电！AI跨越式发展的下一个核心

英伟达的GPU再强劲，也逃不开电力驱动的约束。 一、发生了什么？大规模买电 正如奥特曼所说：“电力即算力”。 以GE集团旗下电气化及能源技术公司GE Vernova为例，过去12个月涨幅近5倍。2025年涨幅接近翻倍。毛利率与净利率出现改善迹象，这些信号意味着市场正在挖掘这一平静但异常重要的行业。 9月22日，美国Commonwealth Fusion Systems（CFS）已与意大利能源巨头埃尼（Eni）集团签署了一份金额超过10亿美元的ARC电站的售电协议，具体的财务条款尚未公开。此前，400MW电站的一半电力已经被谷歌提前锁定，这是一份创纪录签约，CFS与谷歌达成史上最大规模售电协议。 CFS成立于2018年，核心使命是将聚变能源推向商业化。9月17日，ARC聚变电厂建设审批进度再度更新，切斯特菲尔德县监 事会一致批准项目建设申请，下一步将提交弗吉尼亚州政府审批。还没建完已经开售“期电”，市场对于电力供给的需求程度之高可见一斑。 今年8月底，CFS刚刚官宣完成8.63亿美元B2轮融资，意大利的埃尼集团继2018年参与投资CFS，也在本轮融资中追加了对CFS的投资。这种战略合作，以及对购买聚变能源的切实承诺，标志着聚变成为工业社会的转折点。 AI建设如火如荼，但电力供应始终如同达摩克里斯之剑悬在各家巨头和政府的头顶。 二、为什么重要？AI大扩张 白宫已经意识到该问题。 近期美国能源部宣布启动“电力加速”（Speed to Power）计划，意在动员其技术专长和数十亿美元的资金支持，以应对这场二十年来首次出现的能源需求显著增长。该部门正在向各州能源办公室、公用事业公司及其他利益相关方征集信息，以确定可快速推进的大型电力和电网项目。 除了核聚变发电以外，特朗普政府还在启动传统能源发电——美国能源部已下令多家原计划关闭的燃煤和天然气发电厂继续运营，7月美国能源信息署曾表示，2025年第一季度，发电厂的煤炭燃烧量预计将比2024年同期增长约20%。考虑到特朗普一直是传统能源的支持者，其背后的商业逻辑或将延续。尤其考虑到特朗普刚刚削减了49亿美元的新能源发电贷款项目。 中国科学技术大学核科学与技术学院教授孙玄指出，AI崛起正“指数级推高”全球能源电力消耗。AI目前用电量占地球的1.5%， 如果我们把AI比喻成‘地球大脑’的话，人的大脑能耗占人体的20%，因此有人预测，未来AI的耗电量将占地球总数的20%以上。 这意味着行业跨越式的发展，将带来10倍以上的指数级增长。 三、接下去关注？哪些环节能受益 OpenAI创始人奥特曼曾预言，十年后AI的成本会趋同于电力成本，算力与能源将成为价值核心。 美国能源部长Chris Wright表示，核聚变发电技术有望在未来十年内实现商业化应用。Wright预测，商业化核聚变发电最快可能在8年内实现，最迟不会超过15年。该技术已吸引包括贝索斯、比尔·盖茨和Peter Thiel在内的知名投资者投入数十亿美元资金，同时获得主权财富基金、国家开发银行和风险投资机构的支持，显示市场对核聚变商业化前景日益重视。 根据中国信通院发布的《智算基础设施发展研究报告（2024年）》，使用英伟达GPU集群组成的微软超算数据中心中训练一次GPT-3模型消耗的电量约为19万度；以10万GPU集群为例，功率超过150MW，一年的耗电量近16亿度。2024年全球数据中心用电量约占全球电力需求的1.5%，即415TWh；到2030年，数据中心的用电量将增长一倍以上，达到约945TWh，占2030年全球总用电量的比重略低于3%，2024-2030年复合增速约15%。 中国信通院预测2030年中国数据中心用电需求将达3000-7000亿千瓦时，占全社会用电量的2.3%-5.3%，对应2024-2030年复合增速10.4%-27.1%。 增。需求和能源矛盾倒逼算力绿色化变革：算力设备高效化（IT设备能耗、算效、存效等）、算力载体节能化（电能使用效率 [PUE]、水资源利用率[WUE]等）、算能协同清洁化(可再生能源使用率、数据中心绿电绿证采购应用量等)。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。