货币市场
- 本周资金面回顾：央行OMO净投放6406亿元，MLF净投放3000亿元。周中资金面收敛但未显著收紧，周四央行超额续作MLF，周五14天逆回购再度投放6000亿，资金边际转松。质押式回购成交量上半周震荡走高，周五明显回落，全周日均成交上升0.1万亿至7.27万亿。季调后新口径资金缺口指数持续下降，周三后机构跨季明显提速，银行间跨季进度升至近年最高水平。
- 14天逆回购规则调整：14天逆回购改为多重中标后，与7天逆回购关系从补充替代转变为完全补充，每日操作必要性下降。央行在周五再度投放6000亿14天逆回购，反映呵护态度。
- 资金面未显著收紧原因：政府存款持续偏高，9月财政支出大月加速投放可能被央行掌握，使得持续回笼但资金仍相对平稳。
- 央行Q3货币政策例会：延续了7月政治局会议基调，强调货币政策促进增长与物价合理水平，态度积极，但现阶段重点是落实现有政策，抓好政策执行。市场对降准降息无明确预期，影响有限。
- 下周资金展望：政府债净缴款规模上升至1927亿元，逆回购到期规模下降至5166亿元，预计资金波动幅度有限，机构大概率将实现平稳跨季。
同业存单
- 利率与发行规模：1Y期Shibor利率上行0.8BP至1.68%，1年期AAA级同业存单二级利率上行1.0BP至1.69%。本周同业存单发行规模下降而到期规模上升，同业存单转为净偿还3086亿元。
- 分银行类型：国有行、股份行、城商行、农商行净融资规模分别为-1685亿元、-481亿元、-477亿元、-190亿元。城商行-股份行1Y存单发行利差走阔。
- 供需相对强弱指数：存单供需相对强弱指数先降后升，下半周货基在二级市场对存单的减持意愿降温，指数升至42.2%，处于偏高水平。
票据市场
- 票据利率走势：3M期国股票据利率上行9BP至1.34%，国股6M期票据利率下行1BP至0.85%。
债券交易情绪跟踪
- 利率与利差：本周利率高位震荡，信用和二永利差再度走阔。
- 机构行为：大行对债券的增持意愿上升，主要是对中短端国债、存单、中票、短融券的增持意愿上升；交易型机构对债券转而倾向于减持；配置型机构对债券转而倾向于增持。
风险因素
