惠生工程二零二五年中报

惠生工程 中國領先的能源化工工程EPC服務和技術整合解決方案提供商 目 錄 2公司資料4管理層討論與分析26企業管治及其他資料37中期財務資料之審閱報告39中期簡明綜合損益表40中期簡明綜合全面收益表41中期簡明綜合財務狀況表43中期簡明綜合權益變動表45中期簡明綜合現金流量表48中期簡明綜合財務資料附註 薪酬委員會 董事會 馮國華先生（主席）李磊先生湯世生先生(3)郭汝倩女士(1) 執行董事周宏亮先生(主席兼行政總裁）鄭世鋒先生李盾先生（首席財務官） 全球總部、中國主要營業地點及總辦事處 非執行董事劉洪鈞先生 中國上海市浦東新區張江高科技園區中科路633號（郵編：201210） 獨立非執行董事李磊先生馮國華先生湯世生先生(3)郭汝倩女士施東輝教授(2)董靜教授(2) 主要股份過戶登記處 審核委員會 Conyers Trust Company (Cayman) LimitedCricket SquareHutchins DriveP.O. Box 2681Grand Cayman, KY1–1111Cayman Islands 李磊先生（主席）馮國華先生湯世生先生(3)郭汝倩女士(1) 提名委員會 郭汝倩女士(1)（主席）湯世生先生(3)馮國華先生李磊先生 附註： (1)郭汝倩女士獲委任為本公司審核委員會、提名委員會及薪酬委員會各自的成員，自 2025 年 3 月 27 日起生效。彼已進一步獲委任為提名委員會主席，自 2025 年 6 月 6 日起生效。(2)施東輝教授及董靜教授獲委任為本公司獨立非執行董事，自 2025 年 8 月 21 日起生效。(3)湯世生先生退任本公司獨立非執行董事並不再擔任本公司提名委員會主席、審核委員會及薪酬委員會各自的成員，自 2025 年 6 月6 日起生效。 公司資料 香港證券登記處 註冊辦事處 香港中央證券登記有限公司香港灣仔皇后大道東183號合和中心17樓1712–1716號舖 Cricket SquareHutchins DriveP.O. Box 2681Grand Cayman, KY1–1111Cayman Islands 香港主要營業地點 公司秘書 香港灣仔港灣道18號中環廣場25樓2507室 曾芝嘉女士 授權代表 周宏亮先生曾芝嘉女士 公司網站 核數師 www.wison-engineering.com 安永會計師事務所執業會計師註冊公眾利益實體核數師香港鰂魚涌英皇道979號太古坊一座27樓 股份代號 2236 主要往來銀行 中國工商銀行股份有限公司中信銀行股份有限公司上海浦東發展銀行股份有限公司中國銀行股份有限公司招商銀行股份有限公司 市場及業績概覽 2025年上半年，惠生工程技術服務有限公司（「惠生工程」或「本公司」）堅守「科技創新成就美好未來」的使命，致力於成為全球卓越的環境友好服務商。秉承誠信、創新、進取、擔當、尊重、共贏的價值觀，我們不斷推動自身與社會的共同進步。於截至 2025 年 6 月 30 日止六個月（「期內」或「回顧期」）內，惠生工程持續加快國際化轉型、加大精細化管理，加強風險管控，提升數字化及模塊化能力，鞏固公司核心競爭力。惠生工程一直深耕能源化工工程領域，擁有市場領先的地位，並加大新能源領域的持續投入，加快公司綠色轉型。惠生工程不斷提升經營及管理效益，為客戶創造價值。 回顧期內，全球經濟環境依然複雜多變且充滿挑戰，包括主要經濟體增長分化、通脹壓力持續、地緣政治衝突不斷以及國際貿易格局深度調整等不確定因素。但中國經濟在複雜局勢中展現出較強的慣性和韌性，運行勢態總體平穩，高質量發展穩步推進。上半年，國內生產總值(GDP)達66萬億元，同比增長5.3%。國內消費明顯轉暖，產業投資快速增長。政府持續發力，出台一系列精準有效的政策，覆蓋財政、貨幣、產業等多個領域，推動內需回暖，產業升級和結構優化，為經濟高質量發展注入強大動力。 