国泰君安期货研究所·张广硕·2025年9月28日
行情走势
- 现货价格走势：主流交割品3.9米30+辐射松山东、江苏市场报价均为765元/方，较上周山东上涨10元/方，两地价差为0；3.9米40+辐射松山东报价850元/方，持平；5.9米30+辐射松山东报价785元/方，持平。欧洲材云杉、冷杉江苏市场交易量少，仍缺货。
- 供应：9月新西兰出发船只27条，22条去往大陆，5条去往台湾、韩国减载；预计9月到港15条，10月到港12条，9月到货141万方。
需求及库存
- 港口出货量：岚山港日均出货量2.08万方（周环比+0.06万方），太仓港1.26万方（周环比+0.07万方）。
- 港口库存：岚山港114.08万方（周环比+0.29万方），太仓港47.69万方（周环比+1.20万方），新民洲29.05万方（周环比-3.09万方），江都港14.64万方（周环比-0.83万方），四大港口总库存205.46万方，较前一周去库2.43万方。
其他影响因素
- 海运指数：波罗的海干散货指数（BDI）2266.00点（+2.9%），灵便型海运指数BHSI832点（+2.1%）；上海出口集装箱运价指数（SCFI）1114.52点（-7.0%）。
- 汇率：美元指数震荡上行，美元兑人民币汇率7.134（+0.30%），美元兑新西兰汇率1.720（+2.5%）。
行情走势
- 主力合约：LG2511合约收盘价808.5元/立方米（+0.2%），本周盘面窄幅震荡，基本面供需偏弱。
- 月差：11-01月差-11.5元/立方米，11-03月差-16.5元/立方米，01-03月差-5元/立方米，月差收窄趋势。
价格与价差
- 主流材种区域价差：山东、江苏3.9米30+辐射松价差为0。
- 树种、规格间价差：山东3.9米40+辐射松报价850元/方，5.9米30+辐射松报价785元/方。
其他
- 海运指数：BDI、BHSI均上升。
- 汇率：美元指数、美元兑人民币及新西兰汇率均上升。
研究结论
- 现货价格窄幅震荡，基本面供需偏弱，月差收窄。
- 港口库存小幅去库，但总体仍较高。
- 海运及汇率指数均呈上涨趋势，可能对木材价格产生支撑。
