BZ周报：供需乏善可陈，产业链低估值下关注油价指引

纯苯供应端，尽管四季度部分主营炼厂检修有所增加，但新产能集中释放（吉林石化、广西石化、湖南石化、山东睿霖高分子、河南丰利石化等）导致石油苯产出仍维持中高位。加氢苯产量整体修复性继续回升，开工率提升至63.99%，但陷入亏损，后期开工预计有所承压。进口方面，8月纯苯进口回落至44万吨，9-10月有望小幅再回升，韩国纯苯大部分出口中国，后期国内进口仍维持偏高位。

需求端，本周期纯苯主力下游消耗量60.9万吨，环比再度回升，下游主力苯酚以及己内酰胺开工率提升带动需求企稳回升，但下游综合利润继续回落，苯乙烯一体化和非一体化装置利润进一步下滑，己内酰胺和苯酚仍然处于亏损格局，后期需求仍受限制。苯乙烯产量至34.58万吨，环比小幅回落，利润不佳导致个别装置负荷下降，十月仍有新产能投放产量补充，需求端整体来看假期影响预计开工回落，主体下游（EPS、PS、ABS）消费量在26.59万吨，较上周-1.24万吨。终端需求偏弱加上库存偏高，下游需求预计略有承压。截至9月8日，江苏苯乙烯港口样本库存总量18.65万吨，较上周期增2.75万吨。

后市来看，纯苯供需仍然缺乏进一步改善，尽管短期需求企稳回升，但下游利润较差限制需求增量，同时供应端新产能后期释放加上进口仍维持中高位，纯苯货源不缺。低估值下关注油价指引。