2025年上半年，國際原油價格受到地緣衝突、OPEC+產量政策、全球需求變化的影響，價格震盪波動。布倫特原油期貨價格主要在60–75美元╱桶區間波動。受國際油價和主要石化產品價格下行影響，石化行業面臨較大經營壓力，行業利潤普遍下滑。隨著「雙碳」目標的深入推進，石化行業加快淘汰落後產能，企業紛紛加大在節能減排、清潔能源、循環經濟等方面的投入，推動產業綠色低碳轉型。同時，隨著國內經濟結構的深度調整，需求向高端化、精細化方向轉變。新材料、新能源等新興產業的快速崛起為石化行業轉型升級提供了動力。尤其是氫能產業，政策支持力度加大，技術、應用多方面取得顯著進展。 管理層討論與分析 回顧期內，本公司及其附屬公司（統稱「本集團」）錄得收益約人民幣3,653.1百萬元（截至2024年6月30日止六個月：約人民幣1,837.9百萬元），同比增加98.8%；毛利約為人民幣267.2百萬元（截至2024年6月30日止六個月：約人民幣114.2百萬元），同比增加134.0%；母公司擁有人應佔溢利約為人民幣74.6百萬元（截至2024年6月30日止六個月：母公司擁有人應佔虧損約人民幣34.3百萬元）。2025年上半年，本集團獲得新合同總值約人民幣51.1百萬元（已扣除估計增值稅）。於2025年6月30日，本公司未完成合同總值約為人民幣22,121.5百萬元（已扣除估計增值稅）。 鞏固核心業務拓展新興領域 在回顧期內，惠生工程繼續堅持聚焦主營業務及優勢領域，國際化轉型並鞏固核心業務市場的地位，乙烯、丙烷脫氫（「PDH」）、聚烯烴（包括聚乙烯╱聚丙烯╱聚烯烴彈性體）、甲醇制烯烴（「MTO」）、油氣處理類等業務均持續穩健且順利地發展，不斷為公司貢獻堅實業績與效益增長。 在新能源技術（「研發」）方面繼續加大投入，全力加快新市場開拓步伐。對於可降解塑料（「PGA」）、甲基丙烯酸甲酯（「MMA」）、碳減排、綠醇綠氨等新興技術與產品領域不斷取得新進展，錨定國際化發展與新能源轉型升級這一宏偉戰略目標，為公司長遠發展注入動力。 惠生工程對國內外各執行項目實施全面、精準的推進策略，全力以赴達成項目目標。主要項目取得進展如下： 陽煤一化合成氣改造項目 ：設計工作完成100%，採購完成98%，施工進度達到95%。計劃2025年7月底項目主體建成，為客戶實現產能升級賦能。 盤錦三力MMA項目 ：2024年12月28日丙醛、丙醇中間產品合格，目前已產出合格MMA並商業運營，為客戶創造效益。 萬華化學120萬噸╱年乙烯裝置裂解爐總包項目 ：2025年3月3日完工交付，4月3日一次性投料開車成功並產出合格乙烯產品，目前已滿負荷商業運營，實現惠生工程百萬噸級乙烯專利技術裝置商業化運行的新業績。 廣西華誼MTO項目 ：設計完成100%，採購完成96%，施工完成78%。2025年2月壓縮機安裝就位，6月底變電所具備受電條件，管道安裝完成73%，計劃2025年12月機械竣工。 上海外三電廠二氧化碳捕集制甲醇綠色化工示範項目 ：2025年1月產出合格甲醇，3月完成性能考核，成為碳減排行業碳捕集、利用與封存（「CCUS」）綠色化工產業典範。 沙特阿美DPCU項目 ：項目設計完成100%，採購完成99%，施工進度達到76%，計劃2025年12月建成交付，為業主油氣產業增加效益。 卡塔爾EPC4硫磺處理項目 ：項目總進度完成68%，其中設計完成98%，採購完成80%，施工部分完成42%，目前結構與管道安裝高峰，計劃2026年6月機械竣工。 管理層討論與分析 沙特FARABI Lab4項目 ：項目總體進度完成97%，其中設計完成100%，採購完成99%，施工完成98%，目前正全力配合業主開車準備工作，計劃7月中旬轉化爐開始烘爐，配合業主全面開始生產準備。 阿聯酋硫磺造粒項目 ：2025年第一季度收到業主中標通知函，目前已組建設計、採購及施工（「EPC」）項目執行團隊，開始項目前期設計與長週期設備採購詢價、訂貨工作。 