周度评估及行情展望
- 贵金属价格表现：内盘沪金涨3.07%，报856.06元/克；沪银涨6.63%，报10632.00元/千克。COMEX金涨1.89%，报3789.80美元/盎司；COMEX银涨6.92%，报46.37美元/盎司。
- 美国经济数据：二季度GDP终值3.8%，超预期；个人消费支出季度环比2.5%，大幅超预期；8月耐用品订单环比2.9%，超预期；9月初请失业金21.8万人，低于预期。
- 通胀数据：8月核心PCE同比2.9%，环比0.2%，符合预期。
- 联储官员表态：穆萨莱姆称进一步宽松空间有限，哈马克和古尔斯比均表示降息需谨慎。
周度总结
- 市场反应：尽管美国经济数据展现韧性，贵金属价格对利空因素反应有限，COMEX白银涨6.92%，黄金涨1.89%。
- 持仓量变化：外盘黄金ETF持仓量本月上升3.79%至2261.6吨，白银ETF上升至27945.91吨。沪金总持仓量上升至45.4万手，沪银至91.2万手，COMEX黄金持仓量上升至51.5万手，白银增仓幅度相对有限。
- 短期降息预期：鲍威尔表态偏鹰派，但2026年新主席可能推动大幅降息，中期宽松格局难改。
- 策略建议：逢低做多，关注白银上涨机会，沪金主力合约参考区间818-850元/克，沪银主力合约参考区间10152-11500元/千克。
技术分析
- 沪金：三角收敛末端突破，再创历史新高，预计后续震荡偏强。
- 沪银：楔形末端向上突破，价格上涨伴随放量，预计高位横盘但总体趋势上涨。
市场回顾
- 价格表现：金银价格强势，内盘沪金、沪银分别涨3.07%、6.63%，COMEX金、银分别涨1.89%、6.92%。
- 持仓量：内盘黄金持仓量下跌3.46%至45.35万手，COMEX黄金上升2.43%至52.88万手；沪银持仓量下跌2.71%至91.24万手，COMEX白银上升1.75%至16.58万手。
- 管理基金净多头持仓：COMEX金银管理基金净持仓均有所增加。
- ETF持仓：路透统计黄金ETF持仓量2261.6吨，白银ETF持仓量27945.91吨。
宏观背景
- 汇率与利差：美元指数波动，金银比价由87.8回落至81.63。
- 利率与流动性：美国长短债收益率上升，通胀预期维持高位。
- 美联储资产负债表：持续扩张。
- 宏观经济数据：8月CPI同比2.9%，高于前值；初请失业金人数低于预期。
- 就业情况：8月ISM制造业PMI48.7，低于预期；非制造业PMI52，高于预期。
- 房地产市场：8月成屋销售年化值400万户，高于预期。
- 贵金属库存：COMEX白银库存持续下降。
贵金属价差
研究结论
- 贵金属价格上涨反映对美元信用和联储货币政策的预期，白银因工业属性更强表现更强势。
- 短期降息预期受挫，但中期宽松格局不变，建议逢低做多，关注白银机会。
