军工行业周报：舰载机首次电磁弹射起飞展示，核聚变“国家队”首次公开亮相

国防军工 投资评级增侍维持评级 军工行业周报：舰载机首次心磁弹射起飞展示，核繁变“回家队”首次公川亮相 报告摘要 全年观点许关注2025年工投瓷策路岁今别好右多. 核心观点 本，工万）放（0.42），行名1331：2板块（中：成交额为2570.06么元（-8.22）：证个指成交额比例为2.27端（-0.001P.8），核块交易和上进一下降近期，1、许35和产60三型或上成动 作节 1 3It3: un: l1 :.52.5:r.Lr- **, 4. * :tIT 弹象飞：有训练，标立去福理版元通了中磁弹象回收能支，以求，以“小三”到长存前居，冉到理机的当次弹射多军工热点三件的，提于广及工行业在市场“关度：车：题倍化葬地：加广报综本完件：行吉单任的其内进人拍对稳守阶段，格冻Ⅱ产，市场率性刚降较小，牢1.行业这呈现内活齿性轮油 I' *i.T : ::II+$ n: :S.r...r. I'.#+.It: n: :.S.r.2.2Iw*: I- ty. +I+a'. 我产不工性作如下展：随2年学的结中，室1.企过大交的单些 送步款，件随多中人汀单心报等，一载店择范业基本直修友号，能“十”“十”下，市场时新订单预率少增强，别的率求葬地也将讲一少对预期进行强化，这性将成可牢工行持续·奔实民独 担关抑究报背 工H:H:+#.ir12025-(5-252C2-33-22车：：2(-33-_5 漂，近药长位装上，外-6元人参开竞拓：体现出无人的尚是气发、望节划率一游财科，于的单夏和 近甚沙特空们和山片斯止式笑要大司收略动御叉闵，地= 中航证券究所发布券新究告 门为我汇平假出口丰来“商”，拾家不工行上的市场上范报： “大军1“长块方，日前三多家长誉火雨公司计划25三尝试过行新·号的当，率再提升兰对商天，压立联用等“人平工”板块的关是。司国桑变会司全亮相，格在新廷一个医受实农兰“中耳环泌F号（IIL-4}“，以验证所计制内高流受与隧代，“国家”校变公司“注立，直指2计聚变能源商压药整摄日标，将速下以我上可核象空1标化和商业化进：，“低宇经济、商产人、海科技，大《、车议、核聚变等军收轮特征清账、广过“丰当军业资过热带技动风险 格右，我们为，芸不车们等续，主题污双+业送发，：各炮成未来较·聚下巨的“二事套“，款三1.整法行情心势。 二、军1.行业的中长期逻# 断，安因有四： “”是行兆预六战略定性不变：时问节点落晰。至2027，.实旁7当年咨平日，到2C35年木安国动和至队代化，到不纪计范人尽军民理股甘界·流率职、中三防军职现代化券“一步求”茂安排，这构成2027、2035，2059年三改日标的行北底发尺逻扫 “一是在新国际形、新战场形态下：行北新需求方向清晰，殖商股车，态加速信化智全化学演变，一东化账作龄！成会本产总形，平台作战行系支撑，战术行司、战路保产为现代个的著持点，从“小”阅兵装奔到2025年长存居，武带表备系特和求新、也在新质成力建设达土，“增加效新质方统力正比重，加快无人召能战力血发战“，也为行收后然尚求示发展指明片尚 一“人军「”下的新宠道“十”斋求消晰。所识“人平 长剂、安当经济等。车车1行非发覆到一定的阶股，其门积系的长术产差等且了多澄的条十，同止也将市来行业业报的抬计。从“十”发金信记表Z，受益干政逐、技术，资公、中场等多兰案性学．商助人长、经济率述入“”制“”的运效展致表，其企业占比有当注未指，成为行业事要的医“会 四是国际市的发展带来市场容，丝过过云，三供共振的快速发成：行业非也专以川、只显而言：武器特咨“出海”的条性也逐成：示，富行弹性的贸均：七率成为我之工行业续高告的新动方和门决度来源、起“人零一”院用右，近其剂、民实济、产业天等变范在乐南亚，中东等文坡白尚报海传。国际多发要，将有望人出持容行业市场罕训，同时有望视行业来江尚必彩成内需外资当压益错环。 