京东方A机构调研纪要

调研日期: 2025-09-28 京东方科技集团股份有限公司成立于1993年，是一家全球领先的物联网创新企业，致力于为信息交互和人类健康提供智慧端口产品和专业服务，形成了以半导体显示为核心，物联网创新、传感器及解决方案、MLED、智慧医工融合发展的“1+4+N+生态链”业务架构。截至2021年，京东方累计可使用专利超7万件，发明专利超90%，海外专利超过35%，覆盖美国、欧洲、日本、韩国等多个国家和地区。在2021年的美国专利授权量统计报告中，京东方全球排名跃升至第11位，排名提升2位并连续第四年跻身全球TOP20；在2021年全球国际专利申请排名中，京东方以1980件PCT专利申请量位列全球第七，连续6年进入全球PCT专利申请TOP10。京东方在多个国家和地区拥有制造基地，子公司遍布全球20个国家和地区，服务体系覆盖全球主要地区。 讨论的主要内容为回答投资者提问,问答情况如下: 1、公司如何看待 LCD 供需及产品价格趋势? 答:行业内厂商持续践行“按需生产”的经营策略,根据市场需求变化,灵活调整产线稼动率。 根据咨询机构数据及分析,一季度,得益于出口需求高涨和“以旧换新”政策刺激,终端需求整体旺盛,行业内企业普遍保持高稼动率,LCDTV 主流尺寸面板价格全面上涨;二季度,国际贸易环境和政策边际效应发生变化,面板采购需求有所降温,行业内企业快速调整稼动率,应对需求变化;三季度以来,随着厂商去库存趋势结束,旺季面板备货需求逐步恢复,行业稼动率有所恢复的同时,LCD TV 部分尺寸价格经历小幅下降后,部分 LCDTV 面板价格企稳;LCDIT 方面,MNT、NB 面板价格整体维持稳定。 2、公司柔性 AMOLED 业务进展? 答:公司在柔性 AMOLED 领域多年布局,已经构建起产能规模和技术优势,并积累了较好的客户资源,在柔性AMOLED 领域全面覆盖手机主要 Top 品牌客户,同时积极布局车载、IT 等中尺寸创新应用,抢抓市场机遇,匹配下游客户需求。 公司 OLED 市场份额持续提升,2025 年上半年出货量超7100 万片,同比增长 7.5%,出货量稳居国内第一、全球第二,但受市场环境竞争及短期折旧压力影响,盈利能力有待持续提升。 3、2025 年上半年公司显示器件业务收入结构? 答:2025 年上半年,公司显示器件业务收入中,TV 类、IT 类、LCD 手机及其他类产品和 OLED 类产品收入占比分别 为 27%、37%、12%、24%。 4、OLED 技术在 IT 领域发展情况? 答:基于柔性 AMOLED 更好的显示效果、更轻薄的产品形态,以及在可折叠、卷曲等方面具备独特的优势,柔性AMOLED 产品在 NB、TPC、车载产品上渗透率将持续提升,成为高端 IT 类产品的重要选择。 为更好的应对柔性 AMOLED 在高端中尺寸产品领域的需求,公司于 2023 年 11 月宣布投资建设第 8.6 代 AMOLED 生产线项目,主要生产笔记本电脑、平板电脑等智能终端高端触控 OLED 显示屏,该项目已于 2024 年 3 月完成奠基,9 月完成封顶,预计于 2026 年底实现量产。届时,公司将能够同步国际同业,抢占高端市场,进一步强化公司在半导体显示产业的整体竞争力。 5、公司如何看待行业未来发展趋势? 答:未来行业趋势方面,显示产业正进入再平衡时期,在持续调整优化。一方面,供给端正在进入存量时代,需求端库存实现加速去化。另一方面,行业格局实现重塑,行业从过去的追求“规模和市场份额”逐渐转向追求“高盈利、高技术、高附加值”,通过践行“按需生产”,持续迈向高质量发展。 从产品趋势来看,LCD 仍将是未来中长期显示行业的主流应用技术,OLED 高端细分市场也在不断突破。其中,LCD 需求结构不断优化,TV 大尺寸化趋势势不可挡,高分辨率、高刷新率产品的推陈出新带来 LCD 旺盛的市场生命力;OLED 中LTPO 出货量持续提升,OLED在 IT、车载等中尺寸市场也将迎来更多机遇。 6、公司未来的折旧趋势? 答:截至目前,公司高世代线中,北京、合肥、重庆、福州四条 8.5 代生产线已经全部折旧到期;OLED 产线中,成都第 6 代 AMOLED 生产线(B7)、绵阳第 6 代 AMOLED 生产线(B11)、重庆第 6 代 AMOLED 生产线(B12)已全部完成转固。随着后续新项目转固和成熟产线折旧陆续到期,公司折旧预计在 2025 年达到峰值。公司会持续优化产品产线定位,进一步提升运营效率,持 续改善盈利水平。 7、公司未来资本开支情况? 答:目前 LCD 生产线已从大规模扩产的高速发展阶段逐步进入成熟期,公司未来资本支出将主要围绕公司的战略规划进行。公司坚定贯彻“屏之物联”战略,聚焦主业,资本开支主要方向是围绕半导体显示业务,并基于核心能力和价值链延伸,在物联网创新、传感、MLED 和智慧医工四个高潜航道进行布局,推动物联网转型战略落地。具体资本支出方向包括新项目、已建项目尾款和现有产线维护等方面。 8、公司未来股东回报规划? 答:公司于 4 月公告了《未来三年(2025 年-2027 年)股东回报规划》,计划每年以现金方式分配的利润不少于当年归属 于母公司所有者的净利润的 35%;每年用于回购股份并注销的资金总额不低于人民币 15 亿元(用于股权激励等其他用途的股份回购将另行专项筹划);在有条件的情况下考虑中期利润分配。 该计划的推出,是公司综合分析经营发展实际情况、企业发展长期战略、外部融资环境,重点考虑所处行业发展现状和竞争格局,结合自身发展所处阶段、未来盈利水平、现金流量情况、资本开支计划等因素,充分听取股东意愿,兼顾股东的整体利益和公司的长远利益及可持续发展的结果。通过建立连续、稳定、可预期的股东回报机制,标志着公司发展迈入了新的阶段,也体现了公司与股东持续分享成长红利,与股东共生共赢的期望。为落实该股东回报规划,5 月底公司已完成价值近 10 亿元的库存股,6 月公司已完成 2024 年度利润分配方案。此外,公司新一期回购注销 A 股方案正在稳步推进中,以多层次、组合拳的方式,切实提高股东回报。