甲醇月报：关注伊朗限气，甲醇底部震荡为主

第一部分 前言概要

• 综合分析：10月份甲醇市场供应相对充裕，伊朗限气影响下进口量预计降至125-130万吨，港口库存累库放缓，需求端暂无增量，MTO新增装置年底投产，传统需求产能扩张但宏观压力偏大。
• 策略推荐：单边震荡筑底，关注伊朗限气影响，下方支撑位2300元/吨附近；套利方面，中长期关注跨期反套和PP-3MA修复机会；期权方面，下边际2300附近卖看跌。

第二部分 基本面情况

• 行情回顾：9月份甲醇期货价格震荡下跌，国内宏观政策无重大刺激，港口库存创历史新高，伊朗装置开工率高位回落，国际市场需求疲软。
• 供应分析：2024年国内甲醇产能同比增加约3%，2025年新增产能190万吨，9月份煤价冲高回落，煤制利润高位运行，开工率高位运行，国内供应宽松；10月份煤价持续回落，甲醇利润维持，国内供应持续宽松，下游刚需减弱，秋检回归，企业库存开始累库。
• 10月份进口预计125万吨以上：1-9月份国内预计进口甲醇970万吨左右，国际新增产能380万吨，2025年国际新增产能依旧较大，伊朗部分装置停车，9月份装船80万吨，10月份进口量1255万吨，MTO恢复，进口高位回落，港口累库周期或将结束。
• 10月需求略有增量，但宏观层面压力依旧偏大：宏观经济恢复缓慢，10月份MTO暂无新增装置投产，部分装置面临淘汰压力，9月份传统下游需求难有增量，甲醛、二甲醚等行业受需求弱势所影响，整体开工率维持低位，醋酸、MTBE等板块基本面仍维持韧性。

第三部分 后市展望及策略推荐

• 综合分析：10月份甲醇市场供应相对充裕，伊朗限气影响下进口量预计降至125-130万吨，港口库存累库放缓，需求端暂无增量，MTO新增装置年底投产，传统需求产能扩张但宏观压力偏大。
• 策略推荐：单边震荡筑底，关注伊朗限气影响，下方支撑位2300元/吨附近；套利方面，中长期关注跨期反套和PP-3MA修复机会；期权方面，下边际2300附近卖看跌。

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