旺季不旺，钢市震荡延续

周度评估及策略推荐 ◆ 供应端: 本周螺纹总产量206万吨，环比+0%，同比+6.30%，累计产量8319.43万吨，同比+0.05%。长流程产量184万吨，环比+2.23%，同比+7.48%，短流程产量23万吨，环比-14.96%，同比-2.40%。 本周铁水日均产量为242.36万吨，旺季铁水产量持续维持在240万吨以上水准。利润方面，华东地区螺纹高炉利润维持30元/吨附近，即期利润小幅回升；谷电利润为-31元/吨，价格表现中性。 ◆ 需求端：本周螺纹表需220万吨，前值210万吨，环比+4.8%，同比-13.7%，累计需求8083万吨，同比-4.8%。 本周需求环比小幅上升，受到地产端需求拖累，虽然进入到传统旺季，但螺纹钢的实际需求表现偏弱。 ◆ 进出口：钢坯08月进口4.0万吨。 ◆ 库存：本周螺纹社会库存472万吨，前值485万吨，环比-2.7%，同比+46.8%，厂库164万吨，前值165万吨，环比-0.4%，同比+14.2%。合计库存636，前值650，环比-2.2%，同比+36.7%。 螺纹钢库存小幅去化，社会库存下降较快，库存矛盾边际缓解。 ◆ 利润:铁水成本2627元/吨，高炉利润30元/吨，独立电弧炉钢厂平均利润-128元/吨。 ◆ 基差：最低仓单基差13元/吨，基差率0.4%。 ◆ 小结：商品市场整体氛围尚可，成材价格延续震荡走势。宏观方面，中国人民银行行长潘功胜于9月22日新闻发布会上介绍了“十四五”时期金融业的发展情况，并从中长期视角进行回顾与总结。他强调，中国货币政策坚持以我为主、兼顾内外平衡，未来将根据宏观经济运行及形势变化，综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕。出口方面，上周出口量小幅回升，但整体仍处弱势震荡格局。基本面上，螺纹产量与上周基本持平，节前表需有所增加，库存压力边际缓解；热卷产量回落，表需中性，库存小幅累积。整体来看，卷螺需求偏弱，旺季不旺。铁水产量维持高位，供应端压力不减，而需求端缺乏新的增长点，钢价上行动力不足。尽管市场对“反内卷”相关政策有所期待，但当前需求疲弱现实难以忽视。随着10月四中全会临近，盘面走势呈现弱势震荡。综合来看，从基本面角度钢价仍有下探风险，后续需重点关注即将召开的四中全会政策动向。 期现市场 资料来源：WIND、MYSTEE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、上期所、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、上期所、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 01基差-1元/吨，05基差-59元/吨，10基差92元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹01_05价差-58元/吨，螺纹05_10价差151元/吨，螺纹10_01价差-93元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北京卷螺差270元/吨，上周280元/吨，上海卷螺差130元/吨，上周180元/吨，广州卷螺差30元/吨，上周50元/吨。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 上海-北京价差100元/吨，上周80元/吨，广州-上海-49元/吨，上周-28元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北京盘螺溢价160元/吨，上周150元/吨，上海盘螺溢价130元/吨，上周130元/吨，广州盘螺溢价160元/吨，上周160元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 唐山:20MnSi:方坯3110元/吨，螺纹钢:HRB400E:Φ20:汇总价格;北京3190元/吨，螺纹钢:FOB出口价格:中国473美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:东南亚470美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:美国970美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:欧盟600美元/吨，螺纹钢:阿联酋产:CFR进口价格:中东640美元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹现货最低价3166元/吨，焦炭现货最低价1438元/吨，铁矿现货最低价950元/吨。 利润 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 电炉利润-128元/吨，较上周变化+5元/吨。螺纹高炉利润30元/吨，较上周变化+8元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 废钢到厂2258元/吨，铁水成本3342元/吨，铁水:平均成本:64家钢厂2627元/吨。 供给端 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周螺纹总产量206万吨，环比+0%，同比+6.3%，累计产量8319.4万吨，同比+0.1%。长流程产量184万吨，环比+2.2%，同比+7.5%，短流程产量23万吨，环比-15.0%，同比-2.4%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周高炉产能利用率91%，前值90%，电炉产能利用率52%，前值54%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周日均铁水产量242万吨，前值241。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北方大区螺纹产量41万吨，前值40万吨，南方大区螺纹产量83万吨，前值83万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华东螺纹产量83万吨，江苏螺纹产量36万吨，山东螺纹产量8万吨，安徽螺纹产量17万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 广东螺纹产量23万吨，广西螺纹产量7万吨。 需求端 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建材成交量117741吨， 上周105098吨，上海建材成交量19100吨，上周19100吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:北方大区:主流贸易商22640吨，建筑用钢;成交量;北京;主流贸易商7200吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:华东:主流贸易商50382吨，建筑用钢;成交量;上海;主流贸易商7150吨，建筑用钢;成交量;杭州;主流贸易商7000吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:南方大区:主流贸易商35140吨，建筑用钢;成交量;广州;主流贸易商5700吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:成都:主流贸易商4370吨，建筑用钢;成交量;重庆;主流贸易商5700吨，建筑用钢;成交量;西安;主流贸易商2400吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹钢周度消费量220万吨，华东螺纹钢周度消费量97万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 西南螺纹钢周度消费量37万吨，华南螺纹钢周度消费量29万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华北螺纹钢周度消费量15万吨，华中螺纹钢周度消费量20万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 东北螺纹钢周度消费量21万吨，西北螺纹钢周度消费量14万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 水泥：P.O42.5：汇总价格：杭州485元/吨，水泥：P.O42.5：汇总价格：上海455元/吨。 库存 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周螺纹社会库存472万吨，前值485万吨，环比-2.7%，同比+46.8%，厂库164万吨，前值165万吨，环比-0.4%，同比+14.2%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 合计库存636，前值650，环比-2.2%，同比+36.7%。唐山钢坯库存122万吨，前值122万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 132城螺纹社会库存671万吨，华东社会库存319万吨，杭州螺纹社会库存92万吨，上海社会库存36万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华南社会库存73万吨，华北社会库存96万吨，广州社会库存18万吨，北京社会库存45万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、M