項目管理能力提升 回顧期內，惠生工程緊緊圍繞創新、轉型、高效以及業務全球發展的戰略目標，在項目執行過程中全方位踐行規範化、國際化、數字化、精細化管理理念，優化完善項目管理一體化平台，強化項目管理體系培訓，優化公司管理程序，加強風險管理和控制能力，不斷提升自身核心競爭力，贏得客戶滿意，為股東創造更大的價值。 QHSE管理成果卓越 2025上半年公司持續加強質量、健康、安全及環境（「QHSE」）管理，持續優化QHSE管理體系，以公司大力推進「國際化轉型」和執行高標準QHSE要求的海外項目為契機；以工程服務向綠色減碳、新能源開發拓展為方向，努力為顧客提供更高質量的產品和服務，同時保障全體人員的安全和職業健康，落實綠色環保、節能減碳的措施。 回顧期內，公司所承包項目的關鍵健康、安全及環境（「HSE」）指標均在年初設定的目標內，海內外在建項目共計實現1,270萬安全人工時，所有項目均未發生損失人工時及以上事故、環境污染事故和職業健康事件。其中，陽煤一化項目累計實現300萬安全工時；沙特FARABI Lab4項目和沙特阿美DPCU均累計實現900萬安全工時；卡塔爾EPC4項目在卡塔爾能源2024年度安全峰會上獲得「卓越安全表現承包商」榮譽稱號；廣西華誼MTO項目三次獲得月度安全生產先進集體，並在四月份憑借卓越的管理能力摘得EPC承包商綜合評比桂冠。以上這些成績，充分驗證了公司的在項目執行過程中的QHSE管理能力和水平。 全球佈局縱深推進，綠色轉型動能澎湃 2025年上半年，惠生工程緊抓全球能源低碳轉型與產業鏈升級戰略機遇，以「技術引領+國際化佈局」雙輪驅動，深化「傳統能源低碳化、新能源規模化」發展路徑。海外業務持續引領增長，綠色工程轉化加速落地，高質量發展動能全面釋放。 全球市場縱深拓展 依托模塊化建造與全產業鏈服務核心優勢，公司在中東、非洲等重點區域實現項目高質量交付與新訂單突破，國際競爭力顯著提升。 在中東市場，惠生工程深化與沙特阿拉伯國家石油公司（「沙特阿美」）和阿布達比國家石油公司（「ADNOC」）等巨頭的長期合作，從化工向油氣項目拓展。在建的沙特阿美模塊化建造項目順利推進，預計2025年底項目主體完成，為後續大型項目合作奠定標桿。回顧期內，惠生工程獲得阿聯酋硫磺造粒項目EPC總承包合同中標通知函，為惠生工程在中東區域單一合同金額最大的訂單，彰顯核心市場地位；同時ADNOC多個油氣田擴建項目技術方案和商務方案準備中，金額達數百億人民幣，有望在2025年下半年轉化為訂單。 在非洲區域，尼日利亞PDH/PP項目於回顧期內已完成前端工程設計（「FEED」）並實現高質量交付，EPC總承包合同與客戶商談過程中，預計將在2025年下半年轉化為訂單。 綠色轉型全面提速：技術驅動產業，示範引領規模 圍繞「雙碳」目標，公司新能源與新材料業務實現從技術驗證到工程化落地的關鍵跨越，產業鏈協同創新成果豐碩。 管理層討論與分析 回顧期內，惠生工程致力於拓寬市場維度，以核心產品為突破口，重點跟蹤並深度參與全球新能源等新興領域的項目機會。在國內市場，公司專注於西北、東北等新能源熱點區域，積極開發風光制綠氫╱氨、生物質制綠醇╱綠液化天然氣以及可持續航空燃料(SAF)的項目機遇。通過積極參與多個項目的可行性研究、工程設計及EPC投標階段，公司預計在短期內取得實質性進展，並將這些項目轉化為具體的工程服務合同。 海外市場作為公司的戰略重心，歐洲、中東、東南亞、北美及拉丁美洲等地的可再生能源市場呈現出豐富的機遇。在一些新能源項目中，惠生工程作為中國唯一的工程公司參與了不同階段的投標過程。回顧期內，公司成功簽訂的土耳其生物質綠色甲醇項目FEED合同執行順利。此外，公司與多家海外客戶及國際合作夥伴進行了多輪深入討論，積極參與全球多個區域的綠氫、綠氨、綠色甲醇、可持續航空燃料及二氧化碳捕集項目的諮詢建議、FEED和EPC投標工作，為後續獲取更多工程訂單奠定了堅實基礎。 自有核心技術轉化碩果