重庆银行和渝农商行投资分析

时间：9月26日参会人：华创分析师 全文摘要 本次电话会议专为华创证券研究所客户举行，内容聚焦于对重庆银行和渝农商行的投资分析，涵盖投资逻辑、经营特色、股权结构、管理层以及所面临的挑战与机遇。会议强调投资需谨慎，专家观点不代表公司立场，且禁止讨论敏感信息及影响市场稳定的话题。特别指出华创证券不承担会议内容导致的任何损失责任。会议还深入讨论了两家银行在对公与零售业务的差异，及各自面对的挑战，如零售贷款不良率上升与城投贷款风险。最后，会议提供了对两家银行未来发展的预测与建议，包括关注对公贷款增长、资产质量改善及高股息率等投资亮点。 问答回顾 发言人问：华创证券研究所客户在电话会议中需要注意哪些事项？ 发言人答：本次电话会议仅供华创证券研究所客户参考，不构成投资建议，相关人员应自主决策并自行承担投资风险。华创证券不对由此导致的任何损失承担责任。 发言人问：专家发言时需要注意哪些内容限制？ 未知发言人答：专家发言内容仅代表个人观点，不得涉及国家保密信息、内幕信息、未公开重大信息、商业秘密和个人隐私，不得引发不当炒作或股价异常波动，不得涉及影响社会资本市场稳定的言论。 发言人问：对于渝农商行和重庆银行，它们的网点分布和业务定位有何特点？渝农商行的股权结构情况如何？ 未知发言人答：渝农商行是重庆区域的农商行，以重庆为主营业区，拥有超过1700个分支机构，其中县域网点占比高达82%，体现了其以县域地区经营为主，个人客户为主的零售立行战略定位。渝农商行股权结构中，重庆市国资委旗下国企股东持股约32%，前十大股东中财信 集团持股1%，农信控股已减持股份。整体股权分布较为均衡。 发言人问：重庆银行在业务定位和股权结构上有什么特点？ 发言人答：重庆银行主要面向对公客户，体现在较高的对公贷款占比（76%）和企业存款占比（41%）。其股权结构更加均衡多元，国资及各类股东持股比例较为均匀。 发言人问：重庆银行和云农商行管理层有何特点？ 发言人答：两家银行管理层均表现出年轻活力、经验丰富以及相互融合的特点，许多成员具备丰富的银行业经验，并有内部提拔或跨行交流的背景。 未知发言人问：重庆银行在战略发展和经营状况上有何变化？ 未知发言人答：在国家级和城市级战略背景下，重庆银行基本面持续改善，对公业务中城投类资产占比高。虽然曾经面临监管压力及宏观经济承压导致业绩下滑，但随着异地互联网贷款压降、按揭提前还款等因素影响减弱，重庆银行的经营情况逐渐恢复正增长。 未知发言人问：重庆银行对公贷款投放的情况如何？ 发言人答：今年上半年，重庆银行的对公贷款投放超预期，整体投放量超过了640亿，同比增长24%，是历史最高水平。其中，异地分行的贡献度有所提升，特别是成都和西安的异地分行贷款增速较快，占比较高。而贵州分行由于当地花债的影响，对公贷款发展相对较慢。 发言人问：重庆银行的对公存款表现怎样？ 未知发言人答：重庆银行的对公存款保持了正增长态势。尽管在24年上半年受到政府划债提前归还营寨的影响，全市对公存款有所下降，但重庆银行对公存款仍然实现了1.57%的增长。到6月末，画债基本结束，对公存款比年初增长了275亿元，显示了较好的增长势头。 未知发言人问：零售业务方面的情况如何？ 未知发言人答：零售业务方面也呈现出改善趋势，之前零售贷款的下降主要由零售贷款拖累。 但现在零售贷款已恢复正增长，同比增速4.3%，尤其是自营消费贷增速明显，结束了连续负增长的局面。同时，协易贷余额增长迅速，今年上半年比上年末增长35%。此外，零售存款中储蓄存款占比上升，表明个人存款基础能力增强。 未知发言人问：资产质量方面的改善体现在哪些方面？ 