一，军T行业2025年续行情展望安，军1当前于一个上间！阔，下底 状态，知期点涨的子领或和个胜或有波动风险，构性深度叫格“可能生扫控。对一20后的行．我们： ①①室一上市公习半年技二发市完毕，本百泽改修复件亏，我二下半仆整体好于上半仆： ②②7工行业上行系势，比票会行业一行上方，比较价势将更加叫显： ③③低济、商北比人、深海科按、六<机、车本带等主题有切持续活，并尘风险将好提工性市网风格下，有表阅收好、度门次为：这些大车1新城新两“题仍将会不厚淡、反复演率： 料呈现轮心可分化，短点急谢的了领和个股或么液风险，率1，行北资余额十！高信，也是造成波动的带有内案 实军1行的长然“判断下： ET.M科: ，型权三：汀深3利A等护数中的1.权三收： 上上”计的遂求闪划，将艺采业纳二仕值的“"： ，行非转殊虹溢：产的重红、中值管理、地统政济刺激， 四、按资趋势利方间 1、7工行业农然处票气人周：2、能有“十区”述人文些纤，“十”计逐步即，行将过人“”宁反：少，文无人装登、率三出能化、卫量立膜围，口子对抗等新低新地务资机含：1、美持信产经济、尺机、同业脱、梁流、准留、信息安会掌互民统合领获的“大军1.”设食权分：5、关产车工行关购湖下和市恒产引安求下的投资会 五、建设关注： 公机学空表备产收销： 斗汇，透愉以、直机，元人以、发机产业链门关示的、前发动（发动）、成流片、且、天形折（经： 斯冶与，（空芒系统）、川I7淋【空芒系统、中沟百（ 人务（导当总智等弹药）产业： 抗心器（迹接恶）、天支测（成空预些达），典心子（翼津、中兵施（持钟装备）、非方守所（院产制利萍药信应化）、国科公工5开回体发动剂动小上控制产品）、成部微，拆华风光（奠划片）、七丁（星教），达（版人文统）： 商业院天（山量制营州）产业钟： （地血语海格通信斗心片发益生，中料图卫室 斯明（深海产业链： 中国作，中国防（水声水一阿务） 哲能化： 三忆料： ！持、招卓前料（培材造：产成复材、中左址吨（虑终降复合材料）；航构股份，的研高链，医南股份（高溢合金）；栏类科歧、兰科枝（隆点料）：菲别：石英纤维： 止义日录 近一周行情。8重要事件及公告， （）民机：间国内国际市场，加快产业化..(二)低空经济：立是国内，寻求出海新增量.15(三)商业航天多款新型号火箭看望在四季度迎来竹整1了(四)可控俊紫需：俊崇零“国家队”、首次公开完扣+.19(五）新战介格局下的新军贷..191，全球军贸发展起势：整体有望迎来快速修复.,202、中国军贸发展趋势：由恢复式增长间供需共执驱动增长转变...21 （一）估值分位.22(二)军工扳块成交额及FTF份额变化、()融资余额变化23 图表H录 图12们2年上平年投次运载火发州统计（单快：枚）18 图2们23-2024年企球车贸作标出现调整（单检忆TTV)4我国率资在1四五或由式增长转对业动长，图5军工板块成交量变化..22图6两市融资余额与车行业做资余颜正势情况..24图7军工主道投资全量图大车密道投资企图图9人车赛道投微全或图（）图1心新域新质完道投资个总图... 近·周行情 本，国房置1.【自）数（-42，业（）作（1）： 1综指（10.1，深成（1.，创收者（1.96 联幅前：有料支（-17.55）、兴图-14.11）、股（-12.的94）、然+12.2）、量（-11.34） 张幅店业：巨机和工（-17.65频）、发栏总-11.0券）、非利华（-15.71频）、旋受栏自1-12.73%，核盘迎-2.94 重要事件及公告 92，海牛，开15、35和600三别我：111前防定成在福注视上的首次详射起飞和者视训统，这是首次心弹射司出质二、实现 9月"”H，科海公告，公司近“产州北部得法共团然了战华合性没，车智慧当！跨改、洋大效据，海洋望能装务等前沿实载进行个作，工境资消和改产品及人工智非创新产月图票、抗展村关业务 9月2，华测导航分告，公司司产公计及了公门作银行自清下跨境资企英十运含芒典业新，该业外菜口请纪旧外使额度为S.16之芸元，英口制纪的境外额度为1.37亿关元，资金总规投趋11亿类元。 