橡胶：震荡偏弱

【基本面跟踪】
橡胶趋势强度为-1，处于偏弱状态。

【行业新闻与市场分析】
进入9月，大宗商品市场表现疲软，轮胎主要原材料价格震荡走低。截至9月25日：

• 泰国20#混合标胶报价14850元/吨，环比持平，同比下滑11.34%；
• 炭黑报价6400元/吨，环比持平，同比下滑21.95%；
• 丁苯橡胶价格12150元/吨，环比下跌1.62%，同比下滑26.36%；
• 顺丁橡胶价格11580元/吨，环比下滑2.69%，同比下滑28.96%；
• 助剂价格亦普遍下跌。

原材料成本下降带动轮胎成本指数小幅下滑（隆众资讯全钢胎原材料成本指数12281.13，环比降0.71%）。轮胎成品价格基本稳定，经济型全钢胎（12R22.5）毛利微升至-0.07元/公斤，但内销仍接近盈亏平衡。

2025年前三季度，全钢胎出口表现良好，替换市场平稳，但四季度面临季节性压力：

• 国内市场：北方进入淡季，南方增量预期谨慎；
• 出口市场：虽前三季表现亮眼，但四季度季节性回落可能导致涨价信心不足。

行业库存控制合理，年内让利空间有限。

【研究结论】
橡胶市场震荡偏弱，主要原材料价格持续下行，轮胎成本及毛利修复有限。四季度供需压力叠加季节性因素，市场缺乏实质性利好，预计维持偏弱态势。