铁矿石周报：节前补库结束，矿价小幅调整

CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 周度要点小结 ◆供应：全球铁矿石发运总量3324.8万吨，环比减少248.3万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2772.8万吨，环比减少205.0万吨。澳洲发运量1918.8万吨，环比减少165.8万吨，其中澳洲发往中国的量1571.2万吨，环比减少265.0万吨。巴西发运量854.0万吨，环比减少39.2万吨。中国47港到港总量2750.4万吨，环比增加358.1万吨；中国45港到港总量2675.0万吨，环比增加312.7万吨。 ◆需求：日均铁水产量242.36万吨，环比上周增加1.34万吨。高炉炼铁产能利用率90.86%，环比上周增加0.51个百分点；钢厂盈利率58.01%，环比上周减少0.86个百分点。 ◆库存：全国47个港口进口铁矿库存总量14550.68万吨，环比增加169.00万吨；日均疏港量351.41万吨，环比增加0.38万吨。 ◆小结：供给方面，最新一期海外铁矿石发运环比下降。发运端，澳洲发运量高位回落，三家主流矿山发运均不同程度下行。巴西发运量小幅下滑，非主流国家发运量同样环比走低。近端到港量环比提升。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量242.36万吨，环比上升1.34万吨，部分前期检修高炉正常复产。钢厂盈利率进一步下滑。库存端，港口库存增加，钢厂进口矿库存增幅显著，国庆节前钢厂补库接近尾声。终端数据方面，五大材增产去库，表需回升。螺纹表需继续好转，成材内部矛盾有所调整。当前看下游对原料端的压力尚不凸显。从基本面看，短期铁水产量偏强运行，钢厂补库结束后，需求矛盾主要体现于下游，成材情况若在节后开始转弱，则矿价可能跟随向下调整。节前部分资金避险离场，建议轻仓操作，节后则关注下游需求及库存情况。 估值驱动 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差72元/吨，环比变化-1.0元/吨。卡粉-PB粉价差135元/吨，环比变化+6.0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 卡粉-金布巴粉价差179元/吨，环比变化+6.0元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差31.5元/吨，环比变化+3.5元/吨。 入料配比、废钢 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 球团入炉配比15.16%，较上期变化+0.11个百分点。块矿入炉配比12.06%，较上期变化-0.22个百分点。烧结矿入炉配比72.78%，较上期变化+0.11个百分点。 唐山废钢价格2275元/吨，环比变化-10元/吨。张家港废钢价格2160元/吨，环比变化+30元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂盈利率58.01%，较上周变化-0.86个百分点；钢联口径PB粉进口利润-10.71元/湿吨。 海运费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 03 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存14000.28万吨，环比变化+199.2万吨。球团278.65万吨，环比变化-12.59万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 港口库存：铁精粉1083.06万吨，环比变化+56.4万吨。港口库存：块矿1722.13万吨，环比变化+50.37万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲矿港口库存5916.19万吨，环比变化+140.62万吨。巴西矿港口库存5354.52万吨，环比变化+88.00万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存9736.39万吨，较上周变化+426.96万吨。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期19港口径澳洲发往中国的量1512.8万吨，周环比变化-223.9万吨。巴西发运量836.3万吨，周环比变化-33万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期力拓发往中国货量491万吨，周环比-146.2万吨。必和必拓发往中国货量451.7万吨，周环比-28.1万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期淡水河谷发货量689.6万吨，周环比+78.4万吨。FMG发往中国货量392万吨，周环比-6.1万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期45港到港量2675万吨，周环比+312.7万吨。8月中国非澳巴铁矿石进口量1689.90万吨，月环比-62.27万吨。 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期国产矿山产能利用率61.27%，环比变化-0.38个百分点。国产矿山铁精粉日均产量47.85万吨，环比变化-0.29万吨。 05 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国内日均铁水产量242.36万吨，较上周变化+1.34万吨。高炉产能利用率90.86%，较上周变化+0.51个百分点。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 45港铁矿石日均疏港量336.4万吨，环比变化-2.77万吨。钢厂进口铁矿石日耗299.28万吨，周环比变化+1.83万吨。 06 基差 基差和月差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至9月26日，测算铁矿石BRBF基差52.36元/吨，基差率5.88%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16、18层