计算机行业点评报告：谷歌（GOOGL.O）：发布强大图像模型，巩固AI技术领先地位

谷歌（GOOGL.O）：发布强大图像模型，巩固AI技术领先地位 —计算机行业点评报告 事件 推荐(维持) 分析师：任春阳S1050521110006rency@cfsc.com.cn联系人：谢孟津S1050123110012xiemj@cfsc.com.cn 谷歌于8月26日发布Gemini 2.5 Flash Image（nano-banano）模型，为其当前最先进（state-of-the-art）的图像生成和编辑模型，具备多种图像生成和编辑功能，并具备初步的世界物理知识。 投资要点 ▌AI图像生成和编辑是AI应用的重要方向之一，谷歌新发布的模型迅速引起用户和市场关注 谷歌本次发布的模型综合性能指标处于领先地位，功能较为强大。Gemini 2.5 Flash Image是谷歌当前最先进的AI图像模型，在多项指标上均超越ChatGPT 4o/GPT Image等竞品模型，能够保持角色一致性、根据语言指令修改图片细节、将多张图片融合等，同时具备基础的世界物理知识，是谷歌AI图像技术的集大成者。 该模型发布后迅速引起广泛关注和使用，带动谷歌GeminiAPP下载量大幅上升。据媒体报道，Gemini在手机端的下载量自Gemini 2.5 Flash Image发布以来迅速上升，用户反馈积极，手机端APP排名已经位于全球应用商店头部，9月上半月下载量超过1260万次，相比上个月增长45%。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《计算机行业点评报告：微软（MSFT.O）：追加40亿美元投建AI数据中心，AI算力投入持续上修》2025-09-262、《计算机行业点评报告：特斯拉：小规模试运营向多州扩展，AI5聚 焦 推 理 能 力 ， 监 管 审 查 趋 松 》2025-09-263、《计算机行业点评报告：英伟达（NVDA.O） ： 与 英 特 尔 合 作 并 投资，巩固AI计算领域核心地位》2025-09-25 ▌高度重视AI应用以及AI对传统业务的赋能，追加AI投入 此前公司25Q2财报会对AI的各方面影响均展望积极，并表示将追加AI投入。谷歌Q2财报会上对AI技术的展望和影响表述乐观。在核心搜索业务方面，公司推出AI新功能如AI概览和AI模式，驱动搜索业务同比增长11.7%。公司云业务同比增长达32%，并上调资本开支指引，从年初预计的全年750亿美元支出上调至850亿美元，相比2024年全年资本开支525亿增长62%，同时预计2026年将进一步增加资本支出。随着公司持续投入AI并在模型、应用等领域取得进展， 我们预计公司有望通过AI投资对搜索等核心业务持续赋能，驱动业绩稳健增长，同时Gemini等AI应用发展空间广阔，有望在未来成为公司第二增长曲线。 ▌投资建议 谷 歌 在AI技 术 研 究 领 域 一 直 保 持 领 先 地 位 ， 其 下 属DeepMind是全球最顶尖的AI研究机构之一。当前AI模型和应用的发展和推广仍在中前期阶段，我们认为谷歌在AI产业具备深厚积累，同时其主业稳健度可以支撑其在AI领域持续投入扩张。建议投资者重点关注谷歌在AI技术开发、云计算业务拓展等方面的持续进展。 ▌风险提示 （1）AI技术投入与成本控制压力；（2）市场竞争加剧；（3）用户增长可持续性挑战；（4）汇率波动与国际化风险。 ▌中小盘&主题&北交所、计算机&AI&互联网组介绍 任春阳：华东师范大学经济学硕士，6年证券行业经验，2021年11月加盟华鑫证券研究所，从事计算机与中小盘行业上市公司研究 周文龙：澳大利亚莫纳什大学金融硕士陶欣怡：毕业于上海交通大学，于2023年10月加入团队。倪汇康：金融学士，2025年8月加盟华鑫证券研究所。谢孟津：伦敦政治经济学院硕士，2023年加入华鑫证券。 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 证券投资评级说明 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券 司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。