游垂直擴充，拓展布料生產。本集團致力營運一個跨國製造平台，擁有分布於越南、中國、柬埔寨、孟加拉及斯里蘭卡五個國家的生產設施，包括製衣廠及布廠。 使命 讓集團發展成為業界、客戶及員工眼中最具盈利實力之企業。 集團價值觀 •以客為尊•品質為本•達至最佳效益•上下融合、超越疆界 •正直誠實•互相尊重•勇於創新•激勵士氣 跨國生產基地 目錄 公司資料2 財務摘要3 管理層討論及分析4 企業管治及其他資料12 簡明綜合財務報表審閱報告19 簡明綜合損益及其他全面收入表21 簡明綜合財務狀況表23 簡明綜合權益變動表25 簡明綜合現金流量表26 簡明綜合財務報表附註27 公司資料 董事會 核數師 執行董事羅樂風先生（主席）羅蔡玉清女士（副主席）羅正亮先生（副主席兼行政總裁）黃星華先生羅正豪先生非執行董事王志輝先生LEE Kean Phi Mark先生獨立非執行董事張家騏先生麥永森先生黃紹基先生麥鄧碧儀女士，MH, JP 德勤•關黃陳方會計師行執業會計師註冊公眾利益實體核數師香港金鐘道88號太古廣場一期35樓 總部及香港主要營業地點 香港九龍巧明街100號Landmark East安盛金融大樓5–7樓 註冊辦事處 Ugland HouseP.O. Box 309Grand Cayman, KY1-1104Cayman Islands 董事委員會 審核委員會張家騏先生（主席）麥永森先生黃紹基先生麥鄧碧儀女士薪酬委員會麥永森先生（主席）張家騏先生黃紹基先生麥鄧碧儀女士羅樂風先生提名委員會羅樂風先生（主席）麥永森先生黃紹基先生人事委員會羅正亮先生（主席）麥鄧碧儀女士黃紹基先生可持續發展委員會羅正亮先生（主席）王志輝先生LEE Kean Phi Mark先生 香港證券登記處 香港中央證券登記有限公司香港灣仔皇后大道東183號合和中心17樓1712–1716號舖電話：+852 2862 8555傳真：+852 2865 0990網址：www.computershare.com/hk/contact 證券登記總處 Maples Fund Services (Cayman) LimitedP.O. Box 1093Boundary Hill, Cricket SquareGrand Cayman, KY1-1102Cayman Islands 法律顧問 盛信律師事務所邁普達律師事務所（香港）有限法律責任合夥 公司網址www.crystalgroup.com 授權代表 羅正亮先生伍子暘先生 投資者關係ir@crystalgroup.com 公司秘書 伍子暘先生 股份代號 2232 財務摘要 本公司董事（「董事」）會（「董事會」）欣然公佈本集團截至二零二五年六月三十日止六個月的中期業績。 市場概覽 二零二五年上半年，服裝行業延續去年的強勁銷售勢頭。特別在亞洲及歐洲市場，大部分服裝品牌均實現穩健增長。為拓展消費市場，各大服裝品牌傾向分配更多資源於產品開發、專注在差異化產品及構建多元化產品矩陣。 本集團憑藉在共創的專業知識及全面的生產實力方面積累的多年經驗，提供由產品創新到批量生產的端對端成衣製造服務。這些優勢使本集團從品牌客戶拓展現有產品線所帶來的穩定增長中獲益，並把握彼等新產品開發的機遇，從而提升在客戶供應鏈中的滲透率及佔比。 二零二五年四月二日，美利堅合眾國（「美國」）總統特朗普簽署「解放日」關稅行政命令，宣布對全球貿易夥伴實施大規模對等關稅。此政策將對所有國家統一徵收最低10%的基準進口關稅，並對中國、越南、孟加拉、印度及印度尼西亞等特定國家加徵高額差別稅率。該等國家均屬美國的主要服裝出口國。 作為全球領先的服裝消費市場，美國約佔本集團三分之一銷售額。因此，本集團的業務營運正面臨與關稅相關之阻力。 