花生：关注产区上量情况

花生：关注产区上量情况 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 报告导读： （1）花生市场回顾 现货市场，花生价格平稳。截止至9月25日全国通货米均价4.23元/斤，周环比上涨0.08元/斤、涨幅1.15%。河南麦茬、山东蒜茬、河北、东北等产区花生陆续上市，当前部分区域以晾晒为主，即将进入新米集中上市期，全国产量增加预期下，供应压力将持续释放。食品与油脂终端消费需求改善不明显，双节临近，部分油厂计划停机休假、进行设备检修等，预计停产8-12天，短期需求或有所减弱。 期货市场，9月26日当周，花生期货下跌。花生主力合约（PK2511）最高价7858元/吨，最低7740元/吨，收盘价7798元/吨（前一周收盘7834元/吨）。 （2）花生市场展望 优质干货供应紧张为其价格提供坚实支撑，而次货偏多及需求不振则压制了整体价格的上行空间。新花生上市进度整体偏慢，河南持续阴雨天气不仅推迟上市，更导致花生水分偏高、发霉发芽现象增多，造成质量分化，山东、河北、东北产区上货量逐步增加，但尚未形成大规模有效供应。中秋、国庆节前备货需求整体不及往年，局部询价回暖但实际成交增量有限，随着备货进入尾声，需求支撑预计将进一步减弱。各环节贸易商操作普遍谨慎，多以按需采购为主，普遍观望等待新花生全面上市后的行情明朗化。 期货市场，盘面继续上行驱动弱，关注阶段性驱动。河南地区持续阴雨天气严重影响新花生晾晒进度，导致水分普遍偏大，甚至部分出现霉变现象。9月末10月初河南麦茬、东北白沙集中上市供应，目前农户对当前花生价格接受程度尚可，出货意愿良好价格有再度承压的预期，关注天气对产量及品质兑现的影响，农户卖货意愿及油厂开秤对花生价格锚定的影响。 风险点：宏观环境，资金因素，天气因素。 （正文） 1.基差与月差 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 2.价格数据 本周河南驻马店白沙、河南皇路店白沙价格环比上周基本持平；辽宁308价格环比上周上涨260元/吨左右，涨幅3.13%；河南新大花生、河北小日本价格环比上周基本持平；辽宁小日本未上市，暂无对比价格。 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 3.供应 6家油料米市场到货量约0.76万吨左右，上周到货量约0.6万吨，环比上周上涨26.27%，去年同期到货量约0.96万吨左右，同比下滑21.49%；14家商品米市场到货量约0.43万吨左右，上周到货量约0.46万吨，环比上周下滑5.25%，去年同期到货量约0.48万吨左右，同比下滑8.94%；20家内贸市场到货量约1.19万吨左右，上周到货量约1.06万吨左右，环比上周上涨12.62%，去年同期到货量约1.44万吨左右，同比下滑17.34%。 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 4.需求 样本油厂共到货约0.24万吨左右，上周到货0.38万吨左右，环比上周下滑37.63%，去年同期到货1.52万吨，同比下滑84.09%。 国内一级花生油主流报价在14500-15200元/吨左右，油厂报价维持平稳，实际成交有一定议价空间，终端消费市场表现疲软，贸易商普遍持谨慎态度，以满足小单刚需为主，整体交投氛围偏淡。 花生粕主流报价在3200-3300元/吨左右，油厂报价维持稳定，但实际成交可议。当前终端养殖行业对原料采购的支撑较为有限，叠加豆粕等替代品更具性价比，花生粕市场整体成交表现清淡。 本周国内部分油厂花生加工理论利润-71.69元/吨，上周14.58元/吨，较上周下滑86.27元/吨。 样本企业综合开机率为8.06%，上周开机率为7.22%，较上周上涨0.84%，去年同期9.39%，较去年下滑1.33%。 样本油厂花生米压榨量约1.43万吨，上周1.28万吨，环比上涨11.71%，去年同期1.66万吨，同比下滑14.11%。 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 5.库存 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。