发言人答：资产质量改善主要体现在不良贷款指标的下降。截至今年上半年，不良率、关注率和逾期率等前瞻性指标均有所改善，其中重庆当地不良压力持续缓释，不良率下降至1.17%。尽管零售贷款不良率有所上升，但整体而言，重庆银行的不良率与上市城商行平均水平差距缩小。 发言人问：重庆银行的负债成本情况怎么样？ 发言人答：负债成本方面，重庆银行通过产品创新（如幸福存）吸引个人储蓄存款，今年上半年个人储蓄存款增量超过400亿，创历年最优。负债成本相较于同业平均水平有所下降，且随着高利率负债的压降和存款利率下调，负债成本改善速度较快，从而推动经济差逆势回升。 发言人问：重庆银行未来担忧的点有哪些？ 发言人答：重庆银行对未来存在以下担忧：一是城投债风险，因重庆地区城投较为积极，画家工作接近尾声，多数区县财力改善，违约风险较低；二是房地产贷款风险，存量房地产风险资产主要集中在本地国资房企，全国性问题房企涉及较少，这部分资产质量相对可控；三是零售贷款尤其是个人信贷的不良率上升趋势，需关注个人征信贷款的质量变化。 发言人问：那么从24年四季度以来，宏观政策方面有哪些重要的一揽子政策落地？ 发言人答：从24年四季度以来，整个宏观政策方面实施了一揽子重大的政策，并且在消费方面也出台了相关政策进行拉动。 未知发言人问：这些政策落地对后续经济复苏有何影响？ 未知发言人答：因此，后续整个经济有望逐步复苏。 发言人问：对于重庆银行的个人贷款不良率以及整体经济发展的预期是怎样的？ 发言人答：随着重庆区经济的发展和居民收入改善，个人贷款不良率有望得到缓解，整个重庆银行的情况也会有所改善。 未知发言人问：渔农商行的主要特点是什么？ 发言人答：渔农商行主要特点在于它扎根于重庆县域地区，拥有稳定的低成本负债优势，同时是高股息标的。 发言人问：云龙商行在重庆地区的网点布局情况如何，以及其优势体现在哪里？云龙商行管理层的情况如何？ 发言人答：云龙商行在重庆区域有最多的网点布局，约1700多个，其中80%位于县域地区，因此具备人熟地熟的优势，下沉的网点布局带来了良好的渠道基础和储蓄存款，决定了其零售贷款的基本特点和低成本负债优势。云龙商行管理层年轻且经验丰富，现任行长隋军先生在银行业有丰富从业经历，尤其擅长数字银行、信息科技和综合管理领域，对未来发展数字化发展有利。 未知发言人问：重庆银行和云农商行规模增长较快的原因是什么？ 未知发言人答：这两家银行受益于区域发展，规模增长较快，营收和业绩有所改善，尤其是在国家级和省市级战略的推动下，重庆银行和云农商行获得了更多的对公贷款投放机会和优质企业资源。 未知发言人问：重庆区域积极信号有哪些？ 发言人答：积极信号包括国家级和省市级战略支撑，优质大项目和优质企业的增多，金融地位提升（如重庆作为西部金融中心的定位），以及重庆GDP连续五个季度保持超过5.5%的增速。 未知发言人问：重庆区域经济改善对云龙商行的影响是什么？ 未知发言人答：区域经济改善将带来产业升级、人口吸引力增强、个体和小微企业贷款需求增加，以及资本市场活跃带来的对公业务发展空间，从而有利于整体资产质量改善。 发言人问：云龙商行资产质量方面有哪些担忧？ 发言人答：目前云龙商行对公房地产贷款不良率已显著降低，但在零售贷款中，个人按揭贷款不良率有所上升，以及个人经营贷和消费贷不良率相对较高，但整体可控。随着居民收入预期改善，零售资产有望逐步优化。 发言人问：对于投资者而言，这两家银行在股息率方面有何值得关注之处？ 发言人答：云龙商行A股和H股股息率预计较高，其中H股股息率超过6%，对于关注高股息收益的投资者来说是一个值得关注的投资机会。