然而，以下三項關鍵因素已有效緩解關稅對本集團業務之影響： FOB收入結構：我們的銷售額按離岸價（「FOB」）核算，即國際運費、目的港費用，尤其是新徵收之進口關稅等所有生產後成本，均由品牌客戶承擔。該定價機制使我們的收入免受關稅直接衝擊。 品牌客戶定價優勢：本集團與業內久享盛名且具代表性之服裝品牌建立合作關係，該等品牌各類產品的零售加價幅度均遠高於離岸價。因關稅乃按較低離岸價而非最終零售價徵收，故關稅之相對影響隨加價幅度增大而相應降低。 行業整體抗逆力：縱然面臨關稅壓力，品牌客戶仍展現出穩健增長勢頭。此外，所有主要採購地均面臨相似的關稅成本。供應商在交付記錄、成本效益及綜合製造能力等方面的核心競爭力，足以抵消關稅的潛在影響，特別是考慮到品牌客戶持續整合供應商體系。因此，目前並無顯著誘因致使採購大規模轉移。 管理層討論及分析 業務回顧 於二零二五年上半年，本集團各分部均實現均衡增長，此乃受惠於成功提升在主要品牌客戶中的滲透率。本集團有效地把握品牌客戶拓展多元化產品類別所帶來的機遇。本集團的最大品牌客戶及若干主要運動服裝品牌客戶均展現出卓越的銷售增長勢頭，共同成為本集團強勁的增長引擎。 本集團透過策略性產能擴充及生產效率優化，同時實現收益增長以及利潤率提升，有效地化解高額美國關稅所帶來之不利影響。本集團於去年擴大員工隊伍，增聘約10,000名員工，並於報告期內已全面釋放營運效能。此項具前瞻性的產能投資配合加速推進自動化措施及優化數據驅動流程，創造出充裕的營運靈活度，足以抵銷關稅衝擊。 本集團截至二零二五年六月三十日止六個月的收益較去年同期增長12.4%至1,229百萬美元（截至二零二四年六月三十日止六個月：1,094百萬美元）。 截至二零二五年六月三十日止六個月的毛利上升13.7%至243百萬美元（截至二零二四年六月三十日止六個月：213百萬美元），毛利率由去年同期的19.5%升至19.7%。 純利率由7.7%升至8.0%，令截至二零二五年六月三十日止六個月的純利增加16.8%至98百萬美元（截至二零二四年六月三十日止六個月：84百萬美元）。 秉持與股東共享經營成果的慣例，董事會決議宣派中期股息每股普通股16.3港仙（截至二零二四年六月三十日止六個月：13.8港仙），派息比率為60%。 截至二零二五年六月三十日止六個月的資本開支為60百萬美元（截至二零二四年六月三十日止六個月：52百萬美元）。 財務回顧 收益 本集團於截至二零二五年六月三十日止六個月及二零二四年同期按產品類別劃分的收益（各自以絕對金額及佔總收益百分比表示）如下： 附註：(a)亞太地區主要包括日本、中國及南韓。(b)歐洲主要包括法國、德國、荷蘭及英國。 管理層討論及分析 其他開支及融資成本 於二零二五年上半年，銷售及分銷開支保持穩定，為1.3%，與二零二四年上半年的1.3%持平。 於二零二五年上半年，行政、研發開支及其他收入及開支保持穩定，為8.0%，而二零二四年上半年則為8.2%。 截至二零二五年六月三十日止六個月，本集團的實際借款利率介乎1.52%至5.64%，而二零二四年同期的實際借款利率則介乎4.97%至6.65%。本集團於二零二五年六月三十日並無固定利率借款。融資成本佔二零二五年上半年收益的百分比為0.5%，而二零二四年同期則為0.6%。 純利 隨著毛利率的提升，截至二零二五年六月三十日止六個月，本集團實現了98百萬美元的純利。純利佔收益百分比由二零二四年上半年的7.7%增至二零二五年上半年的8.0%。 資本管理 本集團的綜合財務狀況於二零二五年整個上半年一直維持穩健。於二零二五年六月三十日，六個月內的正向經營現金流量為155百萬美元（二零二四年同期：44百萬美元），貢獻現金結餘512百萬美元，而二零二四年十二月三十一日的現金結餘則為427百萬美元。現金結餘主要以港元及美元計值。