周度要点小结
- 价格：本周原油供需预期偏弱与地缘局势升级博弈，苯乙烯主力期货随油价波动，呈下跌反弹走势，区间在6821-7008元/吨。截至2025年9月26日收盘，EB2511合约报收于6949元/吨，较上周收盘价下跌0.61%。
- 基本面：
- 供应端：新增镇海利安德62万吨检修装置，广东石化80万吨装置重启，浙石化两套共120万吨装置影响扩大，苯乙烯产量环比-0.29%至34.58万吨，产能利用率环比-0.2%至73.24%。
- 需求端：EPS开工率环比-6.49%至55.25%，PS开工率环比-2.1%至59.1%，ABS开工率环比+0.2%至70%，UPR开工率环比-1%至33%，丁苯橡胶开工率环比维稳在70.43%。
- 库存：工厂库存环比-6.01%至20.33万吨，华东港口库存环比+17.30%至18.65万吨，华南港口库存环比-37.61%至1.36万吨。
- 成本：纯苯现货价格小幅下跌，乙烯CFR东北亚下调10美元/吨，苯乙烯非一体化成本下降至7464元/吨。非一体化利润下降至-539元/吨，亏损加深。
- 展望：
- 下周镇海利安德停车装置影响扩大，浙石化两套共120万吨装置延期至10月上旬重启，供应端预计持续缩量。
- 国庆将至，下游休假停工，需求端存减量预期。
- 高库存压力持续，库存去化速度预计偏缓。
- 中长期看，10月苯乙烯计划投放120万吨产能，而EPS、PS、ABS投产集中于11月至12月，上下游投产错配或加深10月供需矛盾。
- 成本端支撑作用逐渐增强，国际油价预计震荡走势。
- 短期EB2511预计区间波动，技术上关注6830附近支撑与7010附近压力。
期现市场情况
- EB期货主力下跌反弹，本周注册仓单数量环比下降。
- 11月合约持仓量大幅上升，11-12价差小幅震荡。
- 现货价格下跌反弹，主力基差小幅下降。
- 乙烯人民币价格环比下降，华东纯苯有所下跌。
- 8月乙烯产量环比上升，8月乙烯进口量环比上升。
产业链情况
- 供应：8月京博斯达瑞67万吨苯乙烯装置投放，8月苯乙烯产量160.11万吨，环比+1.31%，同比+22.63%。本周苯乙烯开工率环比下降。
- 需求：EPS、PS、ABS价格小幅下跌，下游开工率以降为主。ABS累库至历史高位，EPS、PS小幅盈利，ABS小幅亏损。
- 进出口：8月苯乙烯进口1.17万吨，环比上升，同比下降；8月苯乙烯出口1.31万吨，环比上升，同比上升。
- 库存：港口库存20.01万吨，工厂库存20.33万吨。华东港口库存18.65万吨，华南港口库存1.36万吨。
- 成本及利润：非一体化成本环比下降，亏损加深。进口利润持续亏损，进口窗口关闭。
期权市场分析
- 苯乙烯主力20日历史波动率报14.81%，平值看涨、看跌期权隐含波动率在13.75%附近。