2H23日，1在1河举行的第：1主口压压际工业博会上，十国聚变非源方“公基木、计学训、发格层、改大格校、对外含作等，并三点及示1新一少“人造太即”1可环流一与我行的盈护：支大穿鼓 9片24口，净一与起火前在山乐照时海坡点火十：随片将一利年06组卫呆送入预定轨道，发射任务长行司纳坊， 9月24口，成实所产股份有公口在天证益H达行辅寸客实整证，该公司要从中航空发动，燃气轮机股媒布及燃喷与系统的发计，发和生产，在2020芒次进行TO抽导：泉划科创起 221：据新华网消息，2025业里航沟装会件0月16419成: 9月24，智明达公告，公可收与表联方大尺出资1m片元技密设控子公引或产为新跨科支气限公（产完名），以保公收述切入智械测觉、具智，1 三心甲等新兴宽烂：培咨公新领域的增长点： 9H24口，股份公当，公特对象发行的份1办外完成学计托告发限也于续、改发定成：公11.5亿股有双也杀价流道股. 9月25口，车国部例行记会“，有烘体款际违足合单落交按入刻提可国防部新间言人农示，提理断验训练三安计顺利性让、人家其的球·人不会太. 9H25H，高华科技公告、公司.近上收到学值款还款2029.57万元，该笔款 、一型舰载机完成首次弹射起飞和着舰训练 9月22几，海军宝方，外-15、-35和坐警-000型视惑：已于前皮 “”“”“”“”中国成审学实现机分分总干事、资一航产大学教惊毕维认为，文资共监试训的实“代际题”，为速行通离产战工务，加注我海军以“达海防计”向“远海房一” 9H，生国所部师行记会二、樊体款福注犯号即交接入列促，部新闭发气人录示：建成试验训练一放计划利性述，支家是将作一天不安运产-151、产-35和空普-600三制制战机在证注二成动实随单年起若训练，标志有建测具当下电成详时：回收能：为后续年型测款以融人所母纺民体系：下 们认为，9可以圣：“一”司兵到民查时，到现载拓的次严证，多个年1熟点车件告：标学忙外业1行业在资本市场的关度：件能若年1基 二、所“儿三”阅兵及长春航展行行业需求变化 9可H，纪念可人抗欧争登齐支法成注划司人会北息新型军种结构局，这新是我牢军串方量的全方民示，也杀显我军新域新质力显比重的上 本液问兵的惑各方按照实茂化美台缤纠，编局“作成产、海1作成样、同空区导群、信作详、无人作设群、！装识章群设略：击程等，部以回产现设主比中选选，不是代战尽安最新装，还一兰之重件，实分展示我车制半州代收车家人能方， 本次网兵竞们药装年元继219牛一70用牛图兵：我军新代我器装咨集中高中，特点型活： ①②①新型四代装各为主外，别妇新型且出、钙载机、环机等，按作成换块进行组，成示安兰法系作战能小②落选后、资1、害中案列心人智部和总三人表备，以改网中作成等新制力三受网，则新型无人机，定非武界、市丁下式系的等：展示代军新域新贝 ③只完机北高随兰述，防空反导、战路与些等先逆装当：示我军大的成路或据实人： 以证，这次之阅的式器长留片总、替能化后要多比较司，产分本既投军违应技，条计 “”919，2025军脱空液粘和长座展些专市，抗工非出以“定离天：否心未来”为正型：其战斗机，教练以、领警机，运输机、白千，主人机、剂或战带没系案等百余项前产恶资发及的代表成元清影亮托，全总示空装评与端、哲能化、体系化发展及效写服关国家或股，限势已防理设，限务社会民生的综实！ 三、行业“第二增曲线”及国际国内市场 所侣“人"，前军行业的汇时三人为展，引号军技民用的广义顺会一的年1新豪道：产大利宁商非化运节新阶设，低实济发专业人发展“品连路"，卫早立预司号率建设标连，商业销产业化让行义等会表表月了这些和领减克已上有定规模最仍车快遗发战价段：是支情军1行对续高景汽发的票 法大送代与产业成热：产品专力提升的关装格势：一方性是巨东新形势新变害化的毕果，近基