低基数助力8月工业利润转正 债市仍偏震荡--宏观国债周报

国债期货主力合约本周呈探底回升走势，周一上涨，周二至周三下行，周四触底反弹并收复失地，周五延续反弹。全周30年期国债跌0.60%，10年期国债跌0.07%，5年期国债跌0.09%，2年期国债跌0.02%。

国债现券收益率曲线整体小幅上行：2年期国债收益率上行2BP至1.51%，30年期国债收益率上行2BP至2.22%，5年期和10年期国债收益率持平于1.62%和1.88%。

1-8月规模以上工业企业利润同比增长0.9%，扭转了自5月以来持续下降的态势。8月利润同比大幅增长20.4%，主要受低基数影响。1-8月营业收入同比增长2.3%，利润率5.24%，同比下降0.1个百分点。制造业利润率4.53%，采矿业16.78%，电力、热力、燃气及水生产和供应业7.15%。

8月末规模以上工业企业资产负债率58.0%，同比上升0.4个百分点。制造业资产负债率57.4%，应收账款平均回收期71.2天，同比增加2.9天，延续2015年以来历史同期新高。1-8月产成品存货同比增长2.3%。

9月份30大中城市商品房成交面积同比正增长12%，主要受去年同期基数偏低影响。8月城镇16-24岁劳动力失业率18.9%，高于去年同期0.1个百分点；25-29岁失业率7.2%，高于去年同期0.3个百分点；30-59岁失业率3.9%，与上月和上年同期持平。

本周隔夜资金利率下行，DR001加权平均利率从1.46%降至1.32%。央行9月25日开展6000亿元MLF操作，净投放3000亿元，为连续第七个月加量续作。

市场逻辑：8月经济表现低于预期，需内需持续发力，部分逆周期调节政策或近期落地。央行行长表示将综合运用多种工具保证流动性充裕。中美贸易关系近期交流互动有利于谈判。国债期货短线或震荡。

交易策略：交易型投资波段操作。