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商用车板块绝对收益视角下渐渐进入击球区间中国重汽HA前期高

2025-09-26 未知机构阿杰

中国重汽H&A：前期高点跌幅7.5%，最高跌幅15%。当前估值8.5倍（25E PE），今年股息率对应6.4%，PE估值处在历史40%分位。市场担忧明年重卡政策，但公司利润主要来自出口，H2出口延续增长且地区分散度高，未来出口稳定性有望提升。俄罗斯官方政策优化是潜在利好。

潍柴动力：前期高点跌幅12%，接近4月7日股价支撑位。当前估值10.3倍，今年股息率对应5.3%，PE估值在历史17%分位，PB估值在历史22%分位。市场担忧电动化替代，但电动重卡渗透率快速提升后边际增速将下降，若旧换新政策不延续，渗透率可能下跌。公司数据中心柴发、氢能业务、SOFC等布局良好，或成为估值支撑点。

宇通客车：昨日调整4%，因部分新能源出口大单8月交付，9月新能源出口可能环比下降。但公司年度销量和业绩指引实现度高，短期股价波动是买入点。当前估值13倍，今年股息率对应5.3%~7.0%，估值处于历史46%分位。

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