銀行借款（主要以港元及美元計值）由二零二四年十二月三十一日的147百萬美元減至二零二五年六月三十日的122百萬美元。於二零二五年六月三十日，為數122百萬美元的所有銀行借款包含按要求還款條款，其中122百萬美元須於一年內償還。 於二零二五年六月三十日，本集團持有正面淨現金狀況517百萬美元。於二零二五年六月三十日，資本負債比率（計息銀行借款總額減銀行結餘及現金再除以權益總額）為零（二零二四年十二月三十一日：零）。 截至二零二五年六月三十日止六個月，我們的現金周轉期由二零二四年的71天增至84天。由於減少了對低風險客戶的保理安排，二零二五年上半年的貿易應收款項及應收票據平均周轉天數為62天，而二零二四年年內的貿易應收款項及應收票據平均周轉天數則為52天。二零二五年上半年的存貨平均周轉天數為59天，而二零二四年年內的存貨平均周轉天數則為48天。二零二五年上半年的貿易應付款項及應付票據平均周轉天數為37天，而二零二四年年內的貿易應付款項及應付票據平均周轉天數則為29天。 本集團一直審慎管理主要由建設、裝備及升級生產設施產生的資本開支。截至二零二五年六月三十日止六個月，資本開支為60百萬美元，而二零二四年同期的資本開支則為52百萬美元。於二零二五年六月三十日的資本承擔為47百萬美元，而於二零二四年十二月三十一日的資本承擔則為52百萬美元。 本集團採用外匯合約管理外幣風險。本集團遵循政策監察其外幣風險，並在適當情況下採用外匯合約以盡量降低其外幣風險。 融資及庫務政策 本集團採取穩健之庫務政策，因此全年得以維持健康的流動資金狀況。為致力降低信貸風險，本集團持續對其客戶進行信用以及財務狀況評估。本集團定期審閱其資金需求，以維持足夠的財務資源，支援其當前業務營運以及其未來投資及擴展計劃。 資產抵押 於二零二五年六月三十日，本集團的資產抵押詳情載於簡明綜合財務報表附註20。 收購及出售附屬公司、聯營公司及合營公司 截至二零二五年六月三十日止六個月，本集團概無附屬公司、聯營公司及合營公司的重大收購及出售。 所持重大投資 截至二零二五年六月三十日止六個月，本集團並無持有任何重大投資。 重大收購以及重大投資的未來計劃 本集團繼續投資於垂直上游整合。於本中期報告日期，本集團尚無有關其他重大投資或收購主要資本資產的未來計劃。 或然負債 於二零二五年六月三十日，本集團並無任何重大或然負債（二零二四年十二月三十一日：無）。 報告期後的後續事項 於本中期報告日期，報告期後概無發生任何重大事件。 管理層討論及分析 僱傭、培訓及發展 於二零二五年六月三十日，本集團僱用約79,000名僱員。截至二零二五年六月三十日止六個月，員工成本總額（包括行政及管理人員）佔收益26.5%，而二零二四年同期則為25.7%。本集團按僱員的表現、資歷及行業慣例釐定彼等薪酬，並定期檢討薪酬政策。僱員可按彼等的年度工作表現評級獲發酌情花紅及獎金。本集團亦會給予僱員獎勵或其他形式的鼓勵以激勵僱員個人成長及事業發展，如持續向員工提供培訓機會，以提升彼等的技術及產品知識以及對行業質量標準的認識。本集團每名新僱員均須參加入職課程，且本集團全體僱員亦可參加各類培訓課程。 可持續發展 願景及策略 可持續發展乃我們業務的策略重點，亦是為持份者創造長遠環境及社會價值的關鍵。我們的可持續發展框架由環境保護、創新、產品完整性、員工關愛及社區參與五大支柱組成，作為規劃我們可持續發展策略的指導原則。 隨著第三個全球五年可持續發展目標於二零二二年完成，我們制訂了新的晶苑可持續發展願景2030（「CSV2030」），為本集團的可持續發展規劃藍圖，同時應對更廣泛的全球可持續發展挑戰。CSV2030由涵蓋環境、人才及社區層面的八個影響領域組成，訂定我們承諾於二零三零年或以前實現的具體目標。我們和所有工廠正詳細策劃並落實度身訂造的